国际经济学汇率决定理论(编辑修改稿)

国际经济学汇率决定理论(编辑修改稿)内容摘要：

      ＊当 很 小 时 ，00teee   － 表明预期的即期汇率变动率（升贴水率）等于两国通胀率之差。 此式的经济含义是：一国货币的对内贬值必将引起其对外贬值。 三、评价 理论的贡献 首先 ， 购买力平价从货币的基本功能角度分析货币交换的问题 ， 符合逻辑 ， 而且易于理解。 其次 ， 购买力平价说的表达式也最为简单 ， 对汇率决定这样的复杂问题给出了最为简洁的描述。 再次 ， 购买力平价说开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的先河。 理论的缺陷 首先 ， 未考虑资本流动。 其次 ， 未考虑贸易品与非贸易品的区别。 第三 ， 理论要求自由竞争市场 ， 但现实是非自由竞争。 第四 ， 应用上物价指数的确定是个问题。 第四节 利率平价理论 随着生产和资本国际化的发展 ， 资本在国际间的移动越来越大 ， 并日益成为影响汇率决定的一个重要因素 ， 利率平价理论应运而生。 凯恩斯于 1923年建立了古典利率平价理论。 之后 ， 英国经济学家保罗 艾因齐格把外汇理论和货币理论相结合 ， 开辟了现代利率平价理论。 一 、 主要观点 假定资本完全自由流动 ， 而且不存在任何交易成本。 远期差价是由两国利率差异决定的 ， 并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水 ， 低利率国货币在期汇市场上必定升水。 包括抛补的利率平价 （ covered interest rate parity, CIRP） 和非抛补的利率平价 （ uncovered interest rate parity, UIRP）。 二 、 非抛补的利率平价 利率平价条件 汇率的变化取决于无风险条件下投资者的投机决策。 年终持有单位本币的存款收益额大于持有外币存款收益额，即 (1 ) (1 * )eSrrS   本币升值 年终持有单位本币的存款收益额小于持有外币存款收益额，即 年终持有单位本币的存款收益额等于持有外币存款收益额，即 (1 ) (1 * )eSrrS  (1 ) (1 * )eSrrS   外汇市场均衡 本币贬值 利率平价条件： 用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率相等，外汇市场处于均衡状态。 推导 ￥ 1投资还是＄ 1投资。 一年后￥ 1的投资收益为 i￥ +1 $1的投资收益为 $(1 )eSiS则 ￥ 1投资，收益率为 i￥ $1投资，收益率为 $(1 ) 11eS S i$ 1eeSSiSS  $eeS S SiSS$( 1 )eeP P i  $$eei P P i  $eiP当 i￥ 外汇市场均衡 $eiPeP  i￥ － i$ i￥ i$ eP eP i￥ i$ 即期汇率与预期收益 （ 1）本币（￥）的预期收益 收益率（ ￥） S（ ￥ / $） O i￥ （ 2）外币（ $ ）的预期收益 $存款的预期￥收益 S（。