中华航空财务报表分析报告-2006年度(编辑修改稿)

中华航空财务报表分析报告-2006年度(编辑修改稿)内容摘要：

汇及期货的套期保值业务； l 应付公司债和长期借款，是公司在从 02 年到 05 年度，分别购进飞机７，１０，５，４架，飞行设备两架而增加的融资活动； l 应付租赁负债，是与其它国外公司签订的经营租赁费． l 预收帐款比例只有 %，为三家公司中最低；华航应该增加预收帐款。 l 长期负债比例高达 70％以上，为三家航空公司中最高，负债经营的后果是资产负债率一直上升； l 应付公司债、银行借款比重高，对载客率要求高，只有高的收益才可以支付定额利息费用。 偿债能力主要指标对表 项目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 远东 20xx 长荣 20xx 权益负债比 % % % % % 资产负债率 % % % % % 财务杠杆系数 利息保障倍数 偿债能力分析： 财务杠杆度＝营业利益 /（营业利益－利息费用），转为负数，说明利息费用大于营业利益，偿债风险增大。 华航将利息支出作为营业外支出，利息保障倍数（＝所得税及利息费用前纯益 /本期利息支出）低于 100%，同时财务杠杆系数变为负数 ,说明现华航的息税前利润已不够支付其利息支出 ,财务风险增加 . 从相对值而言，无论是从一年到期的长期负债，还是从将来要还出的利息，当前的利润水平是完全不够的。 华航将利息支出作为营业外 支出 ,利息保障倍数低于 100%,同时财务杠杆系数变为负数 ,说明现华航的息税前利润已不够支付其利息支出 ,财务风险增加 . 权益负债比例为三家公司中最低，而资产负债率最高，说明华航的资产盈利能力不够，相应权益所承担的债务高。 四、资产运营能力分析 资产运营能力主要指标对表及图示 : 比率项目 20xx 20xx 20xx 远东 20xx 长荣 20xx 总资产周转率 44% 44% 50% 61% 66% 固定资产周转率 54% 54% 65% 112% 113% 应收账款周转率 1224% 1170% 1133% 1174% 1009% 资产运营能力分析 : （１）从总资产周转看其周转率明显低于本国的同行业水平，结合固定资产周转率分析，主要原因是：固定资产过度闲置，华航在从９３年度以来共购进飞机３６架，大型飞行设备两台．华航用大把的金钱来买飞机，却没有让自己的飞机在天上飞足够长的时间． （２）从历史数据看出，公司运营策略已经发生调整，资产周转率已经有所好转．但仍低于本国同行业水平 . （ 3 ）应收账款无不良状况 . 对于改善资产运营状况的建议 : （１）继续现在营销策略 ,增大营运饱和度 ,至少收入能覆盖固定成本及变动成本支出。 及增大预收账款 .（２）另一方面，处理一部分闲置资产，对于固定资产可以出售旧飞机及飞行设备，另外对公司内部施行裁员，提高人员的生产力，这样还可以减少固定资产中的办公设备支出 , 以全面提高整体资产的运营能力 . 五、 盈利能力分析 比率项目 华航 20xx 华航 20xx 华航 20xx 远东 20xx 长荣 20xx 销售利润率 % % % % % 营业利润率 % % % % % 总资产利润率 % % % % % 净资产利润率 % % % % % 表 51 项目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 客运收入 % % % 货运收入 % % % 其他营业收入 % % % 52 图 51 营业成本比重趋势分析 项目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 空 运成本 57% 62% 66% 场战及运务成本 20% 18% 16% 旅客服务成本 10% 9% 8% 维修成本 8% 7% 7% 其他营业成本 5% 4% 4% 表 53 图 52 图 53 盈利能力分析； 1. 公司销售利润率从 20xx 年的 4%降为 20xx 年的 1%， 20xx 年的销售利润率与 20xx年基本持平。 而同期的长荣与远东均处于亏损状态。 见表 51。 2. 公司的营业利润率 20xx 年同比降幅接近 90%， 20xx 年同比降幅为 24%，皆因公司同期的空运成本增幅远大于空 /货运收入，主要是占空运成本比重较大的航油价格上涨引起。 见图 53。 3. 公司收入与成本的各项比重 3 年来均较为平稳， 20xx 年空运成本 /空运收入，增长速度为 122%， 20xx 年为 54%，显示公司在控制成本方面取得一定成效，公司经营处于相对稳定。 六、现金流。