大众消费升级趋势分析报告(编辑修改稿)

大众消费升级趋势分析报告(编辑修改稿)内容摘要：

钢产量也于 1974 年达到历史高点，此后一路下滑，一直到 1982 年产量自高点下滑超过 50%，对应时期的建私人住宅开工数也走出了类似的趋势， 房地产销售见顶以后宏观经济增速往往会下一个台阶， 例如美国七十年代中期 GDP 增速从战后 4%的增速中枢下降到 2%左右，而日本七十年代建筑投资增速也有过多次下滑，同样对应着七十年代初开始的 GDP 增速中枢自二战以后的下滑。 对于中国而言， 过去很多年居民资产配置的一个重要的部分就是房地产， 商品房销量和价格的迅速提升使得持有房产的居民资产迅速升值，房地产市场的发展和城市化、人口结构变化、货币政策等一脉相承，当前中国人口红利不再加持，城市化进程进入了瓶颈期，货币政策边际收紧，各地楼市调控政策不断出炉，我们认为当前中国房地产销售已经大概率见顶，并且未来居民资产配置在地产上的比例将发生边际上的改变， 80 后、 90 后一代逐步成为社会的中坚力量， 随着金融市场的逐步发展， 资产配置将发生结构上的变化，配置将更加灵活。 （ 3） 相似点三： 人均 GDP 和高房价带来的财富效应 根据美、日的对比经验 来看，人均 GDP8000 美元是居民消费支出总量和结构变化的一个重要节点，中国于 20xx 年正是突破这一大关，意味着未来十年中国将进入消费总量增速提升、消费结构逐步改变的社会。 此外，根据日本八十年代的经验来看，房地产价格上涨会给居民带来显著的财富效应，使得居民会在短期内加大消费支出。 （ 4） 相似点四： 经济逐步转向依靠消费驱动 自 20xx 年开始，社会零售增速持续高于 GDP 增速，消费已经越来越成经济增速的主要驱动力。 20xx 年中国社会消费品零售总额占 GDP 比例为 %，同时国家统计局指出，我国社零增速持续高于 GDP 增速的局面在未来一段时间仍将不会改变，中国新消费动力处于尚待满足和优化提升中。 为什么是现在。 ——一季度中观数据变化 当前中国居民人均可支配收入和消费性支出增速都已触底，处于近二十年来的低位区间，从历史数据来看，居民收入增速往往领先于消费支出增速 24 个季度左右，居民可支配收入增速在 20xx 年下半年率先完成触底反弹。 在当前企业盈利改善的情况下，企业应付职工薪酬增速自 20xx 年开始就已经触底反弹 此外全社会消费品零售总额也已经开始触底反弹。 在成本和需求的共同推动加，剔除食品后的 CPI 持续反弹。 中国未来居民消费五大趋势判断 中国当前处于个性化、品质化和娱乐休闲消费高增速时期，类似于美国八十年代和日本 1975 年以后。 随着可支配收入的不断提升，满足精神需求的消费类型将不断扩张， 当 90 后、 00 后成为社会主要的消费群体，多元化和个性化需求将具有更大更细分的市场。 我们认为， 未来中国居民消费将具有以下五大趋势： （ 1） 品质消费 ——奢侈品逐步走进大众随着国内经济增长和消 费水平的提高，品质消费成为消费升级重大方向， 而过去很难与大众消费挂钩的奢侈品消费如今在中等收入群体中渗透率也越来越高。 根据麦肯锡和贝恩咨询， 1998 年国内奢侈品消费额仅为 50 亿人民币，占全球奢侈品消费的不足 1%， 20xx 年到 550 亿人民币，开始呈现高增长趋势， 20xx20xx 年，中国奢侈品市场规模增长逾两倍， CAGR 达 19%。 20xx 年以后， 因反腐倡廉、经济增长减 缓等因素，国内奢侈品市场规模增速开始减缓， 20xx 年出现 1%的下滑， 20xx 年这一数字增长为 2%。 不过在相关政策的引领下，国内奢侈品市场在 20xx 年出现回暖，增速扭负为正达到 4%，复苏有望。 经济增长和消费水平提高是奢侈品市场发展的基础。 近 20 年中国经济的高增长带来居民收入水平和消费水平的大幅度提升。 女性社会地位的提升也是奢侈品市场发展的重要因素。 根据贝恩咨询，近几年来，化妆品、女士服装和珠宝等女性主导的奢侈品领域引领了中国奢侈品市场的增长。 境外旅游带动奢侈品购买。 由于国内奢侈品购买的关税较高，人们进行境外旅游时，往往会进行大量的奢侈品购买。 近年来，国内居民出境旅游人数持续上升，出 境旅游热度不断升温。 20xx20xx 年，国内居民出境人数分别为 9819， 11659 和 12786 万人次，增长率分别为 19%和 10%。 在此背景下，境外购买成为奢侈品消费的重要渠道。 根据贝恩咨询， 20xx 年，超过 60%的奢侈品消费为境外消费。 其中，欧洲美国和港澳地区为重要奢侈品消费地区，日本所占份额有明显上升趋势。 目前，政府已出台多项政策，致力于将奢侈品消费引回内地。 20xx 年，西装、毛皮服装等的进口关税由 14%23%降低到 7%10%，部分鞋类的关税从 22%24%降为 12%，纸尿裤、护肤品等商品关税均有所下降。 同时，政府加强了海关的检查，代购市场遭到打击，根据贝恩咨询， 20xx 年代购市场规模降至 340500 亿元左右，降幅超过 30%。 此外，近几年香奈儿、卡地亚、。