中国宏观经济信息国家信息中心20xx年5月4日(24页)-经营管理(编辑修改稿)

中国宏观经济信息国家信息中心20xx年5月4日(24页)-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

吨及以下转炉、电炉产能。 到 2020 年，再淘汰落后炼铁能力 7200 万吨、炼钢能力 2500万吨。 有色金属方面，到 2020年，淘汰落后铜冶炼产能 30 万吨、铅冶炼产能 60 万吨、锌冶炼产能40万吨；到 2020年底，淘汰落后小预焙槽电解铝产能 80万吨。 轻工方面，到 2020年，淘汰落后制浆造纸 200万吨以上、低能效冰箱（含冰柜） 3000万台、皮革 3000万标张、 含汞扣式碱锰电池 90亿只、白炽灯 6 亿只、酒精 100 万吨、味精 12 万吨、柠檬酸 5万吨的生产能力。 纺织方面，到 2020年，重点淘汰 75亿米高耗能、高耗水、技术水平低的印染能力；淘汰 230万吨化纤落后产能；加速淘汰棉纺、毛纺落后生产能力。 石化方面，对炼油行业采取区域等量替代方式，到 2020 年，淘汰 100 万吨及以下低效低质落后炼油装置，积极引导 100万吨－ 200万吨炼油装置关停并转，防止以沥青、重油加工等名义新建炼油项目。 对化肥行业通过上大压小，产能置换，淘汰技术落后、资源利用不合理的产能。 对农药行业依据行政法 规，淘汰一批高毒高风险农药品种。 加快淘汰电石、甲醇等产品的落后产能。 严格控制甲醇、烧碱、纯碱等产能过剩产品项目建设。 此外 ,发改委提出完成目标的诸项政策。 一是修订完善产业政策。 综合运用提高准入门槛、加强清洁生产审核、实施差别电价等手段，加快淘汰落后产能。 二是建立产能退出机制。 妥善解决好企业在淘汰落后产能时各项问题，通过采取严格实行节能减排、淘汰落后的问责制，综合运用经济、法律、环保和必要的行政手段，加快推进淘汰落后产能工作。 三是推进企业技术改造。 用新技术、新材料、新工艺、新装备改造提升传统产业，提高技术 装备水平，发展高附加值产品，促进节能减排，走内涵发展道路。 政策前瞻 12 四是加大监督检查力度。 成立检查小组，定期向土地、金融、环保、工商、质检等关口部门通报淘汰落后企业名单。 权威之声 13 罗云毅：坚定和深化对加大投资力度方针的认识 为了应对国际金融危机的影响，中央明确提出了以扩大投资为核心的积极应对政策，最近我国又提出四万亿投资计划（简称投资新政），对此，各界大都给以高度评价，但也有人在支持的同时又表示出某种忧虑，担心如果进一步加大投资力度，中国是否会重新回到投资过热的局面。 还有人提出，虽然 1998 年的积极财政政策迅速煞住了经济 下滑的势头，启动了中国新一轮的增长周期，但也埋下了投资过热的隐患。 因此，他们认为，近期决策部门提出的“扩大投资力度”仅是一个短期政策调整，不能长期化。 我认为，出现这样的看法虽然可以理解，但还是需要加以讨论和辨析，坚定和深化对加大投资力度政策的认识。 否则不仅从短期看不利于落实中央关于扩大投资力度出手要快、出拳要重的决策，从长期看也不利于我国经济社会的建设和发展。 我国自 1998 年开始实施以扩大公共投资为核心的积极财政政策，其后至今投资率确实是不断升高，投资规模也越来越大，但并不能由此就对这一时期的经济运行戴 上投资过热的帽子。 在某种意义上，这一时期的经济发展可以说是我国最辉煌的发展时期。 而由大规模投资形成的雄厚物质资本基础又可以说是这种辉煌发展的最重要的深层次原因之一。 在这里，对这一时期投资态势如何判断的一个根本性问题是应该用什么样的“体温计”来度量中国投资的热度。 有的人用世界各国的经验数据，说发达国家如何，发展中国家如何，其实在这方面实在是没有什么可比性。 美国的储蓄率只有百分之十几，它的投资率能高到哪里去。 别看国外也有不少人在那里说中国的投资率太高了，其实还有不少人对我们的高储蓄、高投资羡慕得不得了。 另外，如 果用所谓的国际平均水平标准，或是发达国家平均标准或是发展中国家平均标准作为衡量我国投资是否过热的温度计，那我国的投资几十年来就一直处于高烧之中，现在更是处于高烧之中 (因为近几年的投资率是处于历史最高点 )。 若真如此， 1998年的积极财政政策和当前的扩大投资的政策岂不都是火上浇油。 若真如此，何以解释得到全世界公认的我国近年来社会经济建设所取得的辉煌成就。 再回到国内，其实只要想一想我们的人均物质资本基础还远远低于发达国家，想一想我们的一些小学还要靠希望工程捐助，想一想这么多年来我们自己的储蓄没有在国内得到充分利用 (即投资 )，而是以净资本输出的形式借给了一些比我们发达得多的国家，我们自己从中得到的收益可能还要小于为此付出的成本，怎么能说是投资过热呢 ?特别是考虑到我国还是一个发展中国家，社会经济的发展水平与发达国家相比还有几十年的差距。 我国的投资率虽然远高于发达国家，但资本深化程度，即人均拥有资本水平也还权威之声 14 远远低于发达国家，各方面的投资需求实际上还是远远没有得到满足的，就更难说我们的投资规模太大了。 在这样的大背景下，对这一时期的经济运行下投资过热的判断一定要谨慎。 就当前形势而言，现在我国经济已进入下行通道。 由于消费刚性规 律的作用，即消费的变动幅度一般要小于收入的变动幅度，估计我国在未来一段时期消费率会有所上升，储蓄率会有所下降。 但由于外需贡献将下降较多，而且很可能成负值，还得由投资来弥补，因此尽管储蓄率会有所下降，但投资率还会保持在远远高于世界平均水平的高位。 对投资过热确实应保持警惕，但它与我国 1998 年以来的高投资率、与当前实施积极财政政策及扩大投资力度的方针并没有必然的内在联系，对此应有一个明确的判断，否则总是被笼罩在投资过热的阴影下，唯恐政策又很快改变，都用短平快的心态对待这次投资政策调整，就很难真正把工作做到实处。 在某种意义上，对投资过热的警戒应主要面向货币政策。 只要管住了货币，避免用发票子的形式搞强制储蓄用以扩大投资，对投资过热或投资膨胀就不必过度担忧。 关于加大投资力度方针的期限。 我国之所以出现这次投资总量政策的重大调整，除大家皆有共识的近期经济形势变化因素外，从长期看还有两个更深层次的原因决定着这种调整的必然性。 首先，我国具有高储蓄传统。 储蓄率长期居世界各大经济体之首， 2O07年竟然高于 5O%，堪称是一个奇迹。 对我国的这种高储蓄传统，长期以来不少人颇有微词。 但在这次全球性的金融危机中批评的声音显著变小了。 其实 ，从这次不少国家爆发的金融危机人们已经想到，如果这些国家平时多一点储蓄，危机来了情况显然就要好得多，因为储蓄的功能在相当大的程度上本来就是应付不时不测之需的。 不少国家平时在高负债高消费的模式中尽情享受，危机一来才想起来多储蓄一点的好处，但为时晚矣。 其次，我国近十多年来储蓄一直大于投资。 储蓄投资之差就是净出口，其规模近年来越来越高， 20O7年已达 230OO多亿人民币，占 GDP的比例高达 %，在世界大国经济中也是罕见的。 储蓄的实现形式只能是投资和净出口，但后者并不能长期作为“拉动经济增长的马车”，将外需 拉动长期化所带来的负面效应已变得越来越明显，例如影响宏观经济稳定，又如面临很大汇率风险等，这一点是有共识的，因此扩大外需只能是短期内克服内需不足的权益之计。 在这样的背景下，我们的长期战略方针就应当是一 方面对外保持贸易平衡，另一方面对内“使投资等于储蓄”，即充分利用高储蓄优势扩大投资，将储蓄充分地在国内消化掉，加快城市化、工业化进程。 宏观经济分析框架表明，在对外贸易平衡的条件下，高储蓄率必然对应着高投资率，显然，在这个意义上，激励投资使之与国内储蓄相平衡就不仅仅是一个短期内反周期措施，而应成为具有长远意义的必然的战略性选择。 权威之声 15 因此，当前投资政策的新思路是对中国经济发展内在规律认识的反映。 换句话说，即使不考虑短期因素，我国宏观的投资总量调控政策也迟早要从控制投资规模向充分利用储蓄资源，激励固定资产投资、保持 投资与储蓄的基本平衡的方向转变。 当前的这次宏观投资政策调整，短期因素仅是诱发因素。 我们希望在今后发展中，激励投资的总量政策理念能长期保持下去。 鲁政委：资本金比例调整 新一轮经济刺激信号 4月 29日国务院常务会议讨论并原则通过《关于 2020年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例。 在具体行业上，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，同时适当提高属于“两高一资”的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉 米深加工项目的资本金比例。 在笔者看来，对项目资本金要求的下调，其影响其实相当于下调固定资产投资的“法定存款准备金率”，从未来可能节约资本金投放规模看，称之为“新一轮刺激方案”也毫不为过。 资本金调控已有先例 根据我国的项目资本金制度，一个项目的资本金到位与否，成为在获得相关审批手续后能够正式开工建设的关键。 为建立投资风险约束机制，有效地控制投资规模，我国首先在 1996年 8月 23日的《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》中建立了固定资产投资项目资本金制度。 该通知中明确 指出 :投资项目资本金是指在投资项 目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金。 与之对应的是项目法人从银行或资金市场筹措的债务性资金。 除外商投资和公益性项目外，所有项目无论国有非国有，资本金不到位，便不能获得贷款，不能开工建设。 项目资本金对投资的约束力 ,与法定存款准备金率对银行信贷扩张能力约束能力之间，异曲同工。 因而 ,，项目资本金比例的下调，实际上意味着既定资金量下主体投资增力的增强。 自 1996年建立项目资本金制度后 ,我国利用项目资本金制度调节投资冷热已有先例。 2020年，为抑制当时一些所谓产能过剩行业的盲目投资，国务 院首次上调了钢铁、水泥等行业的项目资本金要求。 放大地方和社会投资 观察项目资本金制度的建立与变更，其实都与宏观调控环境有关，但此前都主要是出于控制经济过热趋向的考虑，而唯独此次主要是应对扩张性政策下地方政府和社会投资乏力所采取的举措。 权威之声 16 早在去年 11月，中央政府宣布两年 4万亿刺激计划之初，各地方政府立即纷纷上报投资项目，一时间居然达到 18万亿之巨。 面对地方政府的热情和银行信贷自去年 11月份迅猛投放，市场一度乐观预期，今年投资必将出现爆发式增长，而政策部门也由此预期 2020年初可望出现开门红。 但是，在中央“ 积极性”发挥得淋漓尽致的同时，从上报项目看原本热情很高的地方政府（即产经动态 17 地方项目 ,地方政府和民间投资），“积极性”却并没有发挥出来。 就在 2020年 7 月中央投资猛烈增长之时，地方政府到年底的投资增速却反倒较 7 月份累计下降了 ， 2020年 2月份更是跌至了 2020年 1月以来的历史最低水平；最新的 3 月份地方投资虽有所上升，但仍低于总体投资增速。 这显示出，地方项目投资有心无力。 而尤其令人担忧的是，历史数据显示，总体投资增速是与地方投资一致的。 这意味着，如果没有地方投资的启动，则总体投资就无 法快速上升，经济也就无法尽快实现反弹。 地方在投资上有心无力的一个重要原因，正是项目资本金不足。 危机之下，地方财政收入下滑速度超预期、土地出让金收入大幅萎缩、 1998 年扩张性政策投资形成的负债目前正进入偿债高峰等因素，都使得地方可支配的财力大幅下滑，项目资本金投入能力严重不足，造成无法上马开工。 而占总投资约 1/4的房地产，也一直受困于资金链紧张的约束而从先前的 20%以上的增速跌至了个位数，从而对投资形成巨大拖累。 下调 1 个点可节约 1700亿元 去年地方项目固定资产投资总额 万亿，如果今年按 28%这样一 个从历史上看并不高的投资增速计算（大约相当于今年 3月份的水平），今年全年地方政府投资总额将达 ，因此，总体每下调一个百分点的项目资本金比例，就将为地方投资节约 1700 亿的资金，按照同样测算方法，则可为全社会固定资产投资节约资金 2200亿元。 随着项目资本金比例要求的下调 ， 地方政府对项目资金投放能力的下降将得到一定程度的缓解 ， 预计此后银行信贷的强劲投放可能继续出现一个季度左右 ； 而此后整体固定资产投资增速也可望以更快速度上升。 但是 ， 在此过程中 ， 银行应高度重视由此可能出现的风险。 因为地方政府立项的诸多 项目都是“ 铁公基 ” （铁路、公路、基础设施建设） ， 建设周期长、短期经济回报率低、在地方财政收入无法很快缓解的情况下 ， 如果维持项目投入期间贷款还本付息就可能存在风险。 中国制造业采购经理指数连续 5月上升 2020年 4 月，中国物流与采购联合会 (CFLP)中国制造业采购经理指数（ PMI）为 %，比上。