财务成本管理重点复习(编辑修改稿)

财务成本管理重点复习(编辑修改稿)内容摘要：

. 【答案】 ABCD 【解析】税后经营净利润 =税前经营利润 （ 125%） =500 （ 125%） =375（万元），税后经 营净利率 =税后经营净利润 /营业收入 =375/20xx=%；净经营资产周 转次数 =营业收入 /净经营资产 =20xx/1000=2；股东权益 =净经营资产 净负债 =1000400=600（万元），净财务杠杆 =净负债 /股东权益 =400/600=；税后利息率 =20 （ 125%） /400=%，杠杆贡献率 =（净经营资产净利率 税后利息率） 净财务杠杆 =（税后经营净利率 净经营资产周转次数 税后利息率） 净财务杠杆 =（ % %） =%。 3. 【答案】 ABCD 【解析】根据 LibR  3 243 ，可以得出结论。 4. 【答案】 AC 【 解析 】最近 3 个会计年度连续盈利 ，以及最近 3 年以现金方式累计分配的利润不少于最近3 年实现的年均可分配利润的 30%属于上市公司 公开发行 股票（包括配股和公开增发新股）应满足 的 一般 条件 ； 配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的 30%； 最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%，属于公开增发新股应满足的条件，而不是配股的条件。 5. 【答案】 AC 【解析】可转换债券的底线价值等于其纯债券价值和转换价值二者之间的最大值，所以，该可转换债券的底线价值为 855 元；可转换债券的价值等于其底 线价值与期权价值之和，即：可转换债券价值 =max（纯债券价值与转换价值） +期权价值 =855+132=987（元）。 6. 【答案】 BC 【解析】平行结转分步法中的各步骤在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。 第二车间尚未完工产品属于第二车间尚未加工完成的在产品，第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品也属于第二车间尚未完工的在产品，因此，选项B 和 C 都属于第二车间的在产品。 7. 【答案】 AB 【解析】从公司整体业绩评价来看，基本经济增加值和披露的经济增加值是最有意义的。 公司外部人员无法计算特殊的经济增加值和真实的经济增加值，他们缺少计算所需要的数据。 8. 【答案】 AC 【解析】本题的主要考核点是证券市场线斜率的影响因素。 证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险报酬率就小，证券市场线斜率就小，如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就大。 三、计算分析题 1. 【答案】 （ 1）该企业 20xx 年 12 月份销售现金流入和经营现金流出： 销售现金流入 =45000060%+40000035%=410000 （元） 经营现金流出 =444000+44000+2500+5000=495500（元） 其中：采购现金流出 =45000080%30%+60000080%70%=444000 （元）。 （ 2）该企业 20xx 年 12 月份现金余缺和期末现金余额： 现金余缺 =40000+410000495500=45500（元） 期末现金余额 =现金余缺 +短期借款 =45500+90000=44500（元）。 （ 3）该企业 20xx 年 12 月份的营业成本和利润总额： 营业成本 =450000（ 120%） =360000（元） 利润总额 =450000360000（ 44000+6000） 450000 5%=17500（元）。 （ 4）该企业 20xx 年 12 月 31 日资产负债表下列项目的金额： ① 应收账款 =45000035%=157500 （元） ② 应付账款 =60000080%30%=144000 （元） ③ 短期借款 =90000（元）。 2. 【答案】 因新旧设备使用年限不同，应运用考虑资金时间价值的平均年成本比较二者的优劣。 （ 1）继续使用旧设备的平均年成本 每年付现操作成本的现值 =2150（ 125%）（ P/A， 12%， 5） =2150（ 125%） =（元） 年折旧额 =（ 149501495）247。 6 =（元） 每年折旧抵税的现值 = 25%（ P/A， 12%， 3） = 25% =（元） 残值收益的现值 =[1750（ 175014950 10%） 25%]（ P/F， 12%， 5） =[1750（ 175014950 10%） 25%] =（元） 目前旧设备变现收益 =8500[8500（ 3） ] 25%=（元） 继续使用旧设备的现金流出总现值 =+=（元） 继续使用旧设备的平均年成本 =247。 （ P/A， 12%， 5） =247。 =（元） （ 2）更换新设备的平均年成本 购置成本 =13750（元） 每年付现操作成本现值 =850（ 125%）（ P/A， 12%， 6） =850（ 125%） =（元） 年折旧额 =（ 137501375）247。 6 =（ 元） 每年折旧抵税的现值 = 25%（ P/A， 12%， 6） = 25% =（元） 残值收益的现值 =[2500（ 250013750 10%） 25%]（ P/F， 12%， 6） =[2500（ 250013750 10%） 25%] =（元） 更换新设备的现金流出总现值 =13750+ =（元） 更换新设备的平均年成本 =247。 （ P/A， 12%， 6） =247。 =（元） 因为更换新设备的平均年成本（ 元）低于继续使用旧设备的平均年成本（ 元），故应更换新设备。 【解析】本题主要考查固定资产更新的平均年成本的计算问题，应注意： （ 1）由于新旧设备方案只有现金流出，而没有现金流入，且未来使用年限不同，只能采用固定资产的年平均成本进行决策。 （ 2）残值引起的现金流动问题：首先应将最终的残值全部作为现金流入，然后将最终残值与税法残值作比较，如果最终残值高于税法残值，则需补交所得税，应作为流出（新、旧设备清理时均属于这种情况）。 如果最终残值低于税法残值，则可以抵减所得税，即减少现金流出，应视为现金流入。 所以，残值引起了两项现金流动，即最终的残值流入和最终残值高于或低于税法残值引起的所得税流动。 （ 3）如果考虑所得税影响，折旧可以抵减所得税，因此，折旧抵减的所得税应视同为一种流入。 此时的折旧是指税法规定的折旧，而不是会计折旧。 如继续使用旧设备的现金流量计算如下： （ 1）初始阶段流出： ①变现价值 8500 元（变现即为流入，继续使用即为流出） ②变现净收益补税 [8500（ 3） ] 25%=（元） 选择变现的净流入 ==（元），即继续使用旧设备的现金流出为 元。 （ 2）经营阶段流出： ①每年操作成本引起的税后净流出 2150 （ 125%） =（元） ②折旧抵税（流出的减项） 25%=（元）（只能抵 3 年，因为税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限 6 年，已使用 3 年，再需提 3 年的折旧） （ 3）终结阶段流出： 残值流入（流出的减项） ①最终的残值 1750 元全部作为现金流入，即流出的减项 1750 元； ②最终的残值 1750 元高于税法残值 1495 元，则需补交所得税（ 17501495） 25%=（元）， 应作为流出。 残值引起的现金净流入 ==（元）， 即流出的减项 元。 3. 【答案】 （ 1）根据套期保值原理： 股票数量 H= 股价变化期权价值变化= dudu SS CC = 01003035   ）（ （股） 借入资金数额 Y ）（ rSH d 1 = %101   =（元） 一份该股票的看涨期权的价值 =购买股票支出 借款 =HS0Y= =（元）。 （ 2）根据风险中性定理： u=35/24=， d=16/24= 上行概率 W= % %1011   du dr 期权一年后的期望价值 =% 100（ 3530） +（ %） 0=（元） 期权的现值 =（ 1+10%） =（元）。 （ 3）由于目前一份 100 股该股票看涨期权的市场价格为 306 元，高于期权的价值 （或）元，所以，该组合可以盈利。 4. 【答案】 （ 1） 年度 20xx 年 20xx 年 销售净利率 5% 5% 总资产周转率 次 2 次 权益乘数 2 利润留存率 75% 80% 权益净利率 25% 25% （ 2） 20xx 年的可持续增长率 = %75%251 %75%25   =% 或 20xx 年的可持续增长率 =5% 2 75%/（ 15% 2 75%） =% 20xx 年的可持续增长率 = %25%801 %25%80   =25% 或 20xx 年的可持续增长率 =5% 2 80%/（ 15% 2 80%） =25% （ 3）① 20xx 年计划的销售增长率为：（ 33003000） /3000=10%，低于 20xx 年的可持续增长率 25%，在不从外部进行股权筹资，同时在保持 20xx 年财务政策和销售净利率不变的前提下，要想放慢销售增长速度只能靠降低总资产周转率来实现， 20xx 年年末预计资产总额 =预计股东权益 权益乘数 =（ 600+3300 5% 80%） =1830（万元），预计总资产周转率=3300/1830=（次），低于要求的最低 2 次的周转速度，所以不可行。 ② 20xx 年计划的销售增长率为：（ 39003000） /3000=30%，高于 20xx 年的可持续增长率 25%，在不从外部进行股权筹资，同时在保持 20xx 年经营效率和利润留存率不变的前提下，想要加快销售增长率只能靠提高资产负债率来实现， 20xx 年年末预计资产总额 =3900/2=1950（万元），预计负债总额 =资产总额 股东权益 =1950（ 600+3900 5% 80%） =1194（万元）， 资产负债率 =1194/1950=%低于 70%的要求，所以可行。 5. 【答案】 （ 1）净负债 =金融负债 金融资产 =（ 300+15+600） （ 5+10） =900（万元） 净经营资产 =净负债 +股东权益 =900+1100=20xx（万元） 税后经营净利润 =（利润总额 +财务费用 +公允价值变动 损失）（ 125%） =（ 363+72+5）（ 125%） =330（万元） 由于：净利润（全部损益） =经营损益 +金融损益 =税后经营净利润 +金融损益 =330+金融损益=（万元） 所以：金融损益 =全部损益 经营损益 =净利润 税后经营净利润 ==（万元） 或：金融损益 =（ 72+5）（ 125%） =（万元） 即：净金融支出 =（万元）。 （ 2）剩余经营收益 =33020xx 15%=30（万元） 剩余权益收益 = 18%=（万元） 剩余净金融支出 =剩余经营收益 剩余权益收益 ==（万元）。 6. 【答案】 （ 1）经济订货批量 = %2051000720xx2  =120xx（公斤） 达到经济订货批量的相关最低总成本 = %2051 0 0 07 2 0 0 02  =120xx（元）。 （ 2）全年最佳订货次数 =720xx/120xx=6（次） 最佳订货间隔时间 =360/6=60（天）。 （ 3） A 材料的年总成本 =购置成本 +相关最低总成本 =720xx 5+120xx=3720xx（元）。 （ 4）达到经济订货量时材料平均占用资金 = 52120xx =30000（元）。 （ 5） 产量（件） 耗用材料（公斤） 概率 1200 120xx 90% 1300 13000 5% 1400 14000 3% 1500 15000 2% 交货期内平均需求 =120xx +13000 +14000 +15000 =12170（公斤） ① B=0， R=12170 公斤 S =（ 1300012170） 5%+（ 1400012170） 3%+（ 1500012170） 2% =++ =153（公斤 ） 相关总成本 =153 6 3=2754（元）。 ② B=1000 公斤， R=13170 公斤 S =（ 1400013170） 3%+（ 1500013170） 2%=（公斤） 相关总成本 =1000 5 20%+ 6 3=2107（元）。 ③ B=20xx 公斤， R=14170 公斤 S =（ 1500014170） 2%=（公斤） 相关总成本 =20xx 5 20%+ 6 3=（元）。 ④ B=3000 公斤， R=15170 公斤， S =0（公斤） 相关总成本 =3000 5 20%=。