资金时间价值与风险分析(doc44)-保险综合(编辑修改稿)

资金时间价值与风险分析(doc44)-保险综合(编辑修改稿)内容摘要：

答案 C 解析：风险按照不同的分类标准有多种分类， .按照风险损害的对象，可分为人身风险、财产风险、责任风险和信 14 用风险；按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；按照风险发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险；按照风险能否被分散，可分为可分散风险和不可分散风险；按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险 (或系统风险与非系统风险 )；企业特定风险又可分为经营风险和财务风险。 ( )带 来的风险 . 答案： C 解析：财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。 例题 ( )。 答案： ABC 解析：经营风险属于企业特有风险的进一步分类，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，而通货膨胀引起的风险属 于市场风险。 二、风险衡量指标的计算与结论 【例题】如何利用标准离差和标准离差率来衡量风险 ? 【答】标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，标准离差率越大，风险越大，它不受期望值是否相同的限制 15 16 ，有甲、乙两个方案可供选择。 已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 1200 万元，标准离差为 330 万元。 下列结论中正确的是（ ）。 答案： B 解析：因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率 =300/1000=，乙的标准离差率=330/1200=，所以乙方案的风险较小。 ，决策者的行动准则应是权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。 （ ） 答案： √ 解析：对于多方案择优，决策者的行动准则应是选择低风险高收益项目，然而高收益往往伴有高风险，低收益项目其风险程度也较低，因此权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。 【例题】如何利用标准离差和标准离差率来衡量风险 ? 【答】标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，标准离差率越大，风险越大，它不受期望值是否相同的限制。 17 三、风险与收益的关系 风险报酬率的含义 关 系 所谓风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的那部分额外报酬率。 1）基本关系：风险越大要求的报酬率越高 RR=bV 式中： RR 为风险收益率； b 为风险价值系数； V 为标准离差率。 2）风险 和期望投资报酬率的关系： 投资的总收益率 (R)为： R=无风险报酬率 +风险报酬率 =RF+RR＝ RF+bV ，下列说法中正确的有（ ）。 ，要求的报酬率越低 ，要求的投资报酬率越高 ，要求的投资报酬率越高 ，要求的投资报酬率越高 答案 : B、 D 解析：本题的考点是风险和报酬之间的关系。 根据公式：投资报酬率 =无风险报酬率 +风险报酬率，可知影响投资报酬率的因素包括 无风险报酬率和风险报酬率；其中风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的那部分额外报酬率，风险和报酬率的基本关系是风险越大要求的报酬率也越高。 ，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。 （ ） 答案： 【解析】高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，不仅要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。 对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低 的方案，喜欢冒险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。 、 B 两个投资项目，投资额均 1000 元， 其收益的概率分布为： 市场情况 概率 A项目收益额 B 项目收益额 销售好 销售一般 销售差 2020 万元 1000 万元 500 万元 3000 万元 1000 万元 500 万元 要求： （ 1）计算两个项目的标准离差率； ① 计算两个项目的期望值 EA=2020 十 1000 十 500=1050(元 ) EB=3000 十 1000=950(元 ) ② 计算两个项目的标准离差 ③ 计算两个项目的标准离差率 VA= VB= 18 （ 2）风险价值系数为 8%，分别计算 A、 B 两个项目的风险收益率 A两个项目的风险收益率 =8%=% B 项目的风险收益率 =8%=% （ 3）若当前短期国债的利息率为 3%,分别计算 A、 B 两个项目投资人要求的投资收益率 A项目的投资收益率 =3%+%=% B 项目的投资收益率 =3%+%=% （ 4）判断两个方案的优劣。 因为 A的期望收益大于 B 项目， A项目的标准离差率小于 B 项目的标准离差率，因此， A项目比 B 项目好。 【例题】企业拟以 100 万元进行投资，现有 A和 B 两个互斥的备选项目，假设各项目的收益率呈正态分布，具体如下： 要求： （ 1）分别计算 A、 B项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并根据标准离差率作出决策； （ 2）如果无风险报酬率为 6%，风险价值系数为 10%，请分别计算 A、 B项目的期望投资收益率，并据以决策。 【答案】 （ 1） B 项目由于标准离差率小，故宜选 B 项目。 （ 2） A项目的期望投资收益率 =6%+10%=% B 项目的期望投资收益率 =6%+10%=% A、 B 项目的期望值均高于各自的期望投资收益率，说明它们均可行，其中 A 项目期望值高，补偿风险后的预期总收益大，故宜选 A项目。 四、风险对策 风险对策 要点 可采取的措施 规避风险 放弃项目，彻底规避风险 拒绝与不守信用的厂商合作；放弃可能明显导致亏损的投资项目 减少风险 控制风险因素 准确预测；多方案选优；获取政策信息；充分的市场调研；组合投资 控制风险发生的频率，降低风险损害程度 转移风险 以一 定代价，通过一定方式予以转移 投保；合资、联营；技术转让、租赁经营和业务外包 接受风险 风险自担 承担损失，计入成本费用 风险自保 计提减值准备 19 （ ）。 答案 :C 解析：企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。 【解析】本考点属于掌握的内容，为本章的重要考点。 “风险收益率 ”和 “风 险对策 ”为 2020 年新增内容。 练习 1 某企业向银行借款 100 万元，年利率 10%，半年复利一次，则该项借款的实际利率是 ( )。 A． 10% B． 5% C． 11% D． % 正确答案： D 题目解析：由于是半年复利一次，实际利率肯定大于 10%，答题时要迅速排除 A 和 B。 实际利率 =（ 1+10%/2） 21=%。 已知（ P/F， 8%， 5）＝ （ F/P， 8%， 5）＝ （ P/A， 8%， 5）＝ （ F/A， 8%， 5）＝ 则 i＝ 8%， n=5 时的资本回收系数为（ ）。 A． B． C． D． 正确答案： C 题目解析：资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数关系。 甲方案在五年中每年年初付款 2020 元，乙方案在五年中每年年末付款 2020 元，若利率 相同，则两者在第五年年末时的终值（ ）。 A．相等 B．前者大于后者 C．前者小于后者 D．可能会出现上述三种情况中的任何一种 正确答案： B 题目解析：由于预付年金终值＝（ 1＋ i）普通年金的终值，所以，若利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。 假设以 10%的 年利率借款 30000 元，投资于某个寿命期为 10 年的项目，为使该投资项目可行，每年至少应收回的投资数额为（ ）元。 20 A． 6000 B． 3000 C． 5374 D． 4882 正确答案： D 题目解析：本题是计算年资本回收额，即已知年金现值求年金。 年资本回收额 =30000/（ P/A， 10%，10） =30000/=4882（元）。 某企业持有甲公司的优先股 10000 股，每季度年可获得优先股股利 万元，若股息率为 12%，则 A． B． 100 C． 10 D． 30 正确答案： D 题目解析：优先股历年股利可视为永续年金，所以，计 算优先股历年股利的现值可根据永续年金现值公式 P＝ A/i＝ ＝ 30 万元。 普通年金终值系数的倒数称为（ ）。 A．普通年金现值系数 B．复利终值系数 C．偿债基金系数 D．资本回收系数 正确答案： C 题目解析：偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数关系。 从第一期起，每期期末收款或付款的年金，称为（ ）。 A．普通年金 B．即付年金 C．递延年金 D．永续年金 正确答案： A 题目解析：各种年金的区别就在于每次收付发生的时点不同，普通年金每次款项收付发生的时点在每期期末。 表示资金时间价值的利息率是（ ）。 A．银行同期贷款利率 B．银行同期存款利率 C．没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 D．资金成本率 21 正确答案： C 题目解析：本题考点是资金时间价值的量的规定性。 资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。 下列因素引起的风险中，企业可以通过多角 化投资予以分散的是（ ）。 A．市场利率上升 B．社会经济衰退 C．新产品开发风险 D．通货膨胀 正确答案： C 题目解析：可以通过多角化投资予以分散的风险必然是可分散风险，选项 A、 B、 D 均为系统风险，不可以分散。 某企业借入年利率为 10%的贷款，贷款期限为 2 年， 贷款的利息按季度计算，则贷款的实际年利率为（ ）。 A． % B． % C． % D． 10% 正确答案： C 题目解析： i 实 =（ 1+10%/4） 4—1=% 1财务风险最终表现为（ ）。 A．息税前利润率的高低变化 B．利息率的高低变 化 C．总资产报酬率的高低变化 D．净资产收益率的高低变化 正确答案： D 题目解析：财务风险由借债引起，而由于息税前利润率与利息率的差额具有不确定性，最终终导致净资产收益率的高低变化。 1财务风险大小的决定性因素是（ ）。 A．负债能力与筹资方式 B．息税前资金利 润率的大小 C．自有资金利润率的高低 D．负债水平的高低 正确答案： D 题目解析：财务风险的产生与筹资方式及经营风险相关，但其大小主要与负债水平相关。 22 1对财务风险的管理 ,关键是（ ）。 A．减少借债 B．提高息税前利润率 C．降低借款利率 D．保持合理的资本结构 正确答案： D 题目解析：选项 A、 B、 C，对于控制财务风险都有一定的作用，但最根本的措施还是保持合理的资本结构。 1 6 年分期付款购物，每年年初付款 500 元，设银行利率为 10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是（ ）。 A． 元 B． 元 C． 元 D． 元 正确答案： A 题目解析：根据即付年金现值＝年金额 即付年金现值系数（查普通年金现值系数表期数减 1 系数加1）＝（ 1＋ i）普通年金的现值求得。 1风险衡量和预测主要运用于（ ）。 A．资金时间价值分析 B．长期投资决策 C．短期投资决策 D．营运活动 正确答案： B 题目解析：一般而言，财务决策涉及时间越长，不确定性就越大，反之，则不确定性就越小。 所以长期投资决策必须进行风险衡量和预测，而对短期投资决策来讲并不是必须的。 1下面衡量风险大小最好的一个指标是（ ）。 A．概率 B． 期望值 C．标准离差 D．标准离差率 正确答案： D 题目解析：无论对于期望值相等的项目，还是期望值不相等的项目，标准离差率都可以衡量风险的大小。 所以，在上述几。