会计学专业毕业论文-南京市上市公司融资结构分析(编辑修改稿)

会计学专业毕业论文-南京市上市公司融资结构分析(编辑修改稿)内容摘要：

个显著的差别： ，占 70%以上。 这与南京 的历史有关， 作为全国重要的中心城市之一，加之地理位置、投资环境以及历史文化的原因，驻宁中央和省属单位较多，国有经济投资总量大，在全市经济总量中，公有制经济仍占主体地位， 虽然 非公有制经济在经济总量中的比重和对国家的贡献正在逐步提升， 但 与全国其他经济发达的城市相 比，我市的非公有制经济所占比重相对较低 ，所以上市公司中国有性质的所占比例较大。 ，国有性质上市公司财政融资率明显高于民营上市公司，其中财政融资率为负的 3家上市公司都是民营企业。 这说明，在南京大多数民营公司并没有充分利用财政融资的方式，或者说，在南京市财政融资对于民营公司来说并不是一个普遍渠道。 这应该是跟企业的性质有关的，在那些国有企业或者是国有控股的企业中，国家股占了相当大的比例，国家资金就为那些企业提供了一个很大的风险较小的融资方式。 因此民营上市公司很少或基本 不能从这一渠道融资，相应就比较偏好股权融资方式。 （三） 按行业分析 这 34 家上市公司经过初步分类，涉及 商业经纪与代理业 、 零售业 、 计算机应用服务业 、 房地产开发与经营业 等 11 个行业，根据这些分类，本文对各类行业的融资结构进行统计分析， 具体见表。 10 表 南京市上市公司 按行业分析 融资结构表 行业 公司数 商业信用融资率（ CF） 银行信用融资率（ BF） 留存收益融资率（ RF） 股权融资率（ SF） 财政融资率（ FF） 商业经纪与代理业 4 % % % % % 零售业 3 % % % % % 计算机应用服务业 3 % % % % % 房地产开发与经营业 2 % % % % % 医药制造业 2 % % % % % 通信及相关设备制造业 2 % % % % % 化工业 4 % % % % % 交通运输业 4 % % % % % 其他制造业 7 % % % % % 建筑业 1 % % % % % 旅馆业 1 % % % % % 旅游业 1 % % % % % 注 1：以上融资率均为平均数 注 2：建筑业、旅馆业和旅游业因为是个案，只在表中列出，不参与分析。 由上表 看，存在以下特点： 、医药制造业和零售业 的商业信用融资率高于其他方式的融资率，这说明这类公司商业信用运用较多，但这样虽然能够促进生产和销售，却会出现大量的应付款项，如果资金周转不灵，就会有财务困难，必须及早做好准备。 、其他制造业和交通运输业的银行信用融资率高于其他方式的融资率，这说明这些行业对于财务杠杆的运用比较多，也起到了节税的作用，但是大大增加了债务风险，如果经营不慎，可能会出现财务困难。 留存收益融资率与 其他方式的融资率相比 都是最低的，说明南京市上市公司整体上 都较少采用 内源性融资。 作为现在江苏省的重大支柱产业的信息技术业，其股权融资率很高，虽然这样融资成本低了，却无法忽视股市的风险。 信息技术业公司上市大量融资，也是由其行业性质所决定的，这类高新技术产业本身就具有较大的风险，而其留存收益融资率比较低，可以考虑利用留存收益来增加其融资额度，并且可以适度扩大商业信用融资力度。 的融资情况 11 也类似。 ，与这类公司全都是国有上市公司，并且交通运输业属于社会基础设施投入，政府行为痕迹明显，财政融资率高也就 不足为奇了。 房地产开发与经营业 的融资结构，从表上看 股权融资率和银行信用融资率偏高，结合房地产也得特点，属于正常情况。 七、 结论和建议 通过本文的论述，可以得出这样的结论南京市上市公司的融资方式多元化，而融资比重基本上是以股权融资为首，其次是商业信用融资和银行信用融资（两者相差不大），最后才是财政融资和留存收益融资。 这与我国企业的总体融资结构情况大致相同，但与西方国家的融资顺序不同。 究其原因， 主要 是 ：。 目前我国企业股权融资成本呈现过低的主要原因是：一是股票发 行时的市盈率高。 据推算，目前我国上市公司发行股票的平均市盈率在 30~40 倍之间，近两年虽有所下降，但一般也维持在 20 倍左右，而全球股市的平均市盈率一般都在20 倍以下。 高市盈率导致较高的股票发行价，从而使同样股利水平条件下，股权融资成本较低；二是我国股票股利的低分配和不分配现象较普遍，低派现率使得上市公司股权融资成本进一步降低；三是股权融资不需要偿还，债务融资却需要支付固定本息。 [6]。 我国上市企业的财务管理水平较低也是造成股权融资偏好的重要原因之一。 由于 财务管理 水平 低，加上其它方面的原因，使得许多企业可用于 内源性融资 的留存收益很少，只能依靠 外源性融资。 许多上市企业的财务经理们，把主要精力放在反应、控制与融资方面，真正有效实施财务管理的企业少之又少，因此企业在融资方式选择上的粗糙和单一就在所难免了。 在我国上市公司中，由于法人治理结构的不完善和经理股票期权等机制的 缺乏，导致公司经理的代理问题相当严重。 公司经理不是以公司的真实价值最大化 12 为目标，而往往倾向于公司经理自身利益的最大化。 这决定了公司经理的融资和投资行为决策不可能完全理性。 从而出现了上市公司存在严重的“圈钱饥渴症”以及“投资饥渴症”。 深层次的原因则在于导致公司经理非理性行为的上市公司股东与公司经理之间的“代理问题”。 在我国传统的社会思想文化中，认为“无债一身轻”，企业应较少负债。 这种思想使我国上市企业的管理者们在融资方式的选择上过于保守：在 外源性融资选择时，较多使用不需要偿还且 不需要支付固定股利的股权融资方式。 此外，我国上市公司在使用债务融资时，首先大量使用短期债务，然后才考虑使用长期债务。 许多上市公司并没有建立起真正的法人治理结构，内部人控制现象仍然存在，信息披露不及时、准确、透明，证券欺诈屡有发生。 此外，市场中的操纵股价行为屡禁不止。 而在美国，资本市场发达，信息披露及时。 企业的信用度低，造成投资者对企业债券不感兴趣，企业债券也因此发行困难，成本较高。 我国信用评级标准不够完善，因此发行股 票就变成一种软约束，使得企业乐于发行股票和增发，发行股票后，就不再对投资者负责，不保护投资者的利益，尤其是中小投资者。 目前南京市上市公司的融资方式整体上还是倾向于股权融资，是其面对低效的公司内度治理结构与低效的资本市场所作的 必然 选择。 但是 无限制地选择股权融资，无益于公司治理结构的根本改善，也不利于公司自身的持续稳健发展。 因此，这些公司在利用股票市场的功能的同时，必须注重自身的长远发展， 通过 使用各种融资方式来形成一个 相对 完善的融资结构，以最大限度地获得 用于发展的各种资金。 总而言之，不断调整和完善上市公司 融资结构是一个长期工程， 这不仅仅需要 国家政府政策的支持 ， 企业自身的努力 更 是解决问题的关键。 除此之外，在实 13 际操作融资项目时，要根据不同上市企业自身的特点和性质，制定出相对合理适用的融资方案，从而 促进 上市企业 的 经营活动尽快步入 上升通道。 【 参考文献 】 [1]杨光 .论我国风险投资市场与中小企业融资体系的构建 .财经界（学术版）， 20xx,06:23 [2]申海霞 ； 耿振 .中外企业融资结构比较分析 .山西经济管理干部学院学报， 20xx,03:16 [3] [4]刘刚毅 .我国生物制药上市公司融资结构的特征分析 .湖南文理学院 学报（社会科学版），20xx,01:12 [5]王明虎。 章铁生。 顾银宽 .上市公司财务问题 .北京： 经济管理出版社 ,20xx:27 [6]俞玮 .试析我国企业的融资偏好 .经济论坛， 20xx,10:8 14 附录：南京市上市公司融资结构分析原始数据 股票 代码 公司 应付账款 应付票据 预收账款 应付债券 短期借款 长期借款 盈余公积 股本 国家股 资本公积 应交税费 总资产 600682 南京新百 69,650,18 22,628,000.00 160,986,63 1,063,000,00 117,849,419.61 358,321,685.00 56,382,60 410,733,708.65 12,182,912.82 2,450,957,3 600403 欣网视讯 22,738,65 31,238,923.00 2,868,099.64 9,971,65 127,467,000.00 8,100,00 107,038,544.88 1,545,32 473,872,90 000919 金陵药业 135,032,742.31 9,860,526.61 17,286,62 230,140,231.01 504,000,000.00 309,600,000.00 473,786,555.18 18,486,85 2,363,239,0 002165 红宝丽 38,854,06 41,130,000.00 11,868,437.87 120,000,000.00 25,246,61 157,500,000.00 14,804,50 136,777,332.18 5,68。