上市公司财务预警问题研究毕业设计论文(编辑修改稿)

上市公司财务预警问题研究毕业设计论文(编辑修改稿)内容摘要：

和非特别处理的各 70家作为样本，这 140 家上市公司出现财务危机前 5 年的财务数 据作为研究对象，先采用单因子判定法横向分析了 21 个财务指标，选出六个指标，分别采用不同的方法建立不同的财务预警模型，研究结果显示，不同模型均能在财务困境发生前做出相对准确的预测，而相对同一时期的不同方法的预测结果而言 ,逻辑预测模型的所得到的预测的误判率相对最低。 李华中 (20xx)选择不同年份的数家上市公司来做对比分析，选取 1997 年被 ST 的公司和一小部分 1999 年被 ST公司作为财务困境组，按照配对原则从同行业且资产规模相近的公司中选出同样数量的非 ST 公司作为财务正常组，运用了多元判别和逻辑回归模型两种方法，两种模型判别的平均误判率为%，表明这两种模型的辨别能力都很强，都是有效的判别工具。 程涛 (20xx)把现金的因素考虑在内，引入现金管理特征变量和现金管理结果变量，运用逻辑回归方法，构建了包含现金流量和财务指标的综合预警模型。 国外研究现状 西方世界对上市公司财务预警系统的研究比较早，并且研究成果也相当成熟。 总的来说 ,发达国家的上市公司财务预警系统可以分为两类：第一类是多变量型，这种模型是 通过一组财务比率的线性组合 ,来综合描述上市 公司的财务状况；第二类是单变量型，这种模型更侧重利用单个财务指标描述上市公司的财务状况。 相较于多变量型，单变量模型虽然操作简单 ，使用方便，但由于单变量模型在变量选择上没有客观的统一标准，模型使用者的主管意识太强，说服力不强，因此这种方法已逐渐被放弃使用，现在更多的人选择是哟更多变量模型。 Edward Altman（ 1968）的《财务比率、判别分析和公司破产的预测》最早开启了关于上市公司财务预警系统的研究先例，文章也为多变量财务预警系统的理论分析奠定了基础；他用多变量线性模型来预测公司的经营状况 ,提出用 Z 系数来作为判别标准： Z 值的大小与公司的财务状况成正相关，即 Z 值越大 ,说明此公司财务状况越稳健； Z 值越小 ,说明此公司的财务状况越差；同时无法明确判别的区间 ,称为“灰色区域”。 4 虽然大部分的多变量预警模型还缺乏更多的实际案例来验证，也就是说这种实证模型分析财务预警的方法还不够成熟，但是在现有的模型和方法中，仍然有核心关键模型。 Altman 的 Z 分数模型就是这一领域的核心模型 ,大部分财务预警系统的研究，都是建立的他的经典模型基础上，进行调整更或者修正，选取反映企业财务状况不同方面的财务比率作为指标变量，建立预测模型。 Aziz、 Emanuel 和 Lawson(1988)在已经的现金流量预测破产的模型上进一步发展了这个模型，他们通过将破产和正常公司的相应财务数据进行配对分析，得出结论：公司破产的发生事由预兆的，这种预兆可以体现在现金流量上， 破产公司在开始破产的前 5 年的现金流量的均值与正常公司的经营现金流量均值之间存在着十分明显的差异，在 Z模型、ZETA 模型和现金流模型预测三种可以预 测企业财务危机的预警模型中，现金流量模型预测企业财务危机的效果最好，准确度最高。 5 2 财务预警系统研究 当前我国企业对世界经济的依赖程度越来越高，全球化不仅带来了机遇，同时也带了挑战，经营环境的变化，将会使企业面临更大的风险。 财务预警机制是建立在财务危机或者财务风险之前的，企业建立财务预警机制可以 预防企业财务危机或者规避财务风险。 因此为了要解财务预警，首先要了解什么是风险，什么是财务风险。 财务风险 风险的含义 风险有广义的定义和狭义的定义。 狭义的风险就是能造成损失的不确定性。 而广义的风险除了损失的不确定性之外，而且包括收益的不确定性，也就是说，风险就是不确定性，既可能带来风险，也可能带来收益，具体风险能带来什么是不确定的。 财务风险的含义 财务风险更多的是指财务损失方面的风险，一般是指企业的某些不当行为造成 不能偿还到期负债或者导致投资人预期效益减少等的风险。 企业的财务风险是客观存在不以人的意识为转移的，经营者只能采取手段降低风险，进而减少风险带来的危害，而不能完全规避风险。 企业的生产经营活动是在 动态的社会经济系统中的，因此企业的生产经营时刻面临着各种各种无法预测的因素，这些因素有企业内部的，也有来自同行业的行内影响，甚至的相关行业和不相关行业都可能对企业的生产经营活动产生影响，带来未知的不确定性风险。 财务风险的特征 财务部门是一个公司存活的关键部门，因此财务风险存在企业生产、经营、销售、售后的各个角落的，并自始至终始终存在于企业的整个生产经营的全过程，并根据风险类型和风险对象的不同，具体可以分为四类，第一类是关于资金筹集的筹资风险；第二类是关于资金投资的投资风险；第三类是资金投出 去之后关于资金回收的风险；第四类是资金收益之后关于收益分配方面的风险。 财务风险除了自始至终存在外，还有其他特征，主要变现在： （ 1）客观性，即风险不能被避免，不能被消除，无论何时，无论何地都存在在企业的经营管理中。 （ 2）全面性，即风险从空间上来说，存在于企业经营管理的角角落落方方面面，从产品的选料、加工、生产、销售、甚至售后和销毁，任何角落任何环节都有存在着直接或者间接的风险。 6 （ 3）不确定性，即风险是未知的，可能发生，也可能不会发生，这种是否发生也是不确定的； （ 4）共存性，即风险往往意味着收益 ，一般来说，大风险大收益，小风险小收益；没风险没收益。 财务预警 预警的含义 一般是当企业所处的环境发生变化，这种变化可能会带来一些影响，企业会预先对这种变化带来的这些不确定性影响进行一些预测或警示以防这些变化带来的影响超过企业所能承受的范围，这些提前的预测或警示就是我们所说的预警。 预警就是提前将可能发生的未知风险控制在一定的范围内，以达到降低伤害值的目的。 我们日常常听说的预警往往出现在政治、军事等领域中，近年来，人们对风险控制和预防监控的意识加强以后，预警慢慢开始广泛应用于自然 、经济甚至社会生活领域中。 财务预警的含义 财务预警是指当局者借助企业提供的财务报表信息、企业销售计划等财务会计资料，借助一系列分析对比分析方法和手段，对公司的经营活动进行把控，以甄别潜在的财务风险危机和经营管理中存在的漏洞，并在危机和漏洞对企业造成不良影响之前对经营者发出警报信号，提醒管理者采取行动降低风险带来损失的可能性。 财务预警的作用就是未雨绸缪，同时也可以纠正偏差，对企业起到有则改之无则加勉的作用，因此，不管是对于企业的生产经营来说，还是对于企业整体的预警系统来说，开展财务预警分析，根据企业自身状况建立具有自身特色适合企业自身使用的财务预警模型，对企业分经营分析和未来发展越来越重要。 财务预警系统的功能 财务预警 可以对企业经营活动中可能存在的财务风险进行科学有效的预判并及时发出警报 ,避免因为财务风险使企业蒙受损失。 总体来说 ,企业财务预警系统具有以下四种功能： (1)监控预测功能。 财务预警系统能对经营过程中 可能发生的特殊情况进行事前预测和提前预防 ,用各种财务指标的实际数值与制定的标准值进行比对 ,发现显著差异，当风险产生的关键因素出现时，财务预警系统就能发出警告 ,当局者就可以针对这些异常做出相应的反应和战略调整，早作准备或采取对策就可以减少财物损失甚至是避免破产倒闭。 (2)诊断功能。 根据预警结果 ,管理者可以准确找到财务指标种存在偏差的关键 7 点 ,并通过反向查找的方法，分析影响这些指标的根本原因 ,可以对症下药 ,对企业在经营中出现的偏差进行正确的处理和纠正。 (3)修复功能。 通过财务预警系统的前两个功能，就可以找出影响企业正常经营的根本因素 ,针对这个根本因素，提出具体措施方案，有针对性的改进企业的经营 ,修正有误的财务指标 ,使公司的运行回到正轨。 (4)维护功能。 通过财务预警系统 ,当局管理者可以及时发现管理方式中存在的偏差，并及时纠正经营方式，达到合理防范危机和降低风险的目的，同时也可以有效避免类似情况以后在发生。 财务预警系统的过程 财务预警系统从开始预警到达到预警目的的过程，共有三步过程，这三步古城分别构成一个子系统，这三个子系统之间的相互关系和联系见下图： 图 21 财务预警系统流程示意图 流程示意图显示了企业如何经过信息系统、指标计算系统以及财务风险综合评 信息系统 指标计算系统 财务风险综合评价和预测系统 信息搜集、存储、加工、处理、传输、显示、利用等 建立预警模型 财务风险决策相关信息 原始数据 信息设备 财务人员 计算出指标值 综合评价模型和预测模型 对企业当前经营状况的财务风险进行综合评价 8 价和预测系统三个子系统，对当前经营状况的财务风险进行综合评价 ,并且三个子系统之间的相互联系和承接作用，同时对企业面临的潜在风险进行有效的预警 ,达到系统的最终目的。 财务预警系统的分析方法 由于各个公司的财务情况都不一样 ,因此企业应该构建适用自身适应的的财务预警系统，这就要求企业根据自身的企业财务情况和企业特色来选择最为适合的财务预警分析方法，来组成适用自身财务预警分析方法体系。 当前国内外企业在进行财务预警的方法上 ,主要运用定性分析方法和定量分析方法来进行预警分析。 定性分析方法 定性分析法主要有标准化调查法、四阶段症状分析法、流程图分析法以及管理评分法。 为便于观察，本文将以表格的形式对各种定性方法进行介绍，见表 21： 表 21 不同财务风险预警定性分析方法比较 方法原理 优点 缺点 资金流程图分析法 建立在资金的循环周转理论上 始终保持动态性，可及时发现公司潜在的财务风险危机，层次分明，脉络清晰，监督控制重点突出 需要掌握公司运营全局的人反复绘制，而上市公司高管精力和时间上往往难以保证资金流程图绘制的需要 四阶段症状分析法 财务危机到财务恶化是一个质变到量变的过程，分为潜伏期、发作期、恶化期和实现期四个阶段 财务恶化在每个阶段都会有特定的表现形式，对于每个阶段对症下药 ,采取不同的方法进行相应的治理 ,调整 财务危机四个阶段之间的界限比较模糊 管理评分法 按照对企业财务风险的影响大小将引起财务风险的因素进行赋值 ,对受评判企业进行打分并汇总加和 ,最后用总分和标准分进行比较 将定性分析进行一定程度的量化 ,结果更直观 ,更容易比对，分法更简明、有效 主观性太强，对评判者的要求过高，如果分析出现偏差 ,很可能导致管理者做出错误的决策 ,带给企业巨大的损失 9 由于定性分析中存在不可避免的主观因素，所以更多学者使用定量分析来研究财务风险预警。 一方面定量分析是以客观的财务数据为分析基础，比较客观，不掺杂个人的主观因素，因此可以避免因为主观差异造成的结论不一致；其次，这种方法重点考察财务危机公司的财务特征。