我国巨额外汇储备的潜在风险及风险控制毕业论文(编辑修改稿)

我国巨额外汇储备的潜在风险及风险控制毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

尽管造成巨额外汇储备的原因有很多，但最直观地表现为中国与他国，尤其是中国和美国之间有着巨额贸易差额。 就此，个别国家尤其是美国，常常会迫于国内的政治压力和其议会选票的需要，不顾其口口声声关于全球化的说教，开展“贸易战”和“汇率战”，往往使用非公正的制裁手段处理其贸易差额的问题（特别是在美国金融危机后，此情此景更是变本加厉）。 世界第一经济大国美国的经济、政治的反复无常，对形成促进我国长期发展、和平崛起的国际经济环境非常不利。 10 3 我国巨额外汇风险控制及措施 由于我国经济强劲增长，过度依赖外部需求，从而导致我国外汇储备高速增长。 巨额的外汇储备给中国的经济发展提供了良好的基础，同时也产生许多的风险。 对于这些风险，我们应该要全面深入的了解其产生的原因，并根据我国的实际情况，加强外汇储备的风险管理。 争取实现我国外汇储备规模增速的变缓，同时积极管理当前已形成的巨额外汇储备，在降低其风险的基础上，充分发挥其积极作用，利用外汇储备规模上的优势，促进我国经济又好又快地发展。 进行产业结构优化，降低融资成本 我国外汇储备融资成本过高，可分为显性成本和隐性成本两方面。 显性成本是经常项目下的贸易顺差，通过廉价出售自然资源和劳动力资源而实现外汇储备的增加。 为了能降低这两个方面的成本，首先，我们要减少通过廉价出售自然资源来维持我国经常项目下的贸易顺差。 随着我国经济实力的提升，我们应改变以前单纯追求贸易顺差的状态，而以提高我国产业的竞争力为主要关注力，努力提高出口产品的技术含量和附加值，避免简单的数量增长。 其次，我们应不断提高我国的整体教育水平，加强工人的工作技能培训，通过提高工人的产能，增强企业的盈利水平，从而提高我国工人的工资水平。 这样，不仅有利于我国劳动力资源价格回落到一 个理性的位置，并且通过增加我国居民的收入水平，能够较好地扩大国内需求，不断提高内需对我国的经济发的推动作用，实现内需和外需共同促进我国经济增长，达到我国对外贸易的基本平衡。 只有这样，才能改变我国现在过度依靠外需的经济增长模式，并确保我国经济不会过度受到美国或其他发达国家的经济增速缓慢的制约，保持较快的增长速度。 隐性成本主要是指由于外汇储备无法在国内进行投资，在国内大量需要资金的前提下，我国原有粗放式地吸引外资所带来的负面效应。 当然在改革开放初期，地方政府为吸引外商投资给予了大量的优惠政策，这在很大程度地有 利于我国更多地利用外资促进我国经济的快速发展。 但这种方式引进外资容易造成水平参差不齐，甚至引进一些效率不高，环境污染严重的项目。 处理好优化利用外资的课题，将有助于缓解外汇的快速进入。 目前，我们可以将外资准入条件和技术引入相挂钩，对于可以带来高新技术和先进管理经验的外商应给予税收方面的优惠和其他政策上的保障，同时严格限制技术水平偏低和高能耗的外商投资进入。 这样就可以很好通过进行产业结构优化，降低融资成本。 11 实行积极管理，提高储备资产投资收益 我们可以看到新加坡外汇储备的规模是伴随着本国经济实力的逐渐增强而逐步提升的，在这一点上，我国的情况与其有些类似，而且新加坡的外汇储备收益率一直保持较高的水平，因此我们可考虑借鉴新加坡的积极管理模式，对我国的外汇储备进行积极管理以求提高我国储备资产的投资收益。 积极管理的投资策略注重资产的长期投资价值，并不过分关注短期波动，强调对投资组合的资产种类、货币、国别、风险等内容所进行的策略性配置。 所以我们国家也可以设立一家政府投资公司，来管理我国外汇储备和政府盈余，维持储备资产安全，保持其长期购买力，以提高政府储备的 长期价值。 在具体的投资过程中，应密切关注以下几个方面：（ 1）外汇储备投资应注重提升本国企业国际竞争力，优化产业结构，支持具有竞争力的大型企业扩大海外投资，并购买国外战略性资产，从而培育我国具有国际竞争力的大型企业集团。 （ 2）在由美国次贷危机引发的全球金融危机和欧债危机共同作用下，很多金融资产的价值被低估，我们应该低吸纳欧美发达国家股市中处于价格低位但具有投资价值的优质蓝筹股，这样既可能获得较高的投资回报，也能避免因过多持有美国国债可能带来的汇率风险。 （ 3）中国应该凭借相对充足的外汇储备，建立和我国庞大制造 业相适应的战略物资储备，而全球金融危机给中国提供了一个以较低成本建立战略资源（如石油、铁矿石、黄金、有色金属、稀有材料等）储备的绝好机会。 改革外汇管理制度，化解通胀风险 对我国外汇储备管理体系进行改革是解决通胀风险的根本方法，这方面可以借鉴国外外汇储备资产管理的成功经验，同时结合我国外汇储备资产的管理现状，考虑我国经济发展水平和特殊国情。 完善相关法律法规 相关法律法规的缺失导致我国外汇储备管理与运用无法可依，外汇储备的法律风险特别突出，而专门的外汇储备管理法规不仅可以起到规范营运，明确管理 12 机构的责任和权利，还可以起到保证管理责任和功能的协调与执行的作用。 因此，各国普遍注重相关法律法规的建设，如日本就制定了《日本银行法》和《外汇及对外贸易法》，对外汇储备管理、外汇市场干预进行了全面、具体的规定；印度在 1974 年的《储备银行法》中也对外汇储备的具体内容作了非常全面到位的规定。 我国应该参考这些国家的成功经验，建立相应的法律制度法率规范，使外汇储备管理的实施规定具体 化，完善外汇储备相关管理机制，建立良好的法律环境，为我国外汇储备的经营管理提供法律支持和保障。 同时，还要加强对我国外汇储备信息的保护，防止外汇储备信息的泄漏，避免对我国经济造成危害。 改革外汇管理体系 要想有效阻止由外汇储备规模扩大而引起的通货膨胀，关键在于理清外汇储备的形成与货币政策的制定的执行之间的关系，阻断外汇储备增长与货币发行之间的连带关系，为中央银行货币政策的自主性、甚至为中央银行的独立性创造前提条件。 因此，我国应该设立外汇平准基金，并尽快将外汇储备从中央银行资产负债表中分离出来， 同时在外汇储备操作和货币政策操作之间设立隔离墙。 在这方面我们可以借鉴日本的做法，使战略决策和策略执行两者适当分离，逐步形成有财政决策的、央行执行的双层次或多层次的储备管理体系。 放宽外汇管理制度 我国外汇储备的增加，其代价是增加中央银行外汇占款形式的基础货币的投放，基础货币投放速度的加快，加大了国内的通货膨胀风险，虽然政府可以通过“对冲”政策吸收过多的货币，但由于货币当局没有充足的可供使用的金融工具，缺乏有效的资产来冲销过多的外汇占款，因此对冲的效果并不明显，容易造成通膨胀。 如果能放宽外汇的 管理制度，允许居民和企业持有外汇，那么中央银行就不需要筹集大量人民币来购买外汇，也就不需要发行更多的基础货币，这样因外汇储备规模变大而产生通货膨胀就不具备存在的条件。 逐步推进资本账户开放 由比较优势理论可知，资本在全球范围内自由流动和优化配置，可以提高资本利用的效率，使经济效益达到最大化；然而，资本管制相当于变相的金融保护主义，会扭曲市场行为，并且管制的效果也非常有限。 中国应逐步推进资本账户开放，逐步实现资本项目可兑换。 同时金融危机对西方金融机构和企业造成巨大创伤，造成经济衰退。 西方企业的 估值水平较低，为我国企业提供了难得的机会。 13 如果放松直接投资管制，在看涨的人民币汇率提供了成本优势的情况下，有利于中国利用雄厚的外汇储备推进海外投资。 在推进资本账户开放的同时，中国也将面临外资大量流入和流出的压力，我国应该提高对资本流动的管理能力。 藏汇于民 藏汇于民不是把外汇交到老百姓手中，而是允许他们持有外汇并能进行投资。 自藏汇于民的说法首次提出已有 7 年，但没什么效果。 我国政府应该在政策上逐渐放宽持有和使用外汇限制，同时开发更多的以外汇计价的理财产品，努力发展壮大外汇理财市场，并进一步 降低外汇理财的门槛，使个人和企业能及时有效地通过外汇交易规避汇率风险、实现外汇资产的保值增值，降低人民币升值预期下强烈的结汇意愿，这样才会在更大程度上实现“藏汇于民”，从而缓解政府所承担的外汇储备管理的巨大压力。 加强我国外债管理 ,消除外债风险隐患 根据国际上的惯例 ,我国的外债可划分为私人外债和公共外债 ,如果使用全口径管理模式和不同的外债管理模式 ,可以减少外债风险。 首先，对公共债务进行严格计划管理。 要根据国家经济发展需要、偿债能力和国内资金配套能力、外汇收支，以及外债监测指标和我国外债的形成机制 ,从动、静两个方面 ,合理确定外债借用总规模。 其次，对私人外债实行计划指导。 再次，对外商投资企业借用外债实行国民待遇。 逐步转变观念 ,准许国内的非国有经济成分借用外债 ,并制定指导性计划 ,主要依据国家产业政策和发展规划对借用外债的项目、企业或市场主体进行宏观外债投向方面的指导，并抓住国际金融市场的有利时机，积极主动调整。 最后，对国内中资金融机构借用外债实行余额管理。 根据金融机构资产质量、资产负债比、外汇业务等效益指标动态核定外债的最高限额。 从而逐步促进金融机构发挥筹资窗口的转贷作用 ,加强外债使用项目和借债窗口之间的联系 , 进一步促使风险与利益相协调、统一。 并且要时刻关注国际金融市场的变动情况 ,灵活的、积极的、主动的调整债务结构 ,使用各种金融工具以期规避汇率和利率风险 , 使偿债期不再过度集中。 外汇储备多元化，分散汇率风险 外汇储备多元化已经是现今国际外汇储备管理的发展趋势，我们可以利用这一趋势来解决我国外汇管理中的汇率风险。 外汇储备多元化，能分散汇率风险。 从我国外汇储备的币种结构看，美元资产在外汇储备中所占比例太高，这几年来 14 美元持续走低，同时人民币相对美元有升值的压力，过多的美元资产必然会使我国储备收益缩水。 在这种情况下，改变以美元为主的单一的外汇储备结构，建立多多种资产组合、种货币的多元化的外汇储备结构体系，可以够起到分散汇率风险、达到稳定外汇储备价值的作用，进而可以加强对国际金 融市场各种风险的抵御能力。 另外，可考虑增加外汇储备中的黄持有比重。 黄金是一种重要的储备，它具有较高的保值性、安全性和流动性，并且黄金价格与美元汇率存在负相关关系，因而黄金储备成为对冲美元贬值的最佳选择。 而作为全球第二大经济实体，据国家外汇管理局统计截止至 20xx 年 9 月末中国的黄金储备量为 550 亿美元，而同期的外汇储备为 32017 亿美元，仅占外汇储备的 %左右，所以增加黄金的持有量，实现黄金储备的稳定增长，对提高对外汇储备的保值、增值能力和增强我国风险抵御能力都是非常重要的。 我国的外汇规模庞大，但黄 金储备比例偏小；只有黄金储备上去了，才能彰显真正的实力。 当前国际黄金价格大幅波动，为中国外汇储备增持黄金提供了有利时机。 按照市价计算，同样 1 万亿美元的外汇储备，目前所能购买的实物黄金、石油、矿石、橡胶、粮食等大宗商品数量，远远少于十年前。 10 年后中国 3 万多亿美元的外汇储备所能购买的黄金与大宗商品数量，很可能不及现在的一半，甚至更少，即便加上利息也是如此。 利用国际投行和对冲基金的做空力量，逐渐把全球实物黄金的大部分转移到中国，而且用低成本转移，对于加强人民币国际化经济基础，推动新的世界储备货币形成，都具有长远 战略意义，这比购入持续性贬值的现金外汇和债券要安全得多。 通过储备多元化，建立多种资产类型、多种货币计价方式的国际资产储备结构体系，能够真正起到分散汇率风险，加强对国际金融市场风险的抵御能力。 对外汇储备结构进行调整 实现企业意愿结售汇制 改变目前外汇过度集中于央行的状况，一步一步加大中资企业可以保留的外汇资金比例，合理放松对银行的外汇周转额度的限制，逐步增加外汇指定银行的外汇头寸。 减轻央行由于持有大量的外汇导致的压力，把央行从货币兑换中解脱出来，减小外汇持有成本。 对进口措施进行调整 对进口政策进行调整能够降低我国巨大的贸易顺差，同时还能消除由于政策 15 干预而造成的价格扭曲现象，有利于开放的市场体系和灵敏的市场机制的建立。 通过扩大先进的技术和设备的进口，能够加速我国相关产业的技术升级和产能的扩大。 只有充分利用我国持有巨额的外汇储备，才能真正显现出外汇储备的巨大价值。 目前我国拥有如此多的外汇储备，选择多购买些外国的商品是一个明智的。 首先，通过大数量进口和购买外国商品，能够减少外汇储备，同时还能降低国家持有巨额外汇储备的风险和隐患。 其次，进口国外商品可以扩大国内市场上商品的供给，改变国内市场上商 品供给和货币供给的失衡局面，从而有助于减轻我国市场上基础货币过度投放的状况，缓解我国通胀的压力，稳定国内市场的物价。 再次，通过进口国外技术含量高和质量过硬的产品，有利于我国厂商学习和引进相对较为先进的技术，在国内生产技术含量高的产品，为我国产品进一步打开国际市场提供条件。 最后，大量进口国外商品有利于刺激我国“内需”。 对于我国大多数消费者来来说，总认为国外商品质量好、品牌信誉高。 因而进口国外商品能够更好地满足我国国内消费者的需求，从而能够刺激我国经济的发展。 购买战略石油储备 过高的石油价格不 利于国内经济平稳发展，并造成消极影响。 为避免国际原油价格波动对我国国内经济的冲击，我国可以在石油价格回落到合理的位置时，利用我国的外汇储备，加紧购买石油，扩大石油战略储备，发展我国经济。 提高外汇风险意识 要想真正有效地防范和化解风险，坚决防止系统。