建筑业上市doc17)-工程综合(编辑修改稿)

建筑业上市doc17)-工程综合(编辑修改稿)内容摘要：

达到 2900 万吨油气当量 3000 万吨 成为中国第二油田而截止 2020 年中海油油气 产量为 3208 万吨油当量这意味着在未来 8 年 内中海油的油产量复合增长率约为 7% 而 从全 球油服务业增长周期 可以看出油专业服务公司 包括工程船舶服务的业务收入增长率一 般高于油生产公司 78%左右因此为满足中海 油 2020 年 2020 年油 气 产量复合增长率 7%的要 求海洋石油工程建设市场未来 8 年复合增长率 应在 15%左右 海油工程作为中海油的控股子公司其产值约为 中海油资本支出的 1/3 在国内海洋石油工程领 域享有 90%以上份额其垄断性由于业主因素以 及运营成本因素在相当长时间内难以打破因此 与竞争激烈的土木建筑业相比海油工程的盈利 能力甚为可观 国泰君安证券 行业动态月报 国泰君安证券研究所网址 EMAIL 43 图 1 油服务业收入与油需求增长周期 资料来源 化工石油新一轮增长期 中国化工石油建设行业正处于新一轮增长期这 种增长主要是由对化工石油产品的旺盛需求和 中国目前自给率不足所推动 2020 年中国乙烯 生产能力为 541 万吨而需求各种合成材料折合 乙烯当量为 1411 万吨自给率由 1995 年的 % 降低至 % 乙烯人均占有量为 公斤远 低于世界人均占有量 13 公斤的平均水平根据 预测中国 2020 年乙烯当量需求量将增加至 1730 万吨 2020 年乙烯需求量将达到 2190 万吨 庞大的需求和日渐降低的自给率将促使化工石 油建设市场的持续繁荣 根据规划 2020 年前国家计划投资 310 亿元改 造原有 18 套乙烯装置未来 10 年内国内还将新 建惠州乙烯扬 巴乙烯上海乙烯天津乙烯 福建乙烯兰州乙烯六大乙烯项目总投资 达 185 亿美元其中前三项计划于 2020 年前完 成根据行业估计乙烯投资可带动 5 倍左右下 游化工石油工业投资其中含 20%30%工程建设 产值未来 5 年中与乙烯有关的化工石 油建设 市场产值就有约 270 亿元 /年再加上其他化工 石油工业建设每年的化工石油建设市场产值接 近 300 亿元 如表 3 所示化工石油建设的垄断性虽不及海洋 石油施工但其盈利能力亦远高于土木建筑业 2020 年上市的中油化建在化工石油领域中拥有 突出的专业优势以代表化工石油建设领域施工 能力最高水平的乙烯项目建设为例在国内历史 上曾建的 18 套乙烯装置中中油化建承接了其 中的 3 套目前参与技术改造的乙烯工程数量为 五套两项指标均列全国同行业第一位具有稳 定的增长前景和较有吸引力的估值指标 表 3 Q32020 石油化工建设土木建筑业盈利能 力比较 行业 公司 毛利率 Q32020 净利率 Q32020 海洋石油 海油工程 % % 化工石油 中油化建 % % 土木建筑 上海建工。