机械行业06策略报告(编辑修改稿)

机械行业06策略报告(编辑修改稿)内容摘要：

连5 3亿美元/阿联酋港1．996亿美元 5亿美元,香港1亿美元,叙利亚1亿美元,韩国0.4亿美元 UROMAX1.75亿欧元、马士基1亿美元 3.25亿欧元,比利时1.1亿美元,美国三大港13亿美元，马士基2亿美元 岸桥数量(台) 88 348 56 65 48 197 资料来源 :国泰君安研究所 ： ； :； 群： ：产品需求依然偏紧，成本压力有所缓解 工程机械 行业需求对固定资产投资增长有明显的路径依赖。 随着固定投资增速回落以及煤炭、房地产等行业增长趋缓， 06 年工程机械经营环境依然偏紧。 从前三季度除叉车和装载机外，其余都是负增长，预计 05 和 06 年销售收入小幅增长 10%和 8%左右，但利润仍会下滑。 分产品看，装载机、挖掘机、压路机等供求压力较大，而对于具备通用设备特质的叉车依然看好。 我们认为， 06 年下半年开始销售 会有好转，同时 人民币小幅升值和钢价回落将缓解成本压力，因而，行业评级由“减持”调为“中性”。 图 8：工程机械行业增长与固定资产投资周期保持同步 资料来源 :国家统计局、机械行业 \公司网站统计 图 9：整个工业增长驱动叉车行业产销持续增长 %%%%%%%%%1999 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xxE 20xxE工业增加值增速 叉车产销增速 资料来源 :国家统计局、国泰君安研究所 表 9： 19 月工程机械产品产销与收入增长情况 产品 销量(台) 同比增长 销售收入(万元) 同比增长 叉车 35450 8．8% 331586 15．5% 装载705．137% 叉车周期性较弱，成为工程机械行业增长的亮点 ： ； :； 群： 机 828 9% 92647 推土机 3119 24.8% 185223 10% 压路机 4784 37.1% 170383 14% 摊铺机 508 29% 77781 44.9% 挖掘机 16909 19.9% 资料来源 :国家统计局、国泰君安研究所 2． 3 内燃机及附件：回归理性增长，结构调整带来机遇 内燃机作为中间品，面临原材料和下游产品的双重挤压。 19 月份由于汽车尤其重卡销售低迷和原材料涨价，内燃机产销增速放缓、利润下滑，销售 亿千瓦 ,同比增 长 %。 预计 05 年产销同比略有回落，而按照内燃机“十一五”规划（征求意见稿）， 06 年内燃机结构调整加快： 一是 汽车柴油化趋势带动轿车用的多缸发动机发展。 目前欧美轿车柴油化比例达到 48%和 20%。 按照规划，我国也将逐步提高柴油化比例和排放标准，将给相关发动机和燃油泵企业带来机遇。 二是非道路用 的中低速多缸柴油机 发动机需求稳定。 给船舶、铁路内燃机车、石油钻机 领域 配套的多缸柴油机需求稳定， 依托行业景气，通过产品提价和结构优化部分转嫁钢材涨价压力，毛利率稳中有升， 值得看好。 ： ； :； 群： 图 10： 全国内燃机行业产销量 增长情况（单位：亿千瓦） 00 . 511 . 522 . 533 . 544 . 520xx 20xx 20xx 20xx 20xxE 20xxE 1 5 % 1 0 % 5 %0%5%10%15%20%25%30%产销量同比增长 资料来源：中国内燃机行业协会 图 11：船用柴油机价格和毛利率稳中有升 图 12：内燃机规划加快内部结构调整 资料来源：国泰君安研究所 3． 4 纺织服装机械：行业平稳增长，产业升级加快 20xx 年上半年生产缝制机械 408 万台，同比增长 ％，其中家用缝纫机 134 万台，同比下降 %；工业用缝纫机 255 万台，同比增长 %。 结构调整使上半年销售收入增长 ％，达到 亿元，利润 亿元，同比增长 ％，累计出口 亿美元，同比增长 %。 但三季度开始，人民币升值、贸易摩擦等行业增速明显趋缓。 展望 06 年，这些因素仍将影响行业增长，产业升级应是主基调：首先， 服装产业升级对缝制设备的要求同步提高， 06 年这种市场趋势更加明显，自动化、无油、节约型的设备供不应求，而低档次的产品将受到市场冷落。 其次，欧美对中国服装设限，部分订单有转移到东南亚等国的趋势，这使我国缝制机械出口到这些国家的设备和零部件有所增长。 但贸易摩擦使服装企业难以安排生产节奏与订单，相应设备采购将推迟或取消。 同时， 宏观调控与汇率升值预期对行业有负面影响 ，升值预期会减少服装以及缝制设 备出口数量和盈利能力。 3．投资亮点之一：部分装备制造业迎来重大机遇 装备制造业作为现代制造业的主要载体，是为国民经济发展提供技术装备的基础性产业。 中央在“十一五规划”的建议中指出，装备制造业，要依托重点建设工程，坚持自主创新与技术引进相结合，强化政策支持，提高重大技术装备国产化水平，特别是在高效清洁发电和输变电、大型石油化工、先进适用运输装备、高档数控机床、自动化控制等领域实现突破，提高研发设计、核心元器件配套、加工制造和系统集成的整体水平。 因而，05010015020025020xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xxE 20xxE 20xxE0 .0 0 %5 .0 0 %1 0 .0 0 %1 5 .0 0 %2 0 .0 0 %柴油机价格毛利率02004006008001000单缸柴油机 多缸柴油机 多缸汽油机 通用小汽油机20xx年20xx年海洋工程和港口设备、矿山能源装备、高档数控机床、新型纺织服装机械以及铁路装备等领域迎来重大发展机遇。 振华港机、沪东重机、沈阳机床等龙头企业从中受益。 ： ； :； 群： 结合十六届五中全会精神和 《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》（以下简称《若干意见》）等政策思路，我们认为，未来几年五大装备制造业面临重大机遇： 3． 1 大型海洋工程和船舶港口装备。 依据国务院对长三角、珠三角和渤海湾三大港口群建设规划，到 20xx 年三大港口群的吞吐能力将至少增加一倍，构筑三条顺畅的综合运输海上通道，着重发展大型的集约化和专业化码头，为经济增长、对外开放和区域经济腾飞提供坚实的物质基础。 因而，与此配套，《若干意见》明确提出发展大型海洋港口装备， 将重点发展大型 矿石和原油运输 船和高速重型集装箱船，提升柴油机的核 心配件曲轴、大型船用铸锻件、锅炉发电机组等产品的制造水平。 同时发展 海洋勘探、开采及加工成套装备。 3． 2 大型矿山能源装备。 今后 5 年，我国将建设和改造 120 座矿井，加快提高资源开采的安全和效率，发展大型环保装备。 为此，国家将通过技术攻关制造大型综采、提升与洗选设备及薄煤层采掘设备。 大型环保装备和资源综合利用设备方面，急需掌握大断面岩石掘进机及大型施工机械的关键制造技术。 3． 3 新型纺织机械。 包括日产 20xx 吨及以上涤纶短纤维成套设备，高效现代化成套棉纺设备，机电一体化。