重庆市能源投资集团公司20xx年第一期短期融资劵信用评级报告(编辑修改稿)

重庆市能源投资集团公司20xx年第一期短期融资劵信用评级报告(编辑修改稿)内容摘要：

持增长态势，占流动资产的比例较高， 货币资金较为充足， 20xx 年 9 月末较 20xx 年末增加 亿元，主要 是由于公司借款和发行债券筹集的资金量较大 ；其他应收款 20xx 年 9 月末比20xx 年末增加幅度较大，主要是 根据重庆市国资委和中国进出口银行签署的《关于支持渝东北、渝东南 16 个区县出口加工贸易梯度转移重点承接地建设的金融合作备忘录》，公司向中国进出口银行贷款用于重庆市的巫溪工业园区、彭水工业园区和酉阳工业园区等三个工业园区建设，截 至 20xx 年 9 月底共计 亿元，暂计入其他应收款； 此外，下属全资子公司 重庆巨能建设（集团）有限公司 20xx 年新投标项目 较多 ，新增投标保证金 较多，导致了其他应收款的大幅度增加。 20xx 年末，公司的应收账款 亿元，其中账龄在 1 年以内的占比为 %，账龄在 5年以上的占比 %，账龄为 1～ 5年的应收账款占比 %，20xx 年 9 月末，公司的应收账款为 亿元。 公司非流动资产主要是由固定资产、在建工程和长期投资等组成。 20xx～ 20xx 年末 以及 20xx 年 9 月末，公司固定资产净额分别为 亿元、 亿元、 亿元和 亿元，公司的固定资产主要是房屋 、 建筑 物 、机器设备、土地资产和运输工具； 由于公司近年来建设项目的增加，公司的在建工程呈逐年增长态势， 20xx～ 20xx 年末 以及 20xx 年 9 月末 ，公司 在建工程分别为 亿元、 亿元、 亿元和 亿元， 主要是 新建煤矿、煤矿改造项目和电力工程 等未完工的在建项目， 20xx 年末，公司在建工程增加较大，主要是 采煤沉陷综合治理工程、国债安全项目、巴山生态电站、酉酬电站等在建项目的投资增加所致。 公司长期投资以长期股权投资为主。 20xx～ 20xx 年末以及 20xx年 9 月末，公司长期股权投资分别为 亿元、 亿元、 亿元和 亿元。 20xx 年末公司长期股权投资比 20xx 年 末出现较大幅度下降的主要原因是公司作为重庆市地方电力一、二期农网资产出资人代表，以电力资产出资组建重庆电网有限责任公司，此部分出资在 20xx 年有 亿元计入了长期股权投资， 20xx 年公司按照新企业 短期融资券债项信用评级报告 9 会计准则将已入账的长期股权投资转入了长期应收款。 同时， 20xx 年，依据渝能源文【 20xx】 765 号文件，将未入账的 亿元计入长期应收款； 20xx～ 20xx 年末 以及 20xx 年 9 月末 ，公司的长期应收款分别为 亿元、 亿元和 亿元 ， 主要为应收 重庆市授权管理地方电力资产款项、重庆恒泰发 电有限公司款项和巨能公司 BT 项目投资应收款项等。 20xx～ 20xx 年末 以及 20xx 年 9 月末 ，公司流 动比率分别为 、 和 ，速动比率分别为 、 、 和。 总体而言，随着公司建设项目的增加以及合并范围增长，公司资产规模逐年扩大，预计未来 1～ 2 年，随着公司建设项目的推进，公司的资产总额将保持上升趋势。 近年来公司主营业务收入呈增长态势， 20xx 年受原燃料价格以及人工成本的上升等的影响，公司 20xx 年利润水平有较大幅度下降 随着公司合并范围扩大，同时各项业务进 一步发展 ， 使公司收入规模持续增长， 20xx 年实现营业收入 亿元， 20xx 年 1～ 9 月公司实现营业收入 亿元。 20xx 年 受煤炭板块原材料价格上升和人工成本上升幅度大于煤炭平均价格上涨的幅度，使煤炭板块的毛利率下降；受煤炭平均价格上涨的影响 ， 电力板块的毛利率下降；而由于燃气的购入价格上升导致燃气板块的毛利率下降。 整体来看， 20xx 年公司 主营业务 毛利率 比 20xx年 有较大幅度的下降，由 20xx年的 %下降为 20xx年的 %。 由于电力投资占公司投资比重较大 ，电力投资收益对公司的利润影 响较大， 公司获得的投资收益主要来自 公司参股的珞璜电厂， 20xx～20xx 年公司 投资收益分别为 亿元 、 亿元和 亿元， 20xx年 1～ 9 月，公司投资收益为 亿元。 20xx 年，公司投资收益的大幅度下降 主要是受煤炭价格 20xx 年上半年大幅度上涨的影响，公司参股的电力企业出现亏损。 预计未来 1～ 2 年内， 随着公司 参股 的电力项目逐渐建成投产，经济复苏对电力需求的增长，公司参股的电力企业的 经 营状况 和 盈利能力有望 得到 改善，公司的投资收益也将因此实现增长。 短期融资券债项信用评级报告 10 表 4 20xx～ 20xx 年及 20xx 年 1～ 9月 公司 营业 收入 、 费用和 利润 情况 （单位：万元） 项目 20xx 年 1～ 9 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 营业 收入 912,225 1,237,827 832,660 646,475 营业费用 21,567 35,083 45,146 33,073 管理费用 74,766 90,564 71,670 102,373 财务费用 11,745 11,638 9,708 5,537 营业利润 8,757 3,629 11,170 2,353 利润总额 15,763 10,635 18,585 25,787 净利润 11,985 4,940 17,752 22,858 毛利率（ %） 总资产报酬率 （ %） 净资产收益率 （ %） 20xx～ 20xx 年 ，公司利润总额 分别 为 亿元、 亿元和 亿元 ， 总资产报酬率 分别 为 %、 %和 %，净资产 收益率 分别 为 %、 %和 %， 20xx 年受 原材料价格上升的 影响，公司利润水平和盈利能力均出现下降。 20xx 年 1～ 9 月，公司利润总额为 亿元 ， 总资产报酬率为 %，净资产收益率为 %。 预计 未来 1～ 2 年内， 随着公司在建的电力和煤炭项目的建成，以及对各区县地方燃气公司的整合 ， 公司收入将进一步增长。 20xx 年 1～ 9 月，随着公司有息负债的快速增长，公司经营性净现金流对债务的保障能力有所下降； 公司投资活动现金流出继续保持较大规模；筹资活动净现金流快速增长 20xx～ 20xx 年，公 司经营性净现金流 分别 为 亿元、 亿元和 亿元， 20xx 年随着公司预 收 账款的增加以及存货的减少，经营性净现金流比 20xx 年 明显增加， 20xx 年 1～ 9 月，公司经营性 净现金流为 亿元。 由于公司的投资项目的增加，公司的投资活动现金流出继续保持了较大规模， 20xx～ 20xx 年， 公司投资活动现金流出分别为 亿元、 亿元和 亿元， 投资性净现金流 分别 为 亿元、 亿元和 亿元， 20xx 年 1～ 9 月 公司投资活动现金流出， 投资性净现金流 为 亿元。 20xx～ 20xx 年 ，公司筹 资 性净 现金 流 分别 为 亿元、 亿元和 亿元， 20xx 年 1～ 9 月， 由于公司加大了长期借款和债券的融资规模，使公司筹资活动现金净流量快速增长， 公司筹 资 性净 现金 流为 亿元，公司筹 资 性净 现金 流较大，所筹资金保证了公司投资资金需求，筹资活动产生的现金净流入对公司投资支出起到重要支撑作用。 短期融资券债项信用评级报告 11 40302010010203020xx年 20xx年 20xx年 2 0 0 9 年1 ～9 月经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额 图 2 公司 20xx～ 20xx 年及 20xx年 1～ 9 月 现金流量情况 （单位：亿元） 20xx～ 20xx 年 以及 20xx 年 1～ 9 月 ， 公司 经营性净现金流利 息保障倍数 分别 为 、 、 和 ，整体来看，公司的经营性净现金流对债务的保障程度较好。 表 5 公司 20xx～ 20xx年 以及 20xx 年 1～ 9 月 经营性现金对债务保障能力相关指标 项目 20xx 年 1～ 9 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 经营性净现金流 /流动负债（ %） 经营性净现金流 /总负债（ %） 留存现金流 /总有息债务（ %） 经营性净现金流利息保障倍数（倍） EBITDA 利息保障倍数（倍）。