房地产金融讲义--抵押贷款的二级市场ppt45-地产综合(编辑修改稿)

房地产金融讲义--抵押贷款的二级市场ppt45-地产综合(编辑修改稿)内容摘要：

场的运行就是在政府的直接作用下进行的。 房地产抵押二级市场的运行，具体内容包括以下几个方面 —— 一、政府广泛的参与 政府的广泛参与一方面提高了市场参与者的信心，另一方面加强了对市场的调节，使房地产抵押二级市场可以在一定的体制环境和良好的社会预期下运行。 政府的广泛参与具体包括 —— • 制定法律法规 • 提供保险保证 • 维持市场秩序 • 维护参与者利益 现代金融市场产品越来越要求标准化，房地产抵押二级市场的发展当然也需要按照标准化的原则来组织、开发和建设，而政府在这方面的重要作用就是制定标准化规则，提供标准化管理程序，引导集成商开发更多针对不同需求的金融创新产品，使房地产抵押二级市场活力长久，交易成本降低，风险更加分散。 美国政府成立了很多官方和半官方机构，充当市场的中介。 一方面，从事抵押债权的担保或保险，从而增强抵押贷款的安全性、流动性，稳定市场； 另一方面，借助政府强大的经济后盾，在市场中既充当买者，又充当卖者，调节二级市场的资金供应，实现对市场的有机调控。 “房利美”二级市场运行图 房利美 抵押贷款银行 抵押贷款购房者 金融市场投资者 债权 股票 抵押贷款债权 抵押贷款债权证券 抵押贷款债权 二、住房抵押债权证券化的运行方式 市场参与者 —— 债券发行者：放款银行、中介机构 债券购买者：投资者 市场交易品种 —— 各种形式的 债券 或者 股票 P230，图 9— 3 • 抵押债权直接出售给投资者 • 通过中介将债权出售给投资者 • 担保打包销售证券 • 银行将抵押债权出售给政府中介机构再转售给投资者 • 抵押债权债券与债券的交换 • 中介机构公司型债券与股票的发行 三、住房抵押贷款债权证券 在证券市场上交易的品种一般都相当多，如股票、债券、国债、基金等。 目前，美国房地产抵押债权证券主要产品是各种债券，包括 四种基本类型 —— 传递证券 又称 帕斯鲁证券。 发行机构（即金融产品集成商）只起中介作用，将抵押贷款借款人偿还的本息直接交给证券持有人。 投资者事实上是持有整个贷款组群的一定比例的 所有权 和 分红收益权。 目前，是二级市场最主要的品种。 抵押担保债券是由发行者先建立一个抵押贷款组群，然后向投资者出售，到期日以前按期支付利息，到期时一次过偿还本金。 抵押担保传递债券是介于传递与抵押担保债券之间的中间产品。 抵押担保债券将抵押贷款按照期限的长短分为短期、中期和长期三种不同组群，将借款人偿还的本息传递给债券持有人 —— 投资者。 第三节 抵押贷款证券化的条件 抵押贷款的二级市场事实上就是抵押贷款的证券化，是房地产金融证券化的重要形式。 抵押贷款证券化是金融业发展的重要表现，是金融产业化发展的重。