指数期货系列报告之二十八(编辑修改稿)

指数期货系列报告之二十八(编辑修改稿)内容摘要：

面调研以及现场调研 南华期货研究所 金融衍生品周报 6 景及任职时间；人员的培训情况和计划。 在内部控制制度和风险管理制度的调研中，期货公司需要提供包括风险控制流程、风险管理制度、稽核管理制度和风险预警制度。 如果拟申请全面结算会员和特别结算会员的期货公司还必须说明针对非结算会员的风险监控制度、风险处置流程等风控手段。 此外，期货公司不仅要提供本身的财务历史数据和历史风险事件说明，而且其控股股东的相关情况也需要说明，其中包括：期货公司控股股东的经营情况、净资本和对外 投资 、近 2 年内是否有过行政、刑事处罚，证券、期货交易所和其他行业自律组织的纪律处分，涉嫌违法违规被有关部门调查等情形。 技术准备也是推进股指期货工作的重要一环。 在调研内容中，期货公司需要提供业务系统的功能模块设计、开发方案等情况的说明。 若期货公司拟成为全面 结算会员和特别结算会员，还应做好针对非结算会员下单、结算和风控模块的设计功能的准备工作。 如果期货公司需要开展 IB 业务，那么还需要说明 IB 业务管理模式、管理制度、业务人员的管理与监督机制以及对未来 IB 业务的发展规划等。 据一些期货公司负责人透露，在期货公司认真准备好这些调研内容后，可能股指期货备战情况的现场检查也会跟上。 (来源： 上海证券报 ) 期货公司需要提供包括风险控制流程、风险管理制度、稽核管理制度和风险预警制度 技术准备也是推进股指期货工作的重要一环 南华期货研究所 金融衍生品周报 7 微型研究 股指期货对当前大盘走势的思考 近几个月来，股指连连创出新高，先是一波大蓝筹急涨，后来紧跟上的是二线 蓝筹，随后便是个股普涨现象，以至于股指不仅结束了五年大熊市，而且把中国股市十五年创下的高位远远甩在了后面。 目前市场一种比较流行的说法是，股指之所以如此这般疯狂，是由于机构目前积蓄力量，待股指期货上市后，通过在期货市场上建立空头仓位，在现货市场抛压股指的手法，从而获利。 那么，目前中国股市的这波牛市到底是否真的是由于股指期货的即将推出而造成的吗。 以及未来随着股指期货推出后，大盘到底会怎么走。 笔者也针对以上的两个问题进行了思考。 首先，笔者认为在这波涨势如潮的牛市行情的背后有众多的推力中，股指期货是其中的一个，但 并非是起决定性的主导因素。 而中国经济持续稳定的增长才是股市走牛的根本的动力和源泉，而对股市上涨起直接主要的影响因素则是上市公司的业绩增长、人民币升值及国内流动性过剩这几点。 自 1999 年以来， 我国 经济年均复合增长率达到了令世界瞩目的 %的高水平。 工业化、城市化以及全球产业转移成为近些年推动中国经济增长的源动力。 而 20xx 年度我国经济继续保持高速发展， GDP 达到 10%左右，固定资产投资运行于高位，但同时 CPI 却维持在 2%左右的低位。 经济的健康持续地发展，为我国股市上南华期货研究所 金融衍生品周报 8 涨提供源源的动力。 因此 中国实体经济的持 续增长是决定我国股市的前进方向的关键因素。 而 股市大盘上涨的一个直接原因是上市公司的盈利的提升。 上市公司是证券市场的根基，投资股市的最根本的原因就是投资上市公司，因此上市公司的盈利状况的转好对股市的提振是非常巨大的。 根据天相资讯系统 1 月 5 日公布业绩预告的461 家公司，其中业绩向好的公司 291 家，业绩趋坏的有 170 家。 业绩向好公司家数远大于业绩趋坏家数，且其中机械、汽车及配件、医药、纺织服装、房地产开发等行业业绩向好公司家数较多。 在这些行业中有一些影响整个股市大盘的蓝筹股，正是在业绩向好的推动下，大蓝筹效应的影 响下促使大盘上涨。 股市大盘上涨的另一个原因是人民币的持续升值。 从去年 7 月 21 日汇率改革至今，人民币汇率是不断在上升，其现在升值幅度已接近 5%。 人民币升值的预期将会吸引国际资本流入我国以获取人民币资产升值的收益，因此升值会导致外币资产转换为人民币资产，从而增加货币的供应量。 这些注入到我国的资金有一部分的“投机性”较强，他们会选择进入流动性好、易于变现的证券市场，从而推动了整个大盘。 此外，流动性过剩一直是我国政府决策部门悬而未决的一个问题。 06 年我国的对外贸易顺差不断增加及金融机构存贷差持续扩大，银行体系内流动 性过。