医药行业-20xx年二季度跟踪报告(doc8)-医药保健(编辑修改稿)

医药行业-20xx年二季度跟踪报告(doc8)-医药保健(编辑修改稿)内容摘要：

版、复制、刊登、发表或引用。 4 由于国际间产业转移，从上世纪九十年代开始，全球大宗原料药就形成向我国转移的趋势，现在我国已是世界上最 大的原料药出口国。 2020年一季度，化学原料药工业完成销售收入 ，同比增长 %，完成工业增加值 ，同比增长 %，销售增长呈现持续上升态势。 从化学原料药的主要经济指标看，其发展势头良好。 但由于我国在大宗原料药方面的市场份额过大，引起了一系列贸易保护纠纷，其中两个最具代表性的品种 —— 维生素 C 和青霉素工业盐所发生的贸易保护纠纷，给我国化学原料药行业的健康发展萌下阴影。 （一）维生素 C反倾销诉讼事件 维生素类产品是医药与保健品市场的主要大宗产品之一，中国目前已是全球极少 数能够生产全部维生素品种的国家之一，也是世界上最主要的维生素生产和出口大国。 从出口品种分析，维生素 C 和维生素 E 的出口数量和金额最大，这两个品种合计占到维生素出口总量的 %和出口总额的 %。 表 2020年维生素类产品出口构成表 产品 数量 （吨） 数量 占比 金额 （万美元） 金额 占比 维生素 C 67852 % 31402 % 维生素 E 28212 % 15796 % 维生素 A 2188 % 2750 % 维生素 B1 3171 % 4612 % 维生素 B2 1633 % 2443 % 维生素 B6 2729 % 3857 % 维生素 B12 % 1740 % 泛酸钙 5015 % 3270 % 叶酸 614 % 1169 % 其它产品 9124 % 10007 % 合计 120544 100% 77046 100% 资料来源：华泰证券研究所， MENET 我国维生素 C 的生产采取两步发酵法，其生 产成本已比国际同档次产品低 1 美元以上，因此这部份市场已基本为我国企业所垄断。 2020 年维生素 C平均价格在 4— 5 美元之间，预计 2020 年维生素 C价格将会略有增长。 但美国的两家公司分别于 2020年初向美国法院提起反垄断投拆，起拆中国六家维生素 C生产厂（实际上就是传统的维生素 C四巨头），称本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。 本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人 不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 5 中国厂商自己 2020 年 12 月起联合操控出口到美国及世界其它地方的维生素 C 价格与数量，触犯了美国的反垄断法，并称中国的“价格联盟”公司的价格高于其它供应商的价格，要求 3倍不明损损害赔偿。 虽然 2020年我国维生素 C 出口到美国的平均离 岸价为 美元 /千克，比全球平均的 美元 /千克还要低，为此还遭遇到美国商务部的反倾销指控，故而这次“维生素 C反垄断案”令国内四巨头处于十分尴尬地位。 由于反倾销诉讼历时长，期间过程将会十分复杂，短期而言，对国内维生素 C四巨头还无实质性影响。 但从投资角度而言，根据 2020年年报，华北制药和华源制药的维生素 C 业务所带来的净利润超过公司的整体净利润；东北药已将维生素 C 业务置换给大股东，故对东北药不产生影响；石药集团不在国内上市，可暂不考虑。 由此可见，维生素 C 业务对国内两家上市所贡献的利润比重极大，因而， 反倾销诉讼所带来的不确定性将影响市场对相关公司的。