行业研究报告商业银行投行业务战略转型分析(编辑修改稿)

行业研究报告商业银行投行业务战略转型分析(编辑修改稿)内容摘要：

加高效化。 例如，兴业银行会根据赤道原则对 A 类和 B 类的项目聘请独立顾问进行实地考察，放款后对企业进行监督，依据赤道原则相应标准核实借款人定期提交的执行报告。 第二，集团化作战。 兴业银行将绿色金融业务上升到集团高度。 董事会成立以董事长、行长、副行长以及董事会秘书组成的赤道原则工作领导小组。 在集团层面，总行在 企业金融“虚拟总部”下设立绿色金融部统筹绿色金融业务，并设臵了专业研究、产品创新、营销管理、项目评审、运营管理、品牌建设等 6个专业团队。 分行层面，设立分行绿色金融部或相应的专营机构，配臵专职产品经理，已组建成近 200 人的国内最大的绿色金融专业团队，并配套一系列激励机制。 第三，绿色金融专业系统支持。 该系统由兴业银行自主研发，具有以下几个功能：一是系统测算，提高对绿色金融业务属性认定和项目环境效益测算的准确性；二是系统运作，加快赤道原则的评审流程；三是强大的数据处理功能；四是客户管理，如客户分级管理、 客户业务数据挖掘分析、沙盘客户跟踪等，实现定制化服务。 理财业务 理财业务属于“大投行”范畴。 去通道趋势下，理财直接融资工具是银行系投行可尝试的一个方向。 什么是理财直接融资工具呢。 如名所示，理财直接融资工具的特色在于“直接融资”，指的是由商业银行作为发起管理人设立，直接投向单一企业的标准化债权融资工具。 该产品专供银行理财管理计划投资，在中债登的理财直接融资工具综合业务平台进行交易和流转，实现了非标转标。 理财直接融资工具位于资产端，其在资金端的对应方为理财管理计划。 理财管理计划由商业银行发起设立，从 理财客户获得理财资金，而后投资于理财直接融资工具、货币市场工具和银行间市场债券等。 其报价模式类似基金，由理财直接融资工具的发起银行（亦是管理人）连续报价，获得每日理财管理计划的产品净值。 理财直接融资工具和理财管理计划配合，就形成了一条引导理财资金进入实体经济的通道，其意义在于促进理财产品的转型，推进理财产品“去通道化”。 对于商业银行来说，发展理财直接融资工具业务可以达到资产出表的目的，不占用风险资产，同时还可赚取中间收入。 参与理财直接融资工具的企业需符合特定条件：符合国家产业政策要求、转变经济增长方式和调整经济结构要求的行业（非商业房地产、政府融资平台等行业，严控两高一剩）；主体评级原则上不低于 AA，对于 AA级以下的融资企业，鼓励采用引入增信的方式提高工具的市场认可度和对投资者的吸引力。 在期限上，理财直接融资工具多为三年及以内，与企业债、公司债相比，可满足企业短期融资需求。 和同期限中票相比，理财直接融资工具价格上浮 50100bp，主要是流动性补偿。 但其信息披露要求低，投资者较为确定，发行成功率高，对企业而言仍然具有吸 引力。 理财直接融资工具采取资格准入管理，自 20xx 年开始推行试点，截至 20xx 年底，累计发行规模约 1500 亿元。 一些中小银行深耕地方，积极创新理财直接融资工具业务，取得了不错的成果。 例如华北某城商行 H 银行。 20xx 年，该银行为区域内多家国企、民企注册发行理财直接融资工具，累计审批额度 39 亿元，其中已发行额度 19 亿元。 该行目前单只发行规模最大的直融工具达 10 亿元，为企业提供了充分的融资规模。 票面利率低于同期基准利率，为企业降低了融资成本。 （二）信贷类投行业务 银团贷款 银团贷款，是指银行集团（一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构加盟）基于相同贷款条件，按约定的时间和比例向同一借款人提供本外币贷款或授信业务。 尽管银团贷款定义强调“相同的贷款条件”，但由于我国各银行在贷款的审批政策、规模控制上并不相同，用统一的贷款审批条件来要求所有银行很难做到。 实践中，参团银行们通过分组（根据贷款条件、贷种分组）、分层（总银团 +子银团）等形式，可实现“不同贷款条件”下的多赢。 例如，在某银团项目中， A、 B 提供定期贷款， C、 D 提供循环贷款， AB 组及CD 组分别适用不同利率、提款期安排及 还款计划等条件。 再如某市政工程银团项目，借款人企业既需要流动资金贷款额度，又需要固定资产贷款额度，还需要开证额度 /保函的授信额度。 提供不同贷种的银行分别按照各贷种所适用的法律法规、审批意见及贷款条件向借款人提供贷款。 银团贷款是各银行系投行均大力开展的业务之一。 一方面，该业务无需牌照门槛低，操作流程规范、透明，有中国银行业协会银团贷款和交易专业委员会作为自律组织。 另一方面，银团贷款具有卓越的产品组合能力，可以和并购贷款、项目融资等众多产品相结合，满足企业多样化的融资需求。 大银行参与银团贷款自不 必多说，中小银行立足区域经济发展，也可将银团贷款做得出色。 例如华东某城商行 J 银行，曾多次获得中国银行业协会银团贷款业务类奖项。 该行曾牵头筹组一起 14 亿元的当地水源地建设银团贷款项目。 J银行通过调查发现，客户融资金额大、需求紧迫、融资成本一般，考虑到客户与 X 银行有一定业务关系，便联系 X 银行，多次协商敲定最终方案，最终两家银行各出资 7 亿元。 该笔银团贷款的优点是，分散贷款风险，有效提高对借款人的信用辨识度，在一定程度上减少内部交易成本。 并购金融 并购金融是指商业银行为企业并购行为提供的综合化金融服务。 这里的并购指“境内并购方企业通过受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业或资产的交易行为”。 根据服务内容不同，并购金融业务可分为并购融资和并购咨询。 常见的并购融资方式有并购贷款、银团贷款、并购基金等。 这里简要介绍并购贷款和并购基金。 并购贷款 ，是指商业银行向并购方或其子公司发放的、用于支付并购交易价款的贷款。 银行参与并购贷款需满足《商业银行并购贷款风险管理指引》（银监发„ 20xx‟ 5 号）规定的要求：有健全的风险管理和有效的内控机制、资本充足率不低 于 10%、其他各项监管指标符合监管要求、有并购贷款尽职调查和风险评估的专业团队。 并购基金 是专注于企业并购投资的基金。 近年来，随着企业降杠杆需求增加，银行受 MPA 考核信贷投放增速回落，并购基金一度受到追捧。 实践中的并购基金多为有限合伙制形式，“明股实债”是主流模式。 在这种模式中，银行担任优先级 LP，上市公司或大股东担任劣后级 LP，对优先级 LP 提供回购承诺、差额补足等增信措施。 具体可分三步： 第一步：基金设立 银行作为优先级 LP，上市公司或控股股东担任劣后级 LP，共同出资设立并购基金。 第二步：基金运行 并购基金出资收购被并购企业，和被并购企业签署相关协议。 出于对资金运用效率、风险控制的考虑，银行通常会参与到基金投资和投后管理中，或指定第三方 GP 参与基金管理，或要求参与投票决策。 第三步：基金退出 并购基金成立时通常会约定投资期和退出期。 待基金运行一段时间后，如果项目运作正常，上市公司通过现金或股票将其回购，银行可实现退出。 在股权性融资中，银行还可通过 IPO、新三板上市等方式出售持有。