境内企业海外上市研究之一海外上市概述doc16)-经营管理(编辑修改稿)

境内企业海外上市研究之一海外上市概述doc16)-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

表 、新加坡、美国、加拿大上 市规则对比 企业 ()大量管理资料下载 ) 注： 矿业类第 1 类：生产型矿业公司，第 2 类：矿产勘探开发公司； 资料来源：香港、美国、新加坡、加拿大相关交易所以及公开报刊资料。 表 7. 香港、美国、新加坡、加拿大上市费用对比 企业 ()大量管理资料下载 ) 注： 新加坡元对人民币汇率约为 1： ； 上海复地筹资 15 亿，总计费用 8600 万港币，其中支付承销佣金 5250 万港币，其他固定费用 3350 万港币。 青浦消防创业板筹资 3000 万港币，费用 1000 万，其中承销佣金 90 万。 表 8. 香港、美国、新加坡、加拿大上市周期对比 香港 新加坡 美国 加拿大 IPO 全部过程 花费时间 6— 12个月 6 个月（ 二级市场融资时间只要24 周） 612 个月 6 个月 资料来源：相关交易所以及公开报刊资料。 表 9. 香港、美国、新加坡、加拿大上市筹资额对比 企业 ()大量管理资料下载 ) 资料来源：相关交易所以及公开报刊资料 表 10. 香港、美国、新加坡、加拿大四地的综合对比状况 注：按照对中国企业海外上市有利程度的大小给予★的数量。 由此可见，境内企业最合适的海外上市地应当是香港，其次是美国、新加坡，然后是加拿大、欧洲等股市。 企业 ()大量管理资料下载 ) 境内企业海外上市研究之三 上市方式的选择 三、境内企业对海外上市方式的选择 海外直线 IPO。 即注册在境内的企业在海外直接发行 H股、 N股、 S股等股票或存托凭证并上市。 虽然注册在境内的企业在海外直线 IPO的过程中所涉及的业务及资产重组、独立经营、关联交易、同业竞争、土地权属、税务等问题，面临的监管相对比较复杂，但其路径安排相对比较简单。 海外曲线 IPO（红筹股形式）。 是指境内企业在海外设立离岸公司或购买壳公司，将境内资产或权益注入壳公司，以壳公司名义在海外证券市场上市筹资的方式。 在香港上市的股票称为红筹股。 通常离岸公司设立在英属维京岛、巴哈马、开曼群岛、百慕大群岛、巴拿马等世界著名的避税岛。 好处主要是离岸公司可以节税。 避税岛对当地注册公 司豁免所得税、资本利得税、公司应付税和印花税，而只需每年收取几千美元年费。 另外，境外公司累积盈余可以无限制地保留。 （ 1）海外曲线 IPO 的优势。 据不完全统计，我国海外曲线 IPO 的民营企业在纳斯达克、香港、新加坡三大证券市场中，以境内资产作为其核心资产的上市公司已有将近 100 家，包括新浪、蒙牛乳业、华晨汽车、格林柯尔和侨兴电子等一大批各个行业的企业。 境内民营企业选择海外曲线 IPO 主要有以下优势：一是绕开国内严格的资本与外汇管制，实现国际资本的双向流动。 境内民营企业家可以不必经过海外投资登记和审批手续，即可 控制一家海外上市公司；二是通过收购、注资、换股，境内企业股权为海外公司所控制，在法律上变更为外商投资企业，享受完全的外商投资企业优惠待遇；三是境内企业股东包括风险投资资本可以通过海外上市公司实现所持股份的全流通，同时可按照壳公司注册地法律简便地办理有关股权的转让、抵押、增资、减资等系列资本运作，避免依照境内《公司法》和外商投资企业法的规定履行关于资本变动的繁琐程序；四是可以避开发行 H 股等复杂的事前审批程序，而仅需按照壳公司注册地和上市地法律要求自主进行企业改造、资产重组包装、审企业 ()大量管理资料下载 ) 计，由上市地发行审核机构一次性 审核通过即可；五是海外公司上市募集资金不必比照 H 股募集资金强制调回境内，而是依据上市地法律，由上市公司董事会决定所募集资。