套利交易(ppt46)-经营管理(编辑修改稿)

套利交易(ppt46)-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

每手 150元。 净获利： 300元 150元 =150元 分析： 正向市场上熊市套利与牛市套利一样： 其一，纯粹的多头投机可以获得更大利润，同时风险也很大。 套利虽然获利较小，风险也较小。 其二，套利的效果取决于价差的变化，与价格变动的方向无关。 区别：正向市场上，熊市套利可能获得的利益有限，而可能蒙受的损失无限。 在反向市场中的熊市套利与反向市场中的牛市套利情况相反。 （三）蝶式套利 概念：蝶式套利是跨期套利的另外一种常用形式，它是利用不同交割月份期货合约间的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。 原理：套利者认为中间月份合约的价格相对于两旁合约来说，一边表现价差过小，一边却表现为价差过大，未来能够趋向正常。 例如： （ 1）买入 3手大豆 3月份合约，卖出 6手 5月合约，买入 3手 7月合约； （ 2）卖出 3手大豆 3月份合约，买入 6手 5月合约，卖出 3手 7月合约。 可见蝶式套利是两个跨期套利的结合。 在（ 1）中是：牛市套利 +熊市套利 在（ 2）中是：熊市套利 +牛市套利 特点： 蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利； 蝶式套利由两个方向相反的跨期套利组成； 连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约，数量是两端之和； 蝶式套利必须同时下达 3个买卖指令。 （四）兀鹰式套利 兀鹰式套利交易包括两个方向相反，且中间合约交割月份不相同的套利交易。 例如： 买进 5个 3月合约，卖出 5个 4月合约和 5个5月合约，在买进 5个 6月合约； 卖出 5个 3月合约，买入 5个 4月合约和 5个5月合约，再卖出 5个 6月合约。 两端为卖出，中间为买入者称为卖出兀鹰套利； 两端为买入，中间为卖出者称为买入兀鹰套利。 期货月份 近月 远月 买入兀鹰套利 卖出兀鹰套利 买进 — 卖出：卖出 — 买进 卖出 — 买进：买进 — 卖出 二、跨商品套利 跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约分别对冲平仓获利。 包括：相关产品间的套利和原料与成品间的套利 （一）相关商品间的套利 [例 5] 7月 30日， 11月份小麦合约价格为 /蒲式耳，而 11月玉米合约价格为 （单位相同），价差为。 套利者认为此价差小于正常年份的水平，如果市场机制运行正常，价差会恢复正常水平。 于是买入 1手 11月分小麦合约，同时卖出 1手 11月份玉米合约，以期有机会获利。 交易情况如下表： 小麦 /玉米套利实例 单位：美元 /蒲式耳 7月 30日 买入 1手 11月小麦合约，价格 卖出 1手 11月。