营运资金管理doc17-经营管理(编辑修改稿)

营运资金管理doc17-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

现金是为了满足交易的需要、安全的需要和投机获利的需要，公司持有现金也是为了满足商业银行的补偿性要求。 现金持有过多和过少都会给公司带来不利的影响，而持有充足而又适度的现金则会给公司带来一定的利益。 （一）公司为什么要持有现金。 一般情况下，公司持有现金有以下三个动机：交易动机、预防动机、投机动机。 同时，公司持有现金也是为了满足贷款银行的要求。 公司持有现金的原因可以用图来表示 现金持有 交易动机 预防动机 投机动机 补偿余额 营业规模 营业规模 利率 银行的 融资能力 融资能力 业务盈利水平 要求 意外事件 现金持有的原因 交易动机，是指公司为满足经营活动的各种需要而持有现金。 例如，支付货款、支付员工的工资、支付贷款利息、支付租金等。 预防动机，是指公司保持一定的现金余额以应付意外的现金需求。 意外事件包括：客户的应付款不能如期支付、其他公司授信规则的改变、预计的银行贷款不能如期到位等。 投机动机，是指通过寻找并抓住市场上的获利机会，实现盈利而必须持有的现金。 例如在证券市场上买卖短期债券和在商品市场上囤积居奇。 补偿余额，是指银行向公司提供贷款后，要求公司将该银行的支票帐户上保持最低余额。 （二）公司为什么要持有合理数量的现金。 现金持有过少和过多都是有害的，而持有合理数量的现金既可以避免这些害处，又可以带来一定的利益。 现 金持有量不足又哪些害处。 影响订货量，从而影响公司的获利水平。 影响工资的发放，招致员工的不满。 影响利息的支付、贷款的偿还，降低公司对银行的信誉。 影响购货款的清偿，损害公司信誉。 影响租金等的支付，损害公司的经营环境。 招致公司破产。 为什么持有现金不是越多越好。 简单地讲，过多持有现金有如下负作用： 减小了公司的经营规模。 降低了公司的盈利。 充足而合理数量的现金可以给公司带来哪些好处。 这些好处包括： 获得交易折扣 抓住获利机会 应付意外事件 二、现金管理的关键 环节 现金管理的关键环节包括以下四个：确定合理的现金持有量、预测与计划实际现金持有量、管理现金的余缺、评估现金占用的效率。 （一）确定合理的现金持有量 合理的现金持有量取决于公司对现金的基本储备、安全储备和增长储备的多少。 其中基本储备是最重要的内容。 由于基本储备的多少与现金的成本有关，因此，理解现金成本是确定合理的现金持有量的前提。 什么是现金成本。 现金成本包括现金的机会成本和管理成本。 对这两种成本的分析，可以帮助公司决定合理的现金余额。 现金的机会成本是指持有现金而丧失的最可能的投资机会所产生的利益。 例如，公司有 100 万元人民币现金，可以用于多种活动的，其中最可能的投资所产生的利益就是现金的机会成本。 例如，公司将现金用于短期证券的投资，年获利水平为 10%，那么，现金的机会成本就是 10%。 现金管理成本就是减少现金余额时所实际花费的成本。 包括雇佣人员对现金状况进行严格的控制所形成的支出；现金转化为投资和投资转化为现金所花费的成本（如证券买卖所必须支付的税费等）。 有哪些因素影响现金的持有量。 现金持有量是下面三个部分之和，基本储备、安全储备、增长储备。 即 现金持有量 = 基本储备＋安全储备＋增长储 备 具体影响因素有：现金收支差额、短期证券投资的收益率与风险、市场利率、应收款与应付款帐龄、意外事件的可能性与影响程度、销售量增长率等。 可以用图 4 来表示 现金持有量 基本储备 安全储备 增长储备 现金收支差额 意外事件的可能性 销售量增长率 短期投资的收益率与风险 与影响程度 市场 利率 应收款与应付款帐龄 现金持有量的决定因素 计算合理现金持有量的方法 ① 合理现金持有量的理论模型～鲍莫尔模型 鲍莫尔模型是美国经济学家鲍莫尔于 1952 年创造的。 该模型从存货理论出发，认为公司用于商品交易的现金余额不仅与公司的商品交易规模有关，而且与机会成本～市场利率有关。 该模型属于现金余额的优化模型，对于公司关于现金余额的决策有一定的指导意义。 该模型的分析思路如下： 公司期初的现金余额为 C，期末的现金余额为 0，期间平均现金余额为C/2。 机会成本为年 K。 年交易额为 T，每次买卖证券需要的费用（管理成本）为 F。 总成本由两个部分构成，机会成本和管理成本。 机会成本为（ C/2 K），交易成本为（ T/C F）。 总成本为 （ C/2 K）＋（ T/C F） 为了使总成本达到最小，可以得到 C TF K  2 / C 为期初现金最佳持。