公司资本结构与公司资本成本理论(编辑修改稿)内容摘要：
+ 40 =。 A公司的市场价值为 VaL = 40(1 ) / + 160 =。 因此，若 c 0，由 ()式看出公司可以借越来越多的（无风险）债务（即 B越来越大），从而使 VL价值增加。 从理论上讲，在上述理想化的模型假设下，公司应借 100%的债，这当然不现实。 以后将对模型的假设进行修改（特别是关于无破产费用这一点），求出最优的债 —股比。 新项目投资分析 公司股东对一个新项目要求的回报率要考虑股东及债权人的资金的机会成本。 新项目的目的是能增加公司原股东的财富。 对一个新的投资 I，杠杆公司价值的增量为 VL，新的投资变化率为 由 ，有 新投资被接受的条件： 资本的加权平均成本（ WACC）： 推导股票资本要求的回报率 ks，即股票的资本成本。 基本推导： 为求 ks，对 ()式取增量，并除以 I ，有： 经一系列推导，有 结果讨论： 股东的资本成本 ks随着债券增量对股票增量之比 B/S的增加而线性增加。 若假设 B/S = B/S，则 若没有公司税，则 ()式和 ()式被称为 MM定理 Ⅱ 通常对公司的资本加权平均成本是按下式定义的： （ ）和（ ）一致的证明 关系式： 意义： U往往是观察不到的（因为现实生活中几乎不存在全股票公司），而 L则可通过观察杠杆公司的回报率而估计得到，则从 ()就可求得相应的全股票公司的 U。 推导： 例 某公司目前总资产中（按市场价值算）有。阅读剩余 0%
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