供给、需求与政府政策ppt38中英文版！-经营管理(编辑修改稿)

供给、需求与政府政策ppt38中英文版！-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

效果 ,都离不开财务分析。 例如 ,当要估计更好地利用生产能力的收益时 ,分 析师要检验行业中其他企业的盈利能力与生产能力利用率之间的关系。 要估计融合各研究与开发部门的收益 ,则应包括对复制这些部门的成本分析。 3 提高管理效率。 企业重组的另一价值来源是增加管理效率。 一种情况是 ,现在的管理者以非标准方式经营 ,因此 ,当其被更有效率的企业收购后 ,现在的管理者将被替换 ,从而使管理效率提高。 要做到这一点 ,财务分析有着重要作用。 分析中要观察 :第一 ,兼并对象的预期会计收益率在行业分布中所处的位置。 第二 ,分布的发散程度。 企业在分布中的位置越低 ,分布越发散 ,对新的管理者的收 益越大。 企业重组增加管理效率的另一情况是 ,当管理者的自身利益与现有股东的利益更好地协调时 ,则可增加管理效率。 如采用杠杆购买后 ,现有管理者的财富构成取决于企业的财务成功。 这时管理者可能高度集中其注意力于使公司市场价值最大化。 4 发现资本市场错误定价。 如果一个个体能发现资本市场证券的错误定价 ,他将可从中获益。 财务出版物经常刊登一些报道 ,介绍某单位兼并一个公司 ,然后出售部分资产就收回其全部购买价格 ,结果以零成本取得剩余资产。 投资银行家在这个领域活动很活跃。 投资银行家在咨询管理与依据管理者的重组决策 收取费用之间存在冲突。 重要的问题是投资银行家的咨询被认为是值得怀疑的。 企业重组影响还涉及许多方面 ,如所有者、债权人、工人和消费者。 在所有企业重组中 ,各方面的谈判能力强弱将影响公司价值增加的分配 ,既使企业重组不增加价值 ,也会产生价值分配问题。 重新分配财富可能是企业重组的明显动机。 二、企业重组财务分析 (一 )企业重组的基本分析 企业 ()大量的管理资料下载 1 企业重组价值创造分析 企业重组通常涉及买卖双方。 企业重组的价值创造也涉及对重组双方的价值评估。 为了评估重组对购买公司股东的价值创造潜力 ,必须评估卖方价值 ,收购获益价值 ,以及控制卖方所要求的价格。 各个部分的作用可从以下等式中反映 : 第一个等式反映的收购价值创造 ,是兼并后公司价值与兼并前买卖双方独立价值之和之间的差异。 这个差异代表了通过经营、筹资和税金等所得到的收购利益。 应当强调 ,这是合并两个公司的总价值 ,而不是买者创造的价值。 卖方公司的独立价值是卖方的最低接受价格或底价 ,因为它存在持续经营的选择。 在这种情况下 ,卖方期望以高于其持续经营的现值出售是合理的。 在大多数案例中 ,卖方所得大于其独立价值。 收购价值创造更多地流向卖方所有者。 因此 ,有两个问题需要回答 :第一 ,用什么样的计量方法去估计卖方独立价值 ?第二 ,在什么情况下 ,卖方放弃独立价值作为底价 ?当卖方是上市公司时 ,市场价值是最好的独立价值评估基础。 但是 ,对于有些公司 ,市场价值可能不是替代独立价值的最好方法。 如有些公司其股票价值已经被兼并投标所抬高 ,因此 ,估计独立价值时应将这部分兼并利益从现行市场价中扣除。 对于第二个问题 ,卖方的底价是由它可供选择的机会决定的。 如果卖方已得到一个出价高于其市价 ,这个出价就是它的底价。 相反 ,如果卖者对其实现公司未来经营前景的潜力不乐观 ,底价可能低于市价。 要有效谈判 ,买者应认识到 ,底价取决于卖者的感觉 ,而不是买者。 第二个等式定义支付给卖方最大可接受价为卖方独立价值加上收购价值创造。 最大价格也可看作是合并企业的兼并后价值与兼并前买方独立价值之差。 如果最大价格被实际支付 ,那么 ,所有的兼并价值创造都归属于卖方。 因此 ,从买方购点看 ,最大价值是其损益平衡价格。 通常这个价格真实反映其最大出价。 然而 ,在一些情况下 ,买者可能愿意支付更多 ,而在另一些情况下 ,买方将最大可接受价定在一个较低水平。 企业 ()大量的管理资料下载 有些时候。