中国国际金融公司20xx年电力设备行业投资策略(ppt30)-国际金融(编辑修改稿)

中国国际金融公司20xx年电力设备行业投资策略(ppt30)-国际金融(编辑修改稿)内容摘要：

重偏大，清洁能源所占比重小，不利于资源节约和环境保护 •水电将得到有序开发 •核电前景广阔 •发改委对风电装机的规划偏保守 全球 万千瓦 2 , 0 0 4 2 , 0 0 5 2 , 0 0 6 2020E 2020E 2020E 2020E “ 十一五 ” 新增 “ 十一五 ” 末总装机火电 3 , 9 7 1 6 , 1 8 3 9 , 2 7 4 7 , 0 8 1 7 , 0 8 1 6 , 0 8 1 6 , 0 8 1 2 5 , 0 7 3 7 9 , 7 2 7水电 1 , 0 3 4 1 , 2 1 8 1 , 1 1 5 1 , 5 3 6 1 , 5 3 6 1 , 5 3 6 1 , 5 3 6 7 , 2 5 8 1 9 , 0 0 0核电 65 1 0 79 79 79 79 315 1 , 0 0 0风电 20 50 134 160 160 160 160 774 900太阳能 8 8 8 8 30 30生物质能 138 138 138 138 550 550新投产装机 9 , 0 0 0 9 , 0 0 0 8 , 0 0 0 8 , 0 0 0 3 4 , 0 0 0 na关停小火电 1 , 0 0 0 1 , 3 0 0 1 , 3 0 0 1 , 4 0 0 5 , 0 0 0 na新增装机 4 , 3 3 8 8 , 7 2 4 1 0 , 4 8 2 8 , 0 0 0 7 , 7 0 0 6 , 7 0 0 6 , 6 0 0 3 9 , 0 0 0 na装机总量 4 2 , 9 9 5 5 1 , 7 1 9 6 2 , 2 0 0 7 0 , 2 0 0 7 7 , 9 0 0 8 4 , 6 0 0 9 1 , 2 0 0 na 9 1 , 2 0 0中国新投产机组构成 火, 77 .8 %水, 20 .7 %其他可再生,%核, 1. 1%风, 0. 4%水, %核, %风, %其他可再生,%火, %中国国际金融有限公司 输配电设备全面受益于电网投资加速 14 “十一五”电网投资年均增长 20% 电网投资预测 亿 2020 2020 2020 2020E 0 7 E1 0 E “ 十一五 ”全国合计 1 , 3 8 0 1 , 5 2 6 2 , 1 0 6 2 , 7 0 9 1 2 , 3 4 4 1 5 , 0 5 3+ / na 11% 38% 29% CA G R 16% 20%国家电网 825 926 1 , 4 8 2 2 , 0 2 5 9 , 1 3 5 1 1 , 1 6 0+ / 13% 12% 60% 37% CA G R 18% 25%南方电网 281 311 373 413 1 , 9 3 4 2 , 3 4 7+ / na 11% 20% 11% CA G R 12% 13%资料来源：国家电网，南方电网，中金公司研究部 •我国输配电建设严重滞后于电源建设 ： 1）改革开放以来我国电网累计投资占电力投资的比例约 34%左右，远低于发达国家 5060%的水平。 2）按一般规律，输配电容量与发电容量之间的比例应该为12： 1， 2020年我国比例仅有7:1。 •国家电网 ： “十一五”期间，公司电网投资将超过 1万亿元。 2020年计划电网投资 2025亿元。 上半年完成电网建设与改造投资 743亿元，同比增长%，为全年计划的 %。 •南方电网 ： “十一五”期间计划投资 2340亿元。 2020年计划完成电网投资 413亿元，同比增长 11%。 今年 16月已累计完成投资 190亿元，同比增长 20%，占全年计划的%。 15 高压设备受益，还是中低压设备受益。 “十一五”期间电网投资分布（亿元） •输电网电压等级高，主要采用 110千伏以上高压设备；配电网电压等级低，一般在 110千伏以下 •政府和行业协会屡次强调输、配电协调发展的重要性，倡导加强城乡配网建设，抓紧解决大中型城市电网配电能力不足的问题 •在本轮电网投资中，高压输电网和高中低压配电网设备将全面受益 输电网, 8 400城市配电网,6000配电网, 7 200农村配电网,120016 特高压电网投资带来多少需求。 特高压电网规划 •短期来看，特高压电网建设给输配电设备行业带来的市场较为有限。 “十一五”通过国家规划的三条特高压线路投资合计为 341亿元，如果50%是设备投资，分配给 10家公司，每家公司的累计订单仅 17亿元，若分 5年完成，每年贡献新增收入不到 4亿。 •从具体公司接单情况来看也验证了我们的看法 ，接单最多的国内企业西电集团截至目前的特高压累计订单也仅10亿元。 •长期来看，有利于提升我国电网技术、电力设备制造和相关行业的整体技术装备水平和竞争力。 输配电企业在特高压等级产品上投入资金进行大规模研发，还可以带动高压和超高压产品的技术升级。 地区 类型 投资预算（亿） 进度国家电网 晋东南－荆门 交流 1000 千伏 59 开工向家坝－上海 直流 800 千伏 150 招标南方电网 云南－广东 直流 800 千伏 132 开工云南－广东 交流 1000 千伏 na na合计 341投资预算 特变电工 天威保变 平高电气 西电集团 许继电气 国电南瑞 西门子晋东南－荆门 59 亿4 台变压器， 4 台电抗器 /2 .3 亿GIS/2. 2 亿11。