从研究到投资研究员的修炼之路(编辑修改稿)

从研究到投资研究员的修炼之路(编辑修改稿)内容摘要：

读厚再读薄，构建体系框架，追求广度  经验：周期变化中指标的先后顺序，牛熊转换中投资心态的起伏  感觉：知识与经验的最终内化  其中 k=无风险利率 R+股权风险溢价 ERP  D—— 盈利及增长  R—— 无风险利率  ERP—— 股权风险溢价 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 312 23 ......1 ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nn nnD D VDDP k k k k k        ：经济周期是一切问题的核心  在中国，通常用工业增加值和 PPI划分经济周期  库存周期的变化最值得关注  经济周期的进程中，各项宏观指标和政策会发生相应的变化  即使不能前瞻判断，也要及时识别 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 衰退复苏过热滞胀：判断周期变化中的行业轮动 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 大势研判风格转换策略研究主题投资周期股成长股择时选股 策略的重点任务：把握周期进退之道，成长取舍之时 ：这是一场猜心的游戏  预判下一阶段市场关注的核心问题是什么，是否会形成一致预期  从客户反馈和市场走势中发现拐点 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 增长 通胀 盈利 估值 乐观 悲观  解决的是未来 36个月的问题，太短和太长都不可测  原则：领先半步  发现变化而不是引发变化，敬畏市场  时刻准备好推翻自己原有的结论 w j zq . c o m . w j zq . c o m . ：投资是一辈子的事情  股票只不过是诸多投资品种中的一种罢了  依靠内幕消息和坐庄模式赚钱并非正道  从研究到投资，用知识和技能走向自由 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 现金（银行存款）银行理财债券基金股票房地产外汇期货、期权另类投资 amp。 经济周期战术调整  在不同年龄阶段，资产配置的侧重点不同  在经济周期的不同阶段，大类资产表现迥异  衰退：债券  复苏：股票  过热：股票、房地产  滞涨：大宗商品、现金 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 生命阶段 特点 配置重点工资收入为主但较低支出以个人享受为主风险承受能力高工资收入较高，投资收益逐渐提升支出以家庭生活和享受为主风险承受能力中投资收益为主支出以个人必须消费为主风险承受能力低股票、基金中年老年股票、房地产、基金、债券银行理财、债券青年：没那么简单  掌握交易技巧很重要  进行另类资产投资，还需要通晓一定的鉴定技能  克服心理波动和人性弱点，知行合一至关重要 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 国金证券研究所 冯宇 电话 :（ 8621） 61038262 邮箱 ： 2020年 04月 敬请雅正 欢迎交流 w ww . g jz o m .c nw ww . g jz o m .c n 第十二章。