利率和汇率的决定(编辑修改稿)

利率和汇率的决定(编辑修改稿)内容摘要：

)  如果将债券和货币的项各移至等式的一边，方程式即可调整为 (82)  该式表明，如果货币市场实现均衡状态 (Ms=Md)，则等式 (82)的左边等于零，即 Bs=Bd，那么债券市场也实现了均衡状态。 ddss MBMB dsss MMBdB  假定货币的回报率为零，债券是货币惟一的替代资产，它的预期回报率等于利率 i。 在其他条件不变的情况下，利率上升，持有货币的机会成本上升，货币需求减少。 货币需求和利率负相关的。  如图 87所示，在收入和价格水平等其他经济变量都不变的情形下，货币需求曲线Md向右下方倾斜，表明货币需求与利率负相关。  凯恩斯假定货币供给由中央银行决定，中央银行不以盈利为目的，货币供给曲线Ms是条不受利率影响的垂线。  在供给曲线与需求曲线的交点 E上，货币供给等于货币需求，实现货币供求的均衡。 利率 i Ms Md 货币数量 M ie E 货币需求曲线的移动 在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入和价格水平。 （ 1）收入效应。 凯恩斯认为，收入主要通过两个环节影响货币需求。 一是随着经济的扩张，收入增加，财富增加，人们希望持有更多的货币作为价值贮藏；二是随着经济的扩张，收入增加，人们将用更多的货币购买商品，也就是交易性货币需求增加，所以需求曲线向右移动。 反之，在经济的衰退时期，收入减少，货币需求曲线将向左移动。 （ 2）价格水平效应。 凯恩斯认为，人们需要货币购买商品和劳务，所以他们关心的不是名义货币量，而是实际货币量。 在物价水平上涨时期，名义货币量的价值下降，所能购买的商品和劳务减少，为使人们实际拥有的购买力不变，他们将持有更多的名义货币量。 故价格水平上涨，货币需求曲线向右移动。 反之，价格水平下跌，货币需求曲线向右移动。 货币供给曲线的移动 凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所控制，货币供给曲线为一条垂线。 当货币当局增加货币供给时，货币供给曲线就向右移动。 反之，减少货币供给，则会使供给曲线向左移动。 均衡利率的变动  货币供求的变动影响货币供给和需求曲线移动，利率水平相应升降。 利率 i Ms1 Md1 M1 M2 i2 i1 i3 E1 Md2 E2 Ms2 E3 图 88 货币供给与需求变动对利率的影响 （ 1）收入的变动  在经济扩张时期，收入增加带动货币需求增加，从图 88可见，需求曲线从 Md1向右移动至 Md2。 在 Md2曲线和货币供给曲线 Ms的交点 E2上，达到新的均衡，均衡利率则从 i1升至 i2。 可见，利率随收入的增加而上升。 （ 2）价格水平的变动  价格水平上升使人们持有更多的名义货币量，货币需求曲线从 Md1向右移动至 Md2。 均衡点从点 E1移至 E2，均衡利率相应从， i1升至 i2。 这表明在货币供给和其他经济变量不变的前提下，价格水平的上升将带动利率的上升。 （ 3）货币供给的变动  中央银行实行扩张性货币政策将导致货币供给曲线向右移动。 从图 85可见，货币供给曲线将从 Ms1移至 Ms2，均衡点由 E1点移至 E3，即供给曲线 Ms2与需求曲线 Md1的交点，均衡利率从i1降至 i3。 这就是说，在其他因素不变的情况下，货币供给的增加将导致利率的下降。 （ 4）货币供求的变动  如果货币供求的因素都发生变化，那么对利率的影响则取决于这两种因素变动力度的净效应，亦即两条曲线移动的最终幅度。 （ 5） 流动性陷阱。