国际着名投资银行高盛信用卡研究报告(编辑修改稿)

国际着名投资银行高盛信用卡研究报告(编辑修改稿)内容摘要：

业务：提高银行总资产回报率的有效利润来源 我们认为消费信贷 3的增长（主要包括抵押贷款、 汽车贷款 和信用卡），可以帮助国内银行提高资产质量和盈利能力。 尽管在中国银行业中，信用卡贷款在总贷款额中只占很小的比例，但是却贡献了较高的毛利率和利润率（总资产回报 率为 %，净资产回报率为 %4）。 我们认为信用卡业务将成为提高国内银行盈利能力的有效途径（表 10 是信用卡盈利的详细计算）。 我们估计在未来 4 到 6 年内，中国信用卡业务的总利润（约 亿美元）在银行系统的总盈利中约占 4%6%5（见表 11），尽管信用卡贷款额在总资产中仅占比 %不到。 尽管整体的盈利贡献率并不是特别高，但对于 2 到 3 家经营的比较成功的小银行而言，信用卡业务将成为收入、利润、盈利增长的非常显著的构成部分，正如 大新 银行的信用卡业务利润在总利润中占 25%以上，中华信托商业银行则占 30%以上。  信用卡业务可能促进国内银行的规范化运作 3 根据中国人民银行的数据，中期和长期消费贷款， 包括偿还期限超过一年的抵押、汽车和其他消费贷款在 20xx 年增长了 3520 亿元人民币，增长比率 %。 我们预计 20xx 年中长期消费贷款（ 9954 亿元）约占总贷款额的 %，而 20xx 年只占 %（ 6640 亿元人民币）。 4 我们设定信用卡贷款的损失率为 4%，前提是：（ 1）在初期阶段，坏账率会比较低，因为卡片还没有渗透到低收入人群中；（ 2）在更成熟的信用卡市场上，如台湾、香港、美国，正常情况下坏账率都在 3%5%；（ 3）中国银行 20xx 年信用卡损失率为 %。 可是，我们认为如果审慎条款，银行的风险 管理系统、法律框架没有建立，则卡的坏账率会更高。 例如，韩国信用卡公司 20xx 年末披露的年平均坏账率为 %。 8%的费用与资产的比例反映了较高的市场营销成本。 卡片的运营需要规模经济，因此成本占总资产的比例会逐渐下降。 根据台湾的经验，在成熟的运作阶段，费用在总资产中的比例将降为 4%，而在其他阶段约为6%10%，在韩国，信用卡公司如 koolmin 公司、 LG 卡公司等的费用比率，大都在 6%到 10%。 5我们假设国内银行 20xx 年的总资产回报率为 %。 根据中国人民银行公布的数字， 20xx 年银行业总帐面盈利为 385 亿元人民币，资产总值为 176780 亿元人民币（总资产回报率为 %）。 但我们认为在调整了不充分的坏账准备后，盈利性会有显著的降低。 我们认为信用卡业务将成为促进国内银行收集零售客户信息、建立客户关系管理系统和信用评分系统、重新设计业务流程、提高市场技能的催化剂。 更最重要的是，信用卡业务有助于将他们的思维方式从原有的国有企业模式转变为利益驱动型。 由于被个人消费贷款的高额利润所吸引，中国银行、工商银行、建设银行都开始发展信用卡业务，并已经向国际供应商购买了信用卡软件系统，如美国 Paysys 的 Visionplus、欧洲 SEMA 的 Essentis 等。 为了成功的经营信用卡业务，银行需要收集个 人客户的信息，细分零售客户，确定卡片销售和市场推广的目标客户，这些变化将对银行的其他业务以及整个市场行为方式产生显著的冲击作用。  宏观：消费的增长将促进经济的繁荣 我们认为消费贷款，主要是抵押贷款和信用卡，将有助于繁荣个人消费，从而促进中国经济的增长。 20xx 年中国个人消费占 GDP 的比重为%，与香港、台湾、韩国、泰国相比都偏低（见表 1213），因此我们认为它将对中国经济的增长起到非常重要的作用。  中国应该避免犯昙花一现的错误 中国必须避免重复韩国政府操之过急的错误，例如在没有建立法律和支付基础环境 、没有建立信用风险评估和管理体系、更重要的是没有树立正确的风险管理理念的情况下，就盲目的大力发展信用卡业务。 中国必须吸取韩国的教训。 韩国的信用卡贷款从 1999 年开始上升了 3 倍，而同期居民的可支配收入只增长了 %。 韩国工作人口的人均持卡数量为 4 到 5张，因此许多韩国人都从一张信用卡中借钱来偿还另一张信用卡的欠款。 FSS 披露的信用卡公司撇账率从 20xx 年的 %上升到 20xx 年的 %，银行则从从 %上升到 %。 韩国信用卡由繁荣迅速走向衰败的教训很简单：即在大力发展一项业务之前，首先要知道你 在做什么。 （在韩国案例中，信用卡贷款额 20xx年上半年为 646 亿美元，在总 GDP 中占比非常高，达到 %）。 客观来看，韩国监管当局在后期采取的一些措施还是非常有效，如提高风险控制 标准，阻止消费信贷的迅猛增长（最新的数据显示，在一年之中第一次出现了月度之间的消费信贷额下降的情况）。 6但是，如果韩国能够从刚开始就实施这些风险控制的标准和规则，则将可以大大减少损失。  在初期阶段就要建立主要的基础设施和全国性的征信机构 我们再一次强调在初期阶段建立风险控制标准、法律体系、以及全国性的征信机构的重要性。 例如，规定 最低收入要求的标准对于防止银行吸收低质客户非常有效，根据很多国家的经验，这些客户收入水平较低，容易导致高坏帐比率，不利于宏观经济的发展。 新加坡就是实施严格的风险控制的很好的例子，其 20xx 年上半年的信用卡坏账比率仅为 5%，这主要是由于新加坡的货币管理当局实施的严格监管政策，例如最低的收入要求（每年收入不低于 3 万新加坡元）、信用卡贷款限额（不超过月收入的 2 倍）。 另一个例子是泰国，泰国财政部20xx年 11月发布了对新申请信用卡者的最低收入要求为月收入不得低于15000 泰株，同时信用卡利率的封顶值为 18%。 6 韩国的监管条款包括在新卡发行前的收入确认，对未成年人严格的卡片发行标准、禁止在大街上派发信用卡以及通过免费赠品推销信用卡。 FSC/FSS 还要求银行和信用卡公司限制预借现金和信用卡贷款额在所有应收账款（包括信用卡购物消费、预借现金和信用卡贷款）中的比例必须低于 50%。 值得关注：几家第二梯队银行可能成为消费信贷业务经营的佼佼者 我们预期四大国有银行将成为市场的主要经营者，其中中国银行的发展形势更好。 但我们更关注的是：哪些银行将成为国内决定性的信用卡业务经营者－－类似于台湾的中华信托或香港的大新银行。 尽管目前下结论还为时过早，但我们还是将注意力特别集中于上海浦东发展银行、招商银行和上海银行。  至 20xx 年的竞争状况：可能的市场份额与盈利性 卡片数量的市场份额：四大银行。 我们认为四大国有银行将成为信用卡发行市场上的主要运营者，他们已经发行的准贷记卡（约 20xx 万张，四大行市 场份额约 %）具有更新为真正信用卡的潜力，有巨大的用户基础和分支机构网络。 盈利性：几家第二梯队银行。 但是，卡片数量的市场份额并不代表信用卡贷款额的市场份额、不代表高的卡片使用率或高的净资产回报率。 即使这些都具备了，由于四大国有银行庞大的规模以及背负着沉重的不良债权负担，信用卡业务是否能够真正成为其资产组合和盈利的重要构成部分也很值得怀疑。 一些较小的更有活力的第二梯队银行，如浦发银行、上海银行、招商银行、民生银行，有更好的机会从信用卡业务中获利，同时使其成为它们收入和利润的重要构成部分。 表 14评估了四大行和第二梯队银行的竞争优势和至 20xx年的信用卡竞争状况。  全国性的分支机构网络并不必要 在信用卡发展的头几年中，市场可能主要集中在经济发达城市及省份，因此，我们认为银行的分支机构在富裕城市和。