财务管理-公司理财01--导论(ppt106)-理财(编辑修改稿)

财务管理-公司理财01--导论(ppt106)-理财(编辑修改稿)内容摘要：

财务计划经理 Tax Manager 税务经理 Financial Accounting 财务会计 经理 Cost Accounting 成本会计经理 Data Processing 数据处理经理 《公司理财》第一章 CFO (Chief financial officer)的职责 • 财务分析 、 预测与规划 • 投资与融资决策 • 财务协调与控制 • 与资本市场打交道 – 与金融机构的关系 – 了解市场运作规律 企业运营 （实物资产） 财务经理 投资者 • （ 1） 发行证券得到现金 • （ 2） 将现金投资于企业运营 • （ 3） 运营产生现金 • （ 4） 再投资及支付投资回报 资本市场与中介 （金融资产） 1 2 3 4 《公司理财》第一章 二、公司理财的目标及其实现 《公司理财》第一章 导言 市场经济基本目标： 有效地配置资源， 创造更多的财富。 基本观念： 所有财富，不论是公有或是私有， 都是社会资源。 基本原则：将资源放到最有能力的人的手中。 《公司理财》第一章 光有钱（贝），不能富； 光有才，也不能富。 只有把钱与才合在一起，才能富。 这二者合一，产生了企业。 财富是什么。 《公司理财》第一章 人 贝 才 社会角色 一 √ 所有者 二 √ 经营者 三 雇员（打工者） 企业如何运作。 《公司理财》第一章 销售收入最大化 两个经济学家的经历。 《公司理财》第一章 利润最大化目标 • 合理性 – 生存与发展的必要条件 – 考核企业效益的基本指标 • 问题 – 定义的多重性 – 定义的缺陷 – 创造性会计 《公司理财》第一章 问题 1: 定义的多重性 • 相对与绝对 : –绝对利润 ——投资过度 –相对利润 ——投资不足 • 税前与税后 • 会计利润与经济利润 • 短期利润与长期利润 《公司理财》第一章 问题 2:定义的缺陷 • 忽略时间价值：今天的￥ 1不等与一年后￥ 1。 • 忽视了风险因素：高利润高风险与低利润低风险可能效用相同。 《公司理财》第一章 例 2： • 米德兰公司考虑生产新产品而从两个方案中选择一种：各需投资 1万元，现金流量如下： 年份 方案 A（元） 方案 B（元） 1 0 4000 2 0 4000 3 0 4000 4 20,000 4000 总计 20,000 16,000 《公司理财》第一章 例 3 • 该公司考虑海外经营，选择欧洲和日本两个地点之一，日本经营存在较大风险。 • 不同情况现金流量如下： 悲观 最可能 乐观 欧洲 75,000 100,000 125,000 日本 0 150,000 200,000 《公司理财》第一章 问题 3:创造性会计 (财务点金术 ) • 因为稳定的增长是公司追求的目标，所以利用“熨斗”来“熨平”利润是管理者的天职 • 财务点金术：迅速实现帐面利润，但不增加价值 《公司理财》第一章 例 • 100万元在一天内实现 40万利润。 • 购入 – 10块真金砖 *9=90 – 10块镀金砖 *1=10 – 报告：用 100万元得到 20块金砖，平均成本 5万元 《公司理财》第一章 • 卖出真金 • 实现利润（ 95） *10=40 《公司理财》第一章 现金收益不等于会计利润 • 营业性支出与资本支出 – 营业性支出 （ 只在当期产生收益的费用 ） ：当期扣除 – 资本性支出 （ 多期产生收益的费用 ） ：各期摊提 ——Ramp。 D支出 ， 广告费用 • 非现金费用 （ 折旧费 ， 待摊费 ） ：计入成本 ，但不产生现金流出 《公司理财》第一章 折旧方法的选择 • 通用汽车 87年通过延长固定资产预计使用年限减少当年折旧与摊提，增加利润 120亿美元 《公司理财》第一章 江西赣粤高速公路（ 600269） • 2020年 EPS为 • 折旧按照国内会计准则，按总工作量 (即车流量法 )计算， 2020年折旧仅为 2800万元 • 公路总金额为 ，折旧率为 %，按此速度需要 130多年 • 实际工作年限平均只有 28年，今后的折旧压力会很大 • 国际会计准则是直线折旧，按 30年直线折旧，年折旧额为 • 主营利润为 ，净利润 ，所得税率仅 8% 《公司理财》第一章 价值最大化目标 • 价值的内含 – 内在价值：有一定的主观性 – 灵活性：动态 、 近似 、。