20xx年下半年水泥行业策略报告(20页)-其他行业报告(编辑修改稿)

20xx年下半年水泥行业策略报告(20页)-其他行业报告(编辑修改稿)内容摘要：

东海证券研究所 公司研究 网址 ： 电话： (8621)5058660 转 8959 传真： (8621)50586660 转 8973 EMail: 7 表 4. 水泥企业水泥单位产品能耗限额目标值 分 类 可比熟料综合 标煤耗 kg/t 可比熟料综合标电耗 akWh/t 可比水泥综合标电耗 bkWh/t 可比熟料综合能耗 kg/t 可比水泥综合能耗 kg/t 4000t/d以上 ,含 4000t/d ≤ 107 ≤ 60 ≤ 85 ≤ 114 ≤ 93 2020～ 4000t/d,含 2020t/d ≤ 112 ≤ 62 ≤ 90 ≤ 120 ≤ 97 1000～ 2020t/d,含 1000t/d ≤ 117 ≤ 64 ≤ 92 ≤ 125 ≤ 101 1000t/d以下 ≤ 120 ≤ 67 ≤ 95 ≤ 128 ≤ 104 水泥粉磨企业 ≤ 34 数据来源 :国家统计局、东海证券研究所 表 2.~表 4. 是 现有水泥企业水泥单位产品能耗限额、新建水泥企业水泥单位产品能耗限额和水泥企业水泥单位产品能耗限额目标值的对比。 从水泥企业生产线的能耗标准上可以看出，现有的生产线的能耗（ 4000t/d 以上 ,120 kg/t 熟料标煤消耗量）大于新建线的要求（ 4000t/d 以上 ,110 kg/t 熟料标煤消耗量）大于将来要达到的目标（ 4000t/d 以上 ,107 kg/t 熟料标煤消耗量），随着新型干法生产线的比例不断发展，水泥企业的单位能耗越来越小，水泥产品的附加值在不断提高。 我国水泥工业发展的主要矛盾仍然是产业结构不合理，水泥 行业 的 可持续性 发展受到落后生产工艺制约， 未来几年，我国水泥行业的发展将围绕节能减排、提高可持续发展的方向发展， 主要目标是： （一） 水泥发展专项规划要求“十一五”期间淘汰落后产能 亿吨，每年需淘汰落后水泥 5000 万吨。 到 2020 年，新型干法水泥比重达到 70%以上，日产 4000 吨以上大型新型干法水泥生产线技术经济指标达到吨水泥 综合电耗小于 95kWh，熟料热耗小于 740 千焦 /千克； （二） 到 2020 年，企业数量由目前 5000 余家减少到约 2020 家，生产规模 3000 万吨以上的达到 10家， 500 万吨以上达到 40 家，基本实现水泥工业现代化，技术经济指标和环保达到同期国际先进水平。 2020 年水泥产量为 亿吨，新型干法水泥的比重由 06 年初的 50%上升到55%。 截止 2020 年底，全国新型干法水泥生产线 797 条，设计水泥熟料产能 万吨 (暂按 310 天生产计 )， 2020～ 5000 吨 /日熟料产能比例为 %；5000 吨 /日及以上熟料产能比例为 %。 新型干法线投产较多的有浙江 82 条、安徽 61 条、山东 60 条、河南 50 条、江西 37 条。 “上大压小”的趋势也非常明显， 07 年新增 新型干法线中 ， 50006000 吨的生产线的产能占 %。 随着新型干法生产线的比例不断发展，水泥企业的单位能耗越来越小，水泥产品的附加值在不断提高。 我国水泥工业发展的主要矛盾仍然是产业结构不合理，水泥 行业的可持续性发展 受到落后生产工艺制约， 未来几年，我国水泥行业的发展将围绕节能减排、提高可持续发展的方 向发展。 东海证券研究所 公司研究 网址 ： 电话： (8621)5058660 转 8959 传真： (8621)50586660 转 8973 EMail: 8 表 5. 2020年全国投产新型干法生产线统计汇总 规模 (t/d) 7001800 20202500 30003200 40004200 50006000 合计 生产线数 (条 ) 11 34 10 7 26 88 年熟料生产能力 (万吨 ) 2542 4213 占熟料总产能比重 (%) 100 数据来源 :数字水泥网 、东海证券研究所 在大加发展新型干法生产线的同时，余热发电是水泥行业节能减排的主要措施之一。 截止到 2020 年底，建材行业余热发电项目，已经投入运行的机组 92 台，装机容量 740MW。 目前余热发电项目主要有天津水泥设计院、海螺川崎等完成，各设计机构完成的余热发电的节能功效标准不一， 08 年 4 月底 5 月初， 《水泥工厂余热发电设计规范》国家标准讨论稿审查会日前在京召开。 建设部标准定额司处长杨瑾峰认为，《规范》的出台对水泥行业节能减排、资源节约和利用具有重要的意义。 另一方面，水泥行业的集中度低对水泥行业的可持续性发展不利，提高集中度成为发展的必然趋势。 国外平均规模 90 万吨，十大集团控制国际市场产量的 60％的份额，虽然这几年，我国开始关注行业集中度，但是仍然偏低，前十大集团的市场份额仅为 23％。 08 年以来 ，国家采取各种措施，提高行业集中度，例如： 银行对小企业的贷款加以控制，限制了小企业的规模扩张速度，目前进行新线建设的主要是大企业，进而加快了集中度的提高 ；各地采取差别电 价，加快落后产能的淘汰。 目前行业集中度难于提高的另一主要原因是各地方政府不同部门对项目批准上存在重复和把关不严的现象。 针对这一现象， 08 年 5 月 6 日，国家发改委建议省级投资主管部门不仅要执行产业政策确定新建项目的准入门槛，还应该执行并购重组企业集团的谁入门槛，严防盲目扩张，重点支持 60 家对行业有带动作用，对市场有引导作用，具有竞争力的大型水泥企业集团。 08 年 水泥行业并购活动频繁 ， 集中度提高。 中国建材、中材集团、冀东水泥等大、中型水泥企业在并购重组活动中，发挥主导作用。 《水泥工厂余热发电设计规范》 的出台对水泥行业节能减排、资源节约和利用具有重要的意义。 国家发改委建议省级投资主管部门不仅要执行产业政策确定新建项目的准入门槛，重点支持 60 家对行业有带动作用，对市场有引导作用，具有竞争力的大型水泥企业集团。 东海证券研究所 公司研究 网址 ： 电话： (8621)5058660 转 8959 传真： (8621)50586660 转 8973 EMail: 9 5. 水泥价格普涨 ,区域性特征 明显；产能扩张速度快，全行业资金需求旺盛 “十一五”期间，尤其是 2020 年以来，全国 水泥价格普涨，但是 各地区价格上涨的机理不一样，华东地区主要是成本推动型，中西部地区则主要 是供需失衡型， 呈现出明显区域性特征。 图 5. 六大区域水泥价格趋势 数据来源 :数字水泥网 、东海证券研究所 图 6. 典型 城市 水泥价格趋势 数据来源 :数字水泥网 、东海证券研究所 各地区价格上涨的机理不一样，华东地区主要是成本推动型，中西部地区则主要 是供需失衡型， 呈现出明显区域性特征。 东海证券研究所 公司研究 网址 ： 电话： (8621)5058660 转 8959 传真： (8621)50586660 转 8973 EMail: 10 由于水泥市场整体需求旺盛，利润率高，尤其是中西部地区，各大水泥生产企业都希望能加快产能扩张速度，导致水泥行业 整体资金紧张，上市公司融资需求明显。 表 6. 是水泥行业上市公司 2020 年融资情况汇总，从表上可以看出，水泥行业存在普遍资金短缺的问题。 表 6. 水泥行业上市公司 2020年融资汇总 企业名称 融资方式 发行数量 融资数额 完成情况 海螺水泥 公开增发 2亿股 亿 已完成 华新水泥 定向增发 7000万 已完成 赛马实业 公开增发 5090万股 73780万元 已完成 冀东水泥 定向增发 已 完成 福建水泥 短期融资券 6亿元 6亿元 正在做方案 四川金顶 定向增发 3,600万股 6,600万股 价格不低于 祁连山 定向增发 6,600万股 65,076万元 已通过 同力水泥 定向增发 9,000万股 增发价格 /股 待审批 数据来源 :上市公司公告 、东海证券研究所 6. 2020 年水泥行业国家最新政策 水泥行业近两年来发展很快，政策导向性明显。 水泥行业的最新政策主要是围绕节能减排、循环经济、提高水泥行业的可持续发展，以及抗震救灾主题展开。 08 年国家出台的和水泥行业相关的政策主要有以下几个： 2020 年 6 月 6 日，环境保护部发布《中华人民共和国国家环境保护标准 水泥工业除尘工程技术规范》； 5 月 19 日，国家税务总局下发了《关于认真落实抗震救灾及灾后重建税收政策问题的通知》，《通知》中指出，企业实际发生的因地震灾害造成的财产损失，准予在计算应纳税所得额时扣除； 5 月 16 日，国家税务总局发布《关于停止执行企业购买国产设备投资抵免企业所得税政策问题的通知》； 5 月 15 日，全国工业生产许可证办公室下发《关于做好抗震救灾及灾后重建有关工业产品生产许可工作的紧急通知》，要求延长灾区企业的生产许可证期限，从简从 水 泥行业整体资金紧张，上市公司融资需求明显。 水泥行业近两年来发展很快，政策导向性明显。 水泥行业的最新政策主要是围绕节能减排、循环经济、提高水泥行业的可持续发展，以及抗震救灾主题展开。 东海证券研究所 公司研究 网址 ： 电话： (8621)5058660 转 8959 传真： (8621)50586660 转 8973 EMail:。