医药行业投资价值分析doc12-医药保健(编辑修改稿)

医药行业投资价值分析doc12-医药保健(编辑修改稿)内容摘要：

等条件都是较高的，需要引进有实力的资本。 在中国的医药市场也越来越走向规范的同时，国外药企对抢占中国医药市场，提高市场占有率的兴趣越来越大。 我国药企这种小而散的局面，决定了并购已经成为行业不可逆转的趋势和国内药企的必然选择。 （二） 直销市场持续升温 随着《直销管理条例（草案）》和《禁止传销条例（草案） 》两大条例的相继实施，商务部已于 2020 年 12 月 10 日开始接受企业申请直销牌照的材料。 目前已有多家医药保健品 此资料来自企业 比如修正药业、大连美罗、昂立一号等，有意加入，而哈药则早在半年多前就成立了申牌筹备小组。 我们认为，尽管目前药品还不能进行直销，但国内不少药企也在生产保健品以及日化用品等，在药品竞争日趋激烈、利润缩减的情况下，药企通过其他方面的盈利来推动企业发展也是一种选择。 而且以传统方式销售保健品多靠广告，投入较大，直销比较适合保健品销售的路子。 随着企业的全方位发展，行业内的企业介入直销将会成为一种趋势。 （三） OTC 市场将逐步受到重视 2020 年 7 月发改委推出 OTC（非处方药）定价新规，规定到 2020 年所有处方药在药店都必须凭处方购买，这对 2020 年刚遭遇抗生素限售冲击的药店来说无疑是雪上加霜。 而相形之下，我国非处方药市场近年来却异常活跃，根据相关机构预测， 2020 年我国有可能成为全球最大的 OTC 销售市场之一。 在这种情况下， OTC 市场将会受到业内越来越多的重视。 三、医药子行业分析 医药行业属于竞争性较强的行业，其行业内个股差异较大，行业整体属性不明显。 此外，由于 近期影响行业发展的政策预期尚不明朗，以及药品可能的继续降价，我们预计在二季度，这些不明朗的因素将主导着行业的发展，故医药行业给予 “中性 ”评级。 此资料来自企业 子行业方面政策影响较小的中成药行业和政策扶持力度较大的生物制药行业给予 “谨慎增持 ”建议，化学制剂药、化学原料药、商业等行业由于受政策、市场双重影响较大，给予 “中性 ”的评级。 （一） 化学制剂药： 由于产品仿制为主，而且是临床常用药品，化学制剂药一直是政府价格管制的重点区域。 变革过程中，随着各类认证的执行和招标、医保等政策性因素，化 学制剂药企业的资金压力和运营成本有所增加，缺乏有效创新企业的盈利空间将进一步被压缩。 自主创新和差异化是应对政策变革和市场竞争的最好方法，能够保障企业的长期发展，化学制剂药企业中创新力较为显著的企业有恒瑞医药、双。