纯碱行业-关于我国纯碱行业分析报告(doc33)-其他行业报告(编辑修改稿)

纯碱行业-关于我国纯碱行业分析报告(doc33)-其他行业报告(编辑修改稿)内容摘要：

广东南 方制碱有限公司 30 锡林郭勒苏尼特碱业有限公司 30 昆山锦港实业集团公司 30 二、中国 纯碱 需求量－产量现状 （一）历年纯碱需求量及其市场结构 11 下表为 1990－ 2020 年上半年的产量－需求量结构表，国内纯碱产量从 1990年的 379 万吨迅速增长到 2020 年的 1011 万吨，复合增长率为 %；其中出口量增长迅速， 2020 年出口已达 115 万吨。 国内纯碱消费量也从 1990 年的 390 万吨增长到 2020 年的 926 万吨，复合增长率为 %； 1999－ 2020 年四年的国内消费量复合增长速度高于历年水平，为 ％，从 647 万吨增长到 926 万吨。 单位：万吨 9 资料来源：《 2020 年中国化学工业年鉴》 10 资料来源：《 国内纯碱市场供求矛盾突出竞争激烈 》 11 资料来源：中国碱业网 14 年份 产量 进口 出口 国内消费量 1990 379 1991 1992 1993 6 36 1994 1995 582 1996 1997 715 11 62 664 1998 730 8 71 667 1999 748 2020 825 97 2020 909 110 806 2020 2020年 1－ 6月 503 （二）国民经济的增长与国内纯碱消费量的关系 12 纯碱作为基础化工产品其消费增长速度与国民经济增长密切相关，从下表计算出纯碱国内消费量与 GDP 增长相关系数为 ，为高度正相关。 年份 GDP 值 （亿元） GDP 增长（％） 纯碱国内消费量 （万吨） 纯碱消费增长 （％） 1990 18130 1991 19580 8 1992 23938 1993 31380 1994 43800 1995 57733 1996 67795 1997 74772 664 1998 79553 667 1999 82054 3 2020 89404 2020 95933 806 2020 102398 7 图 两者的关系主要分为三个阶段： 12 资料来源：国家统计年鉴 15 1990－ 1994 年，随着 GDP 高速增长的同时，国内纯碱消费增长迅速，复合增长率为 %。 最高增长速度为 1993 年， GDP 增长 %，纯碱消费增长20％。 1994－ 1999 年，因前几年的经济过热，国家实施宏观调控，使经济成功的软着陆，但是随之而来的则是 GDP 增长放缓，增长速度逐年降低，从 1993年的 13％降至 1999 年的 %。 伴随 GDP 增长率的下降，纯碱的消费量增长速度较低，仅从 1994 年的 548 万吨增长至 1999 年的 647 万吨，复合增长率仅为%。 1998 年、 1999 年还出现了负增长。 1999－ 2020 年，国家宏观经济出现恢复性增长， GDP 增长速度稳定在 7－ 8％之间。 纯碱行业消费量也出现了报复性上涨，纯碱行业全面复苏，纯碱消费量从 1999 年 的 647 万吨增长至 2020 年的 1010 万吨，复合增长率高达 %，国内消费量不断增加，价格不断上涨。 （三）国内纯碱消费的行业结构 与国际纯碱消费结构相同，纯碱行业的最大用户是玻璃工业。 13 行业 ％ 玻璃 42 化工 12 轻工 12 民用 7 冶金及采矿业 5 医药 2 其它 20 三、未来纯碱供求关系预测 （一）未来三年纯碱供给量（产能）预测 近三年来是纯碱行业比较景气的时间段，纯碱的毛利率可达到 20－ 30％，海化 2020 年的毛利率可高达 33％，我公司的毛利也有近 30％。 较高的毛利促 使了纯碱的扩产。 根据有关信息统计， 我国纯碱产业 的产能将主要有以下增加。 14  山东海化公司 60 万吨 /年扩建项目 ，将于 2020 年底投产；未来还有70 万吨的扩产计划（时间未定）。 产能最终 扩大到 250 万吨，成为世界头号氯碱法纯碱企业。  浙江玻璃公司 180 万吨 /年新建项目 ， 其中 2020 年底 一期 投产 90 万 13 资料来源：《唐山三友招股说明书》 14 资料来源：中国碱业网 16 吨 ；另 90 万吨投产时间未定。  山西程山新改建的年产１０万吨纯碱厂已于 2020年 4月上旬正式投产。  山西铝厂与山西南风集团公司 投资 16 万 吨，预计将于 2020 年末－2020 年初投产。  江苏华尔润 投资 20 万吨将于 2020 年末 － 2020 年初投产。  自贡鸿鹤增加产能 30 万吨，时间预计在 2020 年。  和邦投资增加 20 万吨，时间预计在 2020 年，另外收购重庆碱胺后还有扩产 30－ 40 万吨计划。  四川天元化工厂扩产联碱生产已破土动工。  其它企业的扩产。 根据上述信息，预计 2020－ 2020 年全国的产能增加如下： 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 产能（万吨） 1070 1160 1290 1410 1510 增长（万吨） 90 130 120 100 （二）未来三年纯碱需求量分析 2020－ 2020 年国内消费量预测 1999－ 2020 年纯碱的国内消费量复合增长率为 %， 2020－ 2020 年国家宏观经济增长预计将依然保持 7－ 8％以上，纯碱的国内消费量增长保守估计在810％左右，最低不会低于 6％。 根据该增长率，预测纯碱国内消费量如下： 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 增长率为10% 国内消费（万吨） 926 1019 1120 1233 1356 增长（万吨） 93 102 112 123 增长率为 8％ 国内消费（万吨） 926 1000 1080 1166 1260 增长（万吨） 74 80 86 93 增长率为 6％ 国内消费（万吨） 926 982 1040 1103 1169 增长（万吨） 56 59 62 66 根据统计，全国纯碱企业 2020 年上半年的产量较 2020 年同期增长了 %，上半年产量为 544 万吨，国内消费量为 503 万吨。 15据此预计全年产量为 1080－ 1100 万吨左右，其中国内消费量约 1010 万吨。 2020－ 2020 年出口量预测 我国 2020 年出口量为 114 万吨，占世 界出口总量的约 20％左右，具有较大 15 资 料来源：中国碱业网 17 的发展潜力。 且国内纯碱企业均普遍意识到国内产能过剩所带来的压力，努力扩大出口量，拓展出口市场。 中国纯碱行业协会组织了国内六大碱厂，正研究对外出口策略。 山东海化 60 万吨级扩建项目，低盐优质重碱比例占 70%以上， 也 主要用于出口，而且国外下家已经落实。 此外，自 2020 年开始，世界经济开始走出低谷，未来三年内将是世界经济快速增长的三年，这也将增加世界纯碱的需求量，进而增加中国纯碱出口量。 假设 2020－ 2020 年出口增长率为 8％，出口量预测如下。 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 出口量（万吨） 114 123 133 144 155 纯碱需求量汇总预测 假设每年进口量保持在 30 万吨左右，则国内需求量＝国内消费量＋出口量－进口量，预测如下： 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 增长率为 10% 1010 1112 1223 1346 1481 增长率为 8％ 1010 1093 1183 1280 1385 增长率为 6％ 1010 1075 1143 1216 1294 （三）供 求平衡分析 根据未来三年的供给量和需求量预测，其平衡表如下： 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 增长率为10% 供给－需求 (万吨 ) 60 48 67 64 29 开工率 (%) 94% 96% 95% 95% 98% 增长率为8％ 供给－需求 (万吨 ) 60 67 107 130 125 开工率 (%) 94% 94% 92% 91% 92% 增长率为6％ 供给－需求 (万吨 ) 60 85 147 194 216 开工率 (%) 94% 93% 89% 86% 86% 从上表可看出，国内消费量增长率对纯碱供求关系有较大的影响。 倘若增长率为 10％，则可基本保持供求平衡；倘若增长率为 8％，则与现有供求关系基本相同，供略大于求，开工率保持在 92－ 94％；倘若增长率为 6％，则供求矛盾较为突出，进而影响纯碱价格，影响企业经济效益。 （四）关于国内消费量增长率的预测 笔者认为，未来三年国内纯碱消费量的增长率可基本保持在 8％左右。 主要 18 有以下原因： 1990－ 2020 年纯碱国内消费量复合增长率为 %， 1999－ 2020 年四年的国内消费量复合增长率为 ％。 考虑到宏观经济近三 年向好，笔者保守估计，未来三年纯碱国内消费量增长率不会下降过快，可基本保持在 8％左右，出现1994－ 1999 年复合增长率为 %的可能性较小。 纯碱的主要用户 20％为平板玻璃行业， 24％为容器玻璃行业；平板玻璃的主要用户 60％为建筑行业， 25％为汽车行业。 16 下表为建筑业和汽车业近三年的增长一览 17，建筑业、平板玻璃业呈加速增长态势，汽车业 2020 年出现大幅上涨，这也解释了纯碱行业 1999－ 2020 年增长幅度较快的原因。 从未来三年的建筑、汽车行业的发展趋势看，我国的经济将主要依赖这两个行业的拉动，其发展 速度还将继续向好，并高于 GDP 的增长速度。 指标 2020 2020 2020 1999 建筑业 生产总值（亿元） 7047 6462 5918 5450 增长率 8％ % % % 汽车业 生产总量（万量） 325 234 207 183 增长率 % % % % 平板玻璃业 生产总量 (万重量箱 ) 20964 18352 17419 增长率 % % % 2020 年 5 月平板玻璃的价格强劲增长，预计下一步价格上涨幅度达 10％，促使平板玻璃生产企业继续加大产能，对纯碱的需求量也将增加。 全球经济将在 2020 年走出低谷，未来三年保持较高增长， GDP 增长速度加快。 预计世界的纯碱需求增长速度为 %， 18 这将促进我国纯碱的对外出口。 目前日本和韩国仍需大量进口纯碱，中国纯碱进入日本、韩国市场有其得天独厚的距离优势。 这在一定程度上可进一步缓解国内纯碱市场供略过于求状况。 从人均纯碱消费量看，美国、法国均在 20KG/人以上，而我国仅有 7－8KG/人， 19发展潜力巨大。 四、供求分析结论 基于以上分析，笔者初步得出以下结 论： 16 资料来源：中国碱业网《美国纯碱出口的动力》 17 资料来源：国家 1999－ 2020 年统计年鉴 18 资料来源：中国碱业网《美国纯碱出口的动力》 19 资料来源：中国碱业网《美国纯碱出口的动力》 19 虽然目前国内对纯碱行业市场的分析预测观点不一，但从以上数据看，2020 年全国纯碱生产能力为 968 万吨，生产量为 909 万吨，开工率约 94％； 2020年的总产能约 1070 万吨，生产量为 1011 万吨，开工率约 %，说明纯碱的供给与需求基本平衡。 这也反映了我公司、富顺、鸿化均满负荷运转，大多数企业纷纷投入资金进行技改、扩大产能的原因。 受毛利率较高的刺激，各企业纷纷上马纯碱项目，扩大纯碱的产能，预计未来 3 年内（截止 2020 年）将增加产能 440 万吨。 从宏观经济角度考虑，纯碱国内消费量的增长率 将基本保持在 8％左右，纯碱出口增长率在 8％左右，据此计算的未来三年纯碱的需求量将可消化所增长的大部分产能。 产能增加的速度略超过了纯碱消费量的增长速度，供求缺口在 100 万吨左右，开工率为 92－ 94％，略低于现有水平，对纯碱的价格有一定影响。 五、纯碱价格分析 （一） 2020－ 2020 年价格走势 以上主要分析了纯碱供求关系，纯碱的价格自然受到供求关系的影响。 下表为我公司每月的平均价格表（不。