金融学：国际金融简明教程第3章(ppt81)-国际金融(编辑修改稿)

金融学：国际金融简明教程第3章(ppt81)-国际金融(编辑修改稿)内容摘要：

从外汇的最终供给和需求角度看 ， 一国外汇的供给和需求体现着国际收支平衡表所列的各种国际经济交易引起的资金流动。 因此逆差意味着在外汇市场上外汇供不应求 ，结果是外汇汇率升值 ， 本币汇率贬值；反之 ， 顺差则意味着外汇供过于求 ， 外汇贬值。 经济增长情况 1 经济增长实力增强 ， 影响多方面： 首先 ， 经济增长率较高意味着收入较高 ， 由收入引致的进口较多 ，不利本国国际收支。 其次 ， 一国经济增长率较高也意味着该国劳动生产率提高较快 ， 产品成本降低较快 ， 可改善本国出口 ，增加外汇供给。 经济增长情况 2 第三 ， 一国经济增长率较高又意味着投资利润率较高 ， 可吸引国外资金流入 ， 改善资本项目收支。 一般说来 ， 高经济增长率短期内由于贸易收支问题可能会不利于本币汇率 ， 但长期是支持本币成为硬通货的因素。 国内外利率水平的差异 利率相对提高 ， 资本流入套利 ，改善资本账户收支 ， 本币升值；反之则贬值。 利率差异的影响重要。 美元汇率变化与利率密切相关。 1979年起美国利率大幅上升 ， 资本涌入 ， 美元汇率上升。 这从另一个角度解释了为什么在通货膨胀率较高时 ， 美国仍能有升值的美元。 汇率政策和外汇市场干预 1944年布雷顿森林体系的干预。 1973年实行浮动汇率制后 ， 各国为了避免汇率变动对国内经济的不良影响 ， 稳定有利汇率水平的干预。 干预措施： “ 逆风向行事 ”。 外汇市场干预 实践证明 ， 各国对外汇市场的干预虽不能扭转汇率变动的长期趋势 ，但对其短期走向是有重大影响的。 例如二战后的直接干预 ， 将固定汇率制度维持了 25年之久。 80年代以来 ， 发达国家纷纷实行有管理的浮动汇率制 ， 并形成联合干预汇市的格局。 投机力量与心理预期 投机者如果预期某种货币将升值 ，就会大量购进该种货币 ， 从而造成该种货币汇价的现实上升；反之 ，投机者若预期某种货币将贬值 ， 就会大量抛售该种货币 ， 从而造成该种货币汇价的即刻下跌。 投机因素是西方外汇市场汇价短期波动的重要力量。 预期作用 如果某国的通胀率较高 ， 实际利率水平较低 ， 经常项目大额逆差 ，那么人们就会预期该国货币将贬值 ，该国货币将被抛售 ， 从而使其真正贬值；反之货币则会升值。 不同时期 ， 各种因素的影响有轻重缓急之分 ， 有时抵消或促进。 综合 、 具体分析 ， 才能有较正确结论。 三、汇率变动对经济的影响 汇率是联结国内外商品市场和金融市场的一条重要纽带。 一方面 ，汇率的变动受一系列经济因素的制约；另一方面 ， 汇率的变动又会对其他经济因素产生广泛的影响 ， 它们之间的作用是相互的。 三方面分析： 国际收支 国内经济 世界经济 汇率变动对国际收支的影响 汇率变动不外有两种情况：上浮或下浮。 货币的贬值或升值 ， 对该国国际收支的项目具有不同的影响。 （ 1）对进出口收支的影响 需求角度：贬值会降低该国产品的相对价格 ， 诱发国外居民增加需求 ， 迫使本国居民减少需求。 供给角度：贬值后 ， 出口同样价值的产品 ， 所得外汇可以换得更多的本国货币 ， 有利于出口。 升值与贬值的影响正好相反：抑制出口 ， 刺激进口。 （ 2）对非贸易收支的影响 其他条件不变 ， 贬值有助于改善旅游等劳务收支状况。 贬值后 ， 外币购买力相对提高 ，贬值国的商品 、 劳务 、 交通 、 导游和住宿等费用 ， 就变得相对便宜 ，这对外国游客无疑增加了吸引力。 贬值对其他无形贸易收支的影响也大致如此。 （ 3）对国际资本流动的影响 贬值对资本项目的影响 ， 取决于人们对货币未来变动趋势的预期。 如果人们普遍认为本币贬值幅度还不够 ， 进一步贬值不可避免 ， 即贬值可能会引起汇率进一步下调的预期 ， 那么人们就会设法将资金从本国转移到其他国家 ， 以避免遭受更大损失。 对资本流动的影响 但如果人们认为本币贬值已使得本国汇率处于均衡水平 ， 那些原先因本币贬值而抽逃的资金就可能回流。 如果人们认为贬值已经过头 ，本币价格已低于均衡水平 ， 未来必然出现反弹 ， 那么 ， 资本拥有者就有可能将资金从其他国家调拨到本国 ， 以牟取更多的经济实惠。 （ 4）对外汇储备的影响 首先 ， 影响一国外汇储备的实际价值。 储备货币的实际价值取决于该国货币的对内对外价值 ， 取决于它在国际市场上的购买力。 一种主要储备货币币值下跌 ， 将使持有该种货币储备的国家遭受贬值的损失。 70年代以来 ， 储备货币多元化 ， 以分散风险。 对储备的影响 其次 ， 影响一国的国际债务负担。 第三 ， 本币汇率变动影响本国外汇储备数额的增减。 第四 ， 汇率的变动影响某些储备货币的地位和作用。 汇率是否稳定或坚。