期货从业资格法律法规考试重点总结(编辑修改稿)

期货从业资格法律法规考试重点总结(编辑修改稿)内容摘要：

易日后第 2 个交易日 7 日 交易日 交易日 交易日 最低交易保证金 5% 5% 5% 5% （当前暂时为 10%） 5%（当前暂时为10%） 5%（当前暂时为10%） 5% （当前暂时为 10%） 5% （当前暂时为 10%） 交易手续费 不超过3 元 /手 不超过 4元 /手 不超过 4元 /手 不超过 3元 /手 不超过 6元 /手 不超过 6元 /手 不超过 8元 /手 不超过 6元 /手 交割方式 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 交易代码 C A B M Y P L V 上市交易所 大商所 大商所 大商所 大商所 大商所 大商所 大商所 大商所 中国金融期货交易所交易品种 合约标的 沪深 300 指数 合约乘数 每点 300 元 报价单位 指数点 最小变动价位 点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 每周一 周五，上午 9:1511:30 1:303:15 最后交易日交易时间 上午 9:1511:30 1:303:00 每日价格最大波动限 10% 制 最低交易保证金 合约价值的 12% 最后交易日 合约到期月份的第 3 个周五 交割日期 同最后交易日 交割方式 现金交割 交易代码 IF 第三节 期货交易流程 一、竞价 竞价方式有公开喊价和计算机撮合成交两种。 国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。 计算机交易系统一般讲买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。 当买入价大于、等于卖出价责自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（ bp）、卖出价（ sp）和前一成交价（ cp）三者中居中的一个价格，即： 当 bp≥ sp≥ cp，则最新成交价 =sp 当 bp≥ cp≥ sp，则最新成交价 =cp 当 cp≥ bp≥ sp，则最新成交价 =bp 二、结 算 结算是指根据期货交易所公布的结算价格对交易账户的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。 交易所对会员进行结算，期货公司对客户进行结算。 交易所对会员的结算公式 （ 1）结算准备金余额的计算公式： 当日结算准备金余额 =上一交易日结算准备金余额 +上一交易日交易保证 金－当日交易保证金 +当日盈亏 +入金－出金－手续费 （ 2）当日盈亏的计算公式 商品期货当日盈亏的计算公式： 当日盈亏 =∑ [（卖出成交 价－当日结算价 ）卖出量 ]+∑ [（当日结算价－买入成交价）买入量 ]+∑ [（上一交易日结算价－当日结算价）（上一交易日卖 出持仓 量－上一交易日买入持仓量 ） ] 股票指数期货交易当日盈亏的计算公式 当日盈亏 =∑ [（卖出成交价－当日结算价）卖出量合约乘数 ]+∑ [（当日结算价－买入成交价）买入量合约乘数 ]+ ∑ [（上一交易日结算价－当日结算价）（上一交易日卖出持仓 量－上一交易日买入持仓量 ）合约乘数 （ 3）当日交易保证金计算公式 当日交易保证金 =∑ [当日结算价当日交易结束后的持仓总量交易保证金比例 ] 期货公司对客户的结算 （ 1）平仓盈亏的计算 平仓盈亏 =平历史仓盈亏 +平当日仓盈亏 平历史仓盈亏 =∑ [（卖出平仓价－上一 交易日结算价）卖出平仓量 ]+∑ [（上一交易日结算价－买入平仓价）买入平仓量 ] 平当日仓盈亏 =∑ [（当日卖出平仓价－当日买入开仓价 ） 卖出平仓量 ]+∑ [（当日卖出开仓价－当日买入平仓价 ） 买入平仓量 ] 若客户当日没有进行平仓交易，则平仓盈亏为 0 （ 2）持仓盯市盈亏和浮动盈亏的计算 持仓盯市盈亏 =历史持仓盈亏 +当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏 =∑ [（ 当日结算价－上一交易日结算价）买入持仓量 ]+ ∑ [（ 上一交易日结算价－当日结算价）卖出持仓量 ] 当日开仓持仓盈亏 =∑ [（卖出开仓价－当日结算价）卖出开仓量 ]+∑ [（当日结算价－买入开仓价）买入开仓量 ] 浮动盈亏 =∑ [（ 当日结算价－成交价 ） 买入持仓量 ]+∑ [（成交价－当日结算价 ） 卖出持仓量 ] （ 3）保证金的计算 保证金占用 =∑（ 当日结算价持仓手数交易单位公司的保证金比例） （ 4）客户权益和可用资金的计算 客户权益 =上日结存177。 出入金177。 平仓盈亏177。 浮动盈亏－当日手续费 可用资金 =客户权益－保证金占用 （ 5）风险度的计算 风险度 =保证金占 用247。 客户权益 100% 第四章 套期保值与基差交易 第三节 基差与套期保值效果 基差的概念及其计算 基差是某一特定地点 某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。 基差 =现货价格－期货价格 基差与正反向市场 （ 1） 正向市场 期货价格﹥现货价格 或 远期期货合约﹥近期期货合约，基差为负值。 （ 2） 反向市场 （逆转市场或现货溢价） 现货价格﹥期货价格 或 近期期货合约﹥远期期货合约，基差为正值。 基差的变动 （ 1） 基差走强： 现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。 这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强。 一般分为三种：负值的增长 ，由负到正，正值的增长 P103 页图 （ 2） 基差走弱 现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。 这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。 一般分为三种：负值的下降，由正到负，正值的下降 P103 页图 注意：随着期货合约到期的临近，期货价格和现货价格将趋同，持仓费逐渐减少，基差会趋向于零。 套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险。 套保操作 基差变化 套期保值效果 实际销售 /购买价格 卖出套期保值 防止价格下跌 基差不变 完全套 期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵 基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在 净盈利 实际售价 =现货市场实际售价 +期货市场每吨盈利 基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在 净亏损 实际售价 =现货市场实际售价－期货市场每吨亏损 买入套期保值 防止价格上涨 基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵 基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在 净亏损 实际购价 =现货市场实际购价－期货市场每吨盈利 基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在 净盈利 实际购价 =现货 市场实际购价 +期货市场每吨亏损 演变的公式： 卖出套期保值的盈利：（平仓时的基差－建仓时的基差）卖出期货的数量 买入套期保值的盈利：（建仓时的基差－平仓时的基差）买入期货的数量 套期保值有效性的衡量 套期保值有效性是度量风险对冲程度的指标，可以用来评价套期保值效果。 通常采取的方法是比率分析法，即期货合约价值变动抵消被套期保值的现货价值变动的比率来衡量。 套期保值有效性 =期货价格变动值247。 现货价格变动值 该数值越接近 100%，代表套期保值有效性就越高。 在我国 20xx 年会计准则中规定，当套期保值有效性 在 80%至 125%的范围内，该套期保值被认定为高度有效。 第五章 期货投机与套利交易 第一节 期货投机交易 期货投机的资金和风险管理 一般性的资金管理要领 （ 1）投资额应限定在全部资本的 1/3 至 1/2 以内为宜。 （ 2）根据资金量的不同，投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的 10%20%以内。 （ 3）在单个市场中的最大总亏损金额应控制在总资本的 5%以内。 （ 4）在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的20%30%以内。 分散投资与集中投资 期货投资主张纵向投资分散化，即选择少 数几个熟悉的品种在不同阶段分散资金投入； 证券投资主张横向投资多元化，即同时选择不同的证券品种组成证券投资组合。 第三节 期货套利交易策略 一、期货价差 期货价差 期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。 在价差交易中，交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。 如果价差不合理，交易者可以利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓来获取收益。 价差的计算 在价差交易中 ，交易者要同时在相关合约上进行方向相反的交易，也就是说，交易者要同时建立一个多头和一个空头头寸，这是套利交易的基本原则。 建仓时的价差： 价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”； 平仓时的价差： 建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。 价差的扩大和缩小 由于套利交易是利用相关期货合约间不合理的价差来进行的，价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。 具体来说，如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过大时，他会希望在套利建仓后价差能够缩小；同样， 如果套利者认为目前某两个期货合约的价差过小时，他会希望套利建仓后价差能够扩大。 价差套利的盈亏计算 在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的盈亏。 套利结果 =盈利量 +亏损量 盈利计正，亏损计负。 二、买进套利与卖出套利 对于套利者来说，究竟是买入较高一“边”的同时卖出较低的一“边”，还是相反，要取决于套利者对相关期货合约价差的变动趋势的预期。 买进套利 （买高卖低） 如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入其中价格较高的 一“边”，同时卖出价格较低的一“边”，叫做“买进套利”。 套利交易关注的是价差变化而不是期货价格的上涨或下跌，只要价差变大，不管期货价格上涨还是下跌，进行买进套利都会盈利。 记忆：预计价差扩大，将会高的更高，低的更低，所以要买入高的。 卖出套利 （卖高买低） 如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的一“边”，同时买入价格较低的一“边”，叫做“卖出套利”。 只要价差缩小，不管期货价格上涨还是下跌，进行卖出套利都会盈利。 记忆：预计价差缩小，将会高的变低，低的变高，所以要 卖出高的。 二、跨期套利 牛市套利 特征： 因供给不足、需求旺盛，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远期的下跌幅度。 套利要点： 买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大。 具体应用： 正向市场 —— 价差缩小 —— 牛市套利实质是 卖出套利 （只要价差缩小要想盈利必须卖出套利） 反向市场 —— 价差扩大 —— 牛市套利实质是 买进套利 （只要价差扩大要想盈利必须买进套利） 记忆： 买近卖远 —— 价差缩小 —— 正向市场 —— 盈利（潜力巨大） 买近卖远 —— 价 差扩大 —— 反向市场 —— 盈利（潜力大） 牛市套利的损失相对有限而获利的潜力巨大。 适用对象： 牛市套。