经典讲义金融衍生产品概论(40页)-投资融资(编辑修改稿)

经典讲义金融衍生产品概论(40页)-投资融资(编辑修改稿)内容摘要：

熟，国务院决定暂停同债期货交易。 19 基差风险： Basis Risk • 基差是现货价格与期货价格之间的差值 • 基差风险是由于基差的不确定性 20 多头套期： Long Hedge • 假设 F1 : 初始期价 F2 : 最后期价 S2 : 最后标的资产价格 • 最终支付成本 • Cost of Asset=S2 F2+F1 = F1 + Basis 21 空头套期： Short Hedge • 假设 F1 : 初始期价 F2 : 最后期价 S2 : 最后标的资产价格 • 最终支付价格 • Price Realized=S2 F2+F1 = F1 + Basis 22 期货选择 • 选择最后交易日晚于，最接近的期货品种进行套期保值 • 如果没有相同品种，选择接近的品种，或者价格相关 的品种 23 最优套期比率 • 最近套期比率 S : 标的的即期价格 , F : 期价 , sS : DS的标准差 , sF : DF的标准差 r: DS amp。 DF相关系数 h SF r ss24 向前延展的套期 时间 价格 25 Forward Contracts vs Futures Contracts Private contract between 2 parties Exchange traded Nonstandard contract Standard contract Usually 1 specified delivery date Range of delivery dates Settled at maturity Settled daily Delivery or final cash settlement usually occurs Contract usually closed out prior to maturity FORWARDS FUTURES 26 德国金属集团公司案例重点  通过短期期货合约的滚动对长期合约进行套期保值  讨论德国金属公司短期原油期货交易失败的原因 27 德国金属集团公司 ——1992年概况 MG AGMetallgesellschaft ktiengesellschaft • 年销售额为 150亿马克，员工 46,000人 • 公司总部设在法兰克福， 251家子公司分布在国内外 • 主要股东为德意志银行与 Dresdner Bank • 混合型企业，核心业务包括 – 贸易 – 金融服务 – 工程服务 28 德国金属集团公司 ——业务 贸易服务：向全球供应钢铁与其它金属、化学原材料、工业化工与农业化工产品 提供这些服务的两个主要子公司为德国金属有限公司、金属与商品有限公司，它们的总部都设在伦敦 金融服务：提供传统的商人银行类型的金融产品。