中国自贸区背景下的跨境资本流动政策分析毕业论文(编辑修改稿)

中国自贸区背景下的跨境资本流动政策分析毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

中国自贸区背景下的跨境资本流动政策分析 第 8 页 共 17 页 促进资本市场开放。 上海地区的证券交易所和期货交易场所可以允许不违 反规定的自贸区内的金融机构和企业进行投资和交易。 这个政策会使资本市场中的资金来源渠道来源更宽广增加市场资金流量，但是也可能会造成资本市场面临越来越大的风险。 促进对外融资。 在自贸区内注册的非银行类金融机构和其他类的经济组织，如果其没有违反相关规定，那么这些组织和机构可以直接从境外进行融资。 这个政策冲破了有关境外融资的各种限制条件，开创了一种新的融资模式。 扩大人民币跨境使用 、实现跨境人民币结算。 经常项目下的直接投资人民币结算业务在有相关机构的收款指令或个人提交该指令的条件下，可在上海的银行机构直接申请办理。 这个政策不仅能加大使用人民币的次数，还能提高投资效率，并增加了银行等金融机构的业务范围，这些机构也能从其中得到益处。 促进传统金融业与互联网的结合。 上海地区为了给跨境电子商务提供人民币结算服务，银行等金融机构和互联网支付机构强强联手开展业务。 这个举动对传统金融机构、互联网金融、电子商务业的发展都起到积极的推动作用 ,这三者联合起来可以促进经济获得进一步发展。 建立人民币资金池。 一部分企业会针对自身在自贸区的发展和管理目标开展资金池业务 ，通过这项业务为海内外有关联关系的公司提供资金。 这个举动有利于金融资产的安全为其缓冲，并起到蓄水池的作用，使人民币在全球范围内循环。 此外，还能提高人民币在世界经济中的地位，促进人民币实现国际化。 稳步推进利率市场化 推进自贸区利率市场化体系建设 市场上的金融机构来决定利率的高低就是利率市场化的定义。 通过基于的金融形势和市场走势形成的金融机构来确定利率的主要调节率。 存贷款利率早已被央行控制。 所以实行利率市场化的政策，对金融行业来说是一次意义重大的改革。 发行大额可转让存单 大额可转让 定期存单 (NCDS)属于银行存款凭证，所有者可在金融市场上使用该凭证，但有一定时间限制。 这种凭证有很多的优点，比如它不记名，因此可在市场上进行自由流通；存单上的面额一般金额都很大，而这些存款的率是可以浮动的等等。 所以 NCDS 在一般在自贸区内符合条件的金融 上海海洋大学 20xx 届本科毕业生论文 中国自贸区背景下的跨境资本流动政策分析 第 9 页 共 17 页 机构会优先发行。 并且由于 NCDS 的存款利率是可以浮动的，因此会在一定程度上促进利率市场化改革的进程。 深化外汇管理改革 推进试验区总部经济 扩大跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点企业范围 ,进一步简化外币资金池管理 ,深化国际贸易结算中心外汇管 理 ,促进贸易投资便利化。 此举鼓励企业充分利用境内外两个市场、两种资源 ,自贸区内资金的双向自由流动将会实现 ,不仅可更好地帮助境内企业“走出去”、境外企业“走进来” ,也为国际贸易便利化、提高总部资金管理水平提供了新路径 ,有助于企业实现产业链的全球管理。 简化外汇投资登记手续 将直接投资项下外汇登记及变更登记下放银行办理 ,加强事后监管。 并允许区内外商的外汇资金实行意愿结汇。 此举既简化了外商直接投资的外汇手续 ,又对其实行了意愿结汇制 ,将有助于鼓励外商直接投资 ,拓宽区内企业的融资渠道 ,实现投融资的便利化。 完善结售汇管理。 逐步放开对国外投资者的投资结算额度限制，并取消上海自贸区的银行结售汇制度。 一直以来，兑换人民币都受到相关政策的限制，而结售汇制度的改变很可能改变这一现状，最终实现人民币自由兑换。 资本流动的动因 众所周知，资本流动具有两个方面，一个是资本流入，另一个是资本流出。 因此，资本流动也会具有两方面的动因，而我国经济处于特殊时期，在资本流动时还有其他的动因。 国际资本流入到我国主要出于四个方面的考虑： 一是人民币面临升值的压力， 因此给投机者提供了套汇的机会。 一直以来，政府对浮动汇率的管制都比较有效，使得人民币汇率明显没有正常估计值高，所以人民币未来升值的期望一直存在。 这就导致了想通过各种方式进入的国际资本。 二是中国国内利率高，导致的套利动机。 我国存款和贷款利率的差值一向比较高，而且国内外的利率也有差距，国内的利率高于国外很多。 尤其在 08 年金融危机后，利率居高不下的现象越来越明显。 较高的利率引来了大规模的国际套利资金，并呈现出套汇套利同时存在的现状。 三是快速发展的经济吸引了大量国外投资者。 最近几十年里，我国经济发展比较稳定，且投资收 益也比较乐观，因此吸引来很多外国投资者。 四是风险规避动机。 改革开放以来，虽然遇到过几次金融危机，但是中国经 上海海洋大学 20xx 届本科毕业生论文 中国自贸区背景下的跨境资本流动政策分析 第 10 页 共 17 页 济一直保持稳定，一方面不仅没有给我国造成巨大负面效应；另一方面也从未爆发大型金融危机。 因此，在次贷危机后，大量国外投资者为了规避风险，想方设法将资金流入到我国。 目前， 国内的 资本 利率还较高， 将来 人民币的价值还会上升， 因此我们 不难 看出 ，国内的 资本流出量要远远 小于 资本的流入量。 通常 ， 资金外流到 国外 主要 由下列原因 导致： 第一， 对外 直接 投资 的利润率趋势部分国内资本流向国 外。 最近 几年 ， 部分经济 实力强大并且颇具竞争 力的 国内 公司开始活跃在国际资本市场中， 这种 现象形成的原因主要是 国内 经济水平 和 实力的提高。 他们希望在国际竞争中通过海外直接投资的方式获取收益。 第二，实现“走出去”战略。 改革开放以后受到“走出去”影响的企业很多。 这个政策的实施不仅有效 地 缓解 了一些问题， 如增长速度 异常的外汇储备和国际收支 顺差 问题， 而且 还为 国内 企业 营造了良好的对外投资环境， 使 国际收入和支出 处于 比较平衡的状态 ， 并 对 改良国际收支结构 产生 了深刻的 、 积极的影响。 大量 的国内资金会 “走出去 ” 的过程中 进入到 国外 市场。 第三 ， 国家整体 利益驱使国内资本走向国外市场。 最近 几年， 国内 的外汇储备能力 逐渐 提高。 国家 在 国际 市场进行投资 的主要 原因是保证我国外汇储备 价值不 下降 反而 有所上升 的情况 和 实现国家整体利益。 从 资金流动的原因 来看， 自贸区 开始 投入使用以后， 该区 的资金流向与国内的资本流向有相同的 原因， 但是 在 该区内，国外的资金流动未 受到 很大程度的影响。 根据资金 流动的方式可以看出， 国际 市场 的 资本主要通过直接投资 或游资 的形式 得到 利润。 然而，大量 的资金都是在 自贸区 中实现利润回收的。 自贸区的资金 流出原因与国 内 资金流出的原因比较 类似 ，然而 在自贸区中 对于 流出资金的 限制较小 ， 因此 流向国外的资金量通 常较大。 但是国外长时间资本利润回到国外的需求和短期的套利资本的动机是决定资本流出的重要因素。 自贸区建立对资本流动的积极影响 建立了国内外资金流入流出的缓冲地带 自贸区设立之前，由于我国对于人民币资本项目的管制，人民币资本的输出与回流机制不够完善，尤其是回流渠道不畅影响跨境资本流动的推进，境外的资金想要直接投资到国内的资本市场，就是通过 QFII 制度（合格的境外投资者的简称），但是该制度对于境外资金的输入是有上限的额度限制。 但是 ， 自贸区 建成后， 一些政府颁布 的政策 解除 了对国外资 本 流入和流出 的 金额 限制。 《意见》中提出，参与证券和期货投资的证券场所是在自贸区内的企业和金融机构扩展至整个上海地区。 投融资地域范围的扩大有利于资金的汇集。 并且如果国外总公司在自贸区筹建登记 的 自己 的字 公司 ，那么该 公司 在 我国投资也相对比较容易 ， 这是央行颁布的 政策性 措施。 此外 ， 这些 国外公司还得到在国内发行人民币 债券 的权力 等 措施。 随着我国针对 海外投资措施 的 颁布， 越来越过 的国家 企业、公司或金融机构 都想 入驻我国的自由贸易区。 此外 ， 政策 还 积极 引导国内的民营资金与国外资金 合作 ， 构建合资 银行。 这些机构不仅数量多而且种类多，而且自贸区内人 民币的结算方式也更加方便， 上海海洋大学 20xx 届本科毕业生论文 中国自贸区背景下的跨境资本流动政策分析 第 11 页 共 17 页 会吸引数量很多的境外资金在区内聚集。 在这个蓄水池内，国际金融资本和国内金融资本一起循环运作，会导致政府对直接对外投资政策的放宽。 从长远来看，有利于促进跨境资本流动。 国外 的 投资组织也 能通过该方式来实现人民币 与 外币的兑换和 贸易 往来 ， 从而 使 人民币能 全方位 的参与资本运作。 人民币的自由兑换会随着资本账户的逐步开放而实现，利率也会随市场自由浮动。 这必将导致国际货币体系受到冲击，进一步推进人民币开放进程，最终使人民币走向国际化，从而推动跨境资本流动的发展。 推动跨境资本流动发展 国外 资本 会 在人民币离岸市场的 刺激 下 加速运动。 人民币 可以在离岸市场中与国际 实现 流畅的沟通 ， 这样 可以增加人民币在全世界流通的能力 ，使 国家不再对金融进行 独断 的处理 或一定程度阻止 政府 对资源 进行 独断 处理。 此外 ， 很多 商品都能在离岸市场中进行运营， 因此可以构建 一个让人民币走出去的 舞台 和提升 其 使用效率。 在香港 ，以前 的 金融产品不会使用人民币进行价值衡量， 但是 如今香港 有 一些金融产品开始 使用 人民币计价 ，这 使得人民币能够在香港 顺利 流通。 国内 政府的大力支持 是 香港离岸市场活跃的主要原因 ，当然也离不开市场需求的支撑。 但因为这几年，海外投资者 发现人民币并没有像预期的那样一直升值，并且现有的人民币产品种类也一直没有明显增加，投资渠道也没有变得更宽泛。 所以 ， 香港金融 市场中并未出现太多以人民币进行价值 衡量 的产品，同时，在 大陆 人民币的回流 体系和渠道也 出现 了一些障碍。 这些原因都导致了海外投资者对持有人民币的欲望有所降低。 香港离岸 市场和大陆 市场 之间人民币回流 体系 的诸多障碍是限制 人民币 走出中国的 主要 原因， 这一点 不难从 人民币 在 香港 流通 的 情况 看出。 由于目前我国金融政策管制着资本市场，在 自由贸易区建成前， 国内金融 产品的类别比较少， 并且 资金的回流方式也 比较 单一， 因 此海外 投资者 境外 投资的热情并不高。 上海自由贸易园区成立以后，在 有关的规定中明确提出 上海自贸区需要 加强自身 在 金融 方面 的服务能力。 因此 ， 在 实施 各项规定 时，这方面的 内容 也得到了 重点 关注。 另外 ， 央行已经在发布 的文件中允许 国外 公司。