8月13日和讯网刊-经营管理(编辑修改稿)

8月13日和讯网刊-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

提高产品的信用等级、增强投资者信心。 但不少银行的信贷资产类理财产品从来就没有加入过担保要素，比如招商银行和中信银行。 即使有“叫停”之说，对这类银行也丝毫没有影响。 返回目录 私人理财周刊 7 和讯网机构业务部 电话： 861085650705 地址：北京朝阳门外大街 22 号泛利大厦 10 层 华泰紫金 1 号拟展期 8 月 5 日 ,华泰证券在其网站上公告称 ,鉴于该公司旗下的紫金 1 号在过去两年里取得了良好的投资业绩 ,截至公告当天 ,紫金 1 号累计净值为 元 ,华泰证券决定根据紫金 1号资产管理合同中展期安排的相关条款 ,进行紫金 1 号的展期准备工作。 根据 紫金 1 号资产管理合同之前的规定 ,紫金 1 号的存续期为三年 ,终止日为最后一个开放日 2020 年 12 月 10 日。 同时 ,华泰证券还表示 ,紫金 1 号的展期尚需获得中国证监会核准 ,如果展期申请未获中国证监会核准 ,紫金 1 号将按资产管理合同的相关条款进行到期清算。 另外 ,紫金 1 号的展期准备工作不影响紫金 1 号的正常运作 ,投资者可在开放期内正常参与或退出。 这是首款表示可能延长存续期的券商集合理财产品。 此前凡是到期的券商集合理财产品 ,例如 ,东方红 1 号、广发理财 2 号和长江超越理财 1 号 ,都按期结束。 记者在采访的过程中了解到 ,华泰证券并 不是唯一打算将旗下集合理财产品存续期延长的券商。 东方证券的相关负责人表示 ,该公司原本计划在 2020 年 7 月份结束的东方红 2 号 ,目前已有延期结束的打算 ,申报延期的材料正准备提交给证监会。 截至 8 月 1 日 ,东方红 2 号的累计净值为 元。 光大证券相关负责人也表示 ,该公司的阳光 2 号也在考虑是否延期 ,这需要与投资者进行沟通之后才能决定。 某创新类券商的负责人表示 ,实际上 ,由于旧产品表现优异 ,不少投资者在产品到期时 ,仍有继续持有的意愿。 集合理财产品只有短暂的三年存续期 ,不仅增加了券商发行产品的成本 ,也给投资者带来 不便。 该负责人透露 ,近期 ,券商在申报新产品时 ,监管层主动要求产品应该有关于延期的条款 ,这说明监管层已意识到这个问题。 该负责人表示 ,过去券商的集合理财产品是创新型产品 ,监管层抱着实验的态度 ,因此对产品的规模和存续时间都进行了严格规定。 但是 ,从近几年的经营情况看 ,券商集合理财产品运营基本稳定 ,大部分产品在熊市中的表现也都比同类型的基金产品出色 ,因此 ,将集合理财产品的存续期限延长很合情合理。 返回目录 近 500 款理财产品问世 九成 QDII 亏损 日前，西南财经大学信托与理财产品研究所发布了最新统计数据，截止到今年 7 月份，38 家商业银行（包括 31 家中资银行和 7 家外资银行）共发行理财产品 495 款。 短期产品受青睐 受资本市场调整和零收益事件影响，结构型理财产品发行数从 6 月份的 50 款降至 46款。 同时，受人民币升值影响，人民币理财产品的发行和市场占比继续大幅增加， 7 月份发行数激增至 384 款，市场占比升至 %；相应地，美元理财产品继续减少，本月仅有 51款发行，市场占比也跌至 %。 尽管面临较明显的通 货膨胀，但一段时间以来央行始终未有加息动作，因此市场对于短期化产品更为青睐。 7 月份共发行 6 个月期以下的短期产品 310款，市场占比激增至 %；信贷资产理财产品依然是市场主角， 7月此类产品发行数为 219款，市场占比为 %。 今年银行理财产品市场发展稳健而迅猛。 从 1 月份略超 300 款，到 7 月份接近 500 款，发展速度已经远超人们的想象。 西南财经大学信托与理财产品研究所研究员李要深说，近几个月，投资者的关注焦点在不停转换，从零收益结构性产品，到QDII 产品全线亏损，再到信贷资产理财产品存在的问题等等。 这是 一个积极的信号，说明不管是业界，还是投资者，甚至是媒体，大家开始学着理性地看待这个市场。 银行理财产品从神坛走下，光芒褪尽之后银行理财产品真正被人们当成有风险的金融产品来对待，未尝不是一件好事。 QDII 理财产品九成亏损 私人理财周刊 8 和讯网机构业务部 电话： 861085650705 地址：北京朝阳门外大街 22 号泛利大厦 10 层 根据西南财经大学信托与理财产品研究所对正在运行的 228 款银行系 QDII 理财产品的跟踪研究，截至 7 月 31 日仅有 18 款 QDII 理财产品是正收益，其余 210 款 QDII 理财产品跌破净值。 九成银行系 QDII 理财产品依然处于亏损状态。 中资银行 38 款 QDII 产品中，正收益的有 5 款，其余 33 款 负收益，亏损超过 20%的有17 款。 而外资银行 190 款 QDII 产品中，正收益有 13 款，负收益的有 177 款。 中资银行总体运行情况基本与上周持平，而外资银行总体运行情况则继续恶化。 返回目录 中信 A 股结构型产品出师不利 两观察期收益为零 首款挂钩沪深 300 指数产品折翅 2020 年 1 月 8 日，中信银行推出一款挂钩境内股票市场指数的本金保障型银行理财产品 “中信理财之沪深 300 指数挂钩型 1 号人民币理财产品” ，这也是国内首款挂钩 A 股指数的结构性理财产品。 根据产品说明，该产品的收益将直接取决于沪深 300指数的走势，指数涨幅越高，产品收益越大。 在 1 年产品期间，共设 6个观察期，然后取每个观察期内指数的涨幅，假如指数处于下跌状态，观察期内收益为零。 产品发行时，中信银行预期最高收益为 20%，这一预测主要是参考了 2020 年的历史表现。 采用沪深 300 指数发布以来的历史数据进行后验检验，至 2020 年 12 月，“中信理财之沪深300 指数挂钩型 1 号人民币理财产品”平均收益为 %，其间最高收益达 %，最低收益 为 %。 显然，这一历史参考在今年并不奏效。 上证指数从年初时的 5000多点已跌至目前的 2700多点，根据产品收益结构，其在第一个观察期、第二个观察期的收益均为零。 要想获得 20%的收益，投资者只有指望沪深 300 指数在未来的半年内能够回升至 4500 点之上。 与中信银行此款挂钩沪深 300 指数结构性理财产品一样被“套住”的，还有光大银行挂钩 A 股一篮子股票的“同升十五号”、民生银行挂钩沪深 B 股股票的 0722 产品，建设银行二款挂钩 B 股的结构性产品。 担保收益让中信证券尴尬 在这几款挂钩 A、 B 股的理财产 品中，中信银行发行的此款沪深 300 指数产品更是引入了优先受益机制。 其中，由中信银行面向普通投资者销售的都属于优先级，而次级则由中信证券认购，两者认购资金分别占理财产品总额的 %和 %。 这种担保收益机制在银行理财产品中比较常见，担保方往往是信托公司或券商注入自有的资金，确保投资者有保底收益，当然 ,产品高出保底收益的超额收益部分，担保方从中分成比例就比较高。 记者了解到，在资本市场向下的情况下，在无法取得保底收益的时候，信托公司的自有资金只好“贴”进去了。 某国有银行个人金融部老总向记者透 露：担保公司自有资金因不到担保收益而遭遇亏损的情况已经出现，前一阵银监会窗口叫停银行担保，其实就是保护银行的资金风险。 现在，中信银行此款挂钩沪深 300 指数的产品设计中，中信证券提供 1%的保底收益。 相关人士透露，该产品当时募集的资金量超过 3 亿，中信证券投入的资金应该超过 4000 万元。 如今，该产品 3 个观察期内的标的收益均为零，作为保底 1%的中信证券必然遭遇了一定程度浮亏的压力。 结构性产品是否适应 A股。 一般结构性产品是固定收益 +期权的模式，固定收益部分往往是通过购买债券、央票等 私人理财周刊 9 和讯网机构业务部 电话： 861085650705 地址：北京朝阳门外大街 22 号泛利大厦 10 层 低收益产品来实现 ，极小的一部分资金用来衍生品交易。 至于资金在两者之间配置的比例则取决于贴现率，也即固定收益部分的利率。 由于今年打新股产品不佳，要想取得 5%至 6%的收益已经比较难，这也意味着获得较高贴现率的可能性不大，对此款产品的设计者来说，无风险差异的获取也在降低。 对此，中信银行零售银行部的有关人士表示，中信证券存在多少浮亏，这取决于产品设计成本与无风险差异之间的控制，在成本上可以通过对冲方式控制。 但是，对冲的方式如果是在向投资者卖出一个看涨期权，自己作为空头方再买进一个沪深300 指数基金进行对冲的话，中信证券不 也面临着又一波亏损吗。 同时，也有业内人士对挂钩 A股的结构性产品表示怀疑。 目前国内 A股没有看空机制，设计方怎么来“对赌”呢。 某证券公司金融衍生品部的负责人向理财周报记者表示，“国内券商在设计这类产品时，往往是将所谓购买期权的资金直接购买了股票、基金，不是真正的结构性产品。 ” 对此，中信银行零售部总经理助理杨洪称，“这是一款结构性理财产品，中信证券是国内唯一推出该类产品的机构，通过保本机制锁定了下行风险。 ” 返回目录 “奥运概念”理财产品跑赢大市 最高收益 7%以上 从去年 8月及更早时候商业银行推出的“奥运概念”银行理财产品来看，不仅仅收益“跑赢大市”，还有一些产品达到 7%以上的年化收益率，成绩抢眼。 从收益看，中国银行、交通银行、光大银行等“奥运概念”理财产品表现都不错，主要原因是一，产品成立时间避开了熊市大跌主要波段；其二，挂钩股票不仅仅只有奥运概念；其三，设立止损点，发挥结构优势，最大限度避免损失。 成立早的奥运产品均获利 中国银行是北京奥运会唯一的银行合作伙伴，其第一只奥运概念理 财产品汇聚宝 0610A成立于 2020 年 10 月 31 日，产品运作截止于 2020 年 1 月 31 日，正好经历了整个股市大涨行情。 0610A 挂钩三只奥运赞助商 H 股股票：中国石化、中国移动、中国财险。 从 2020 年成立到 2020 年到期，存续期内挂钩的三只股票每日收市价从未小于或等于其期初价格的80%，因此产品获得绝对收益 %。 另外一只与其类似的产品为交通银行的“欢橙”系列每日计息型理财产品，最短为 6个月，最长 1 年半；只要股票篮子中的每只股票当天收盘价均大于或等于期初股票价格的%，客户就可获得当天收益。 该产 品挂钩的三只奥运赞助商港股分别为中国移动、中国国航、中国财险。 该产品于 2020 年 1 月成立， 2020 年 7 月 30 日第一个观察日，人民币产品获得 %年化收益率，美元产品获得 %年化收益率，美元产品达到提前终止要求，已提前终止。 第二个观察日为今年 7 月 29 日， 247 个观察天数中，有 201 天篮子中的每只股票每日的收盘价大于或等于触发价格，到 7 月 29 日“欢橙”人民币理财产品第 Z107012期年化收益率 %。 中行和交行这两款产品收益较好的主要原因是跟上了港股牛市的行情，这其中多只挂钩港股的结构性 产品获利提前出场。 奥运概念 +消费概念 目前“奥运概念”理财产品中，一种挂钩奥运会合作伙伴或者奥运赞助商股票；另一种则挂钩受奥运会带动的消费概念股票。 光大银行去年推出的挂钩 8 只港股“同升十二号”理财产品，这 8 只港股分别为：联想集团、李宁、维达国际、百丽国际、青岛啤酒蒙牛乳业、康师傅控股、汇源果汁，均为与奥 私人理财周刊 10 和讯网机构业务部 电话： 861085650705 地址：北京朝阳门外大街 22 号泛利大厦 10 层 运会相关度高且具有自主品牌的消费业龙头，产品将于奥运会期间到期。 这款产品推出期间，港股大幅波动，截至 7 月 15 日，“同升 12号”前 11 个观察期挂钩篮子股票涨跌幅平均值分别为 %、 %、 %、 %、 %、 %、 %、%、 %、 %和 %，波动相对较小。 光大银行财富管理中心总经理张旭阳说，“目前该产品的收益测算出来在 10%左右，因为人民币产品的参与率为 70％，所以还要乘以 ，大概收益在 7%左右；美元产品的参与率为 100%，因此该产品美元产品收益目前为 10%。 ” 在此轮股市大跌中，结构性产品能获得这样的收益，已经非常可观。 主要原因是，在设计产品时，没有仅仅考虑“奥运概念”，而是关注与奥运高度相关 的消费行业成长性。 张旭阳说：“当时选这几只挂钩的股票时，奥运概念实际上只是一个很好的宣传手法，但在设计产品时不能只看奥运概念。 当时我们看重的是消费品概念，因为担心市场上会出现不确定风险，所以将挂钩股票锁定在食品、耐用消费品等概念，现在看来这样的选择是明智的。 ” “奥运概念”产品总体风险较低 中国银行私人银行在去年 12 月推出了“御享•创富”奥运主题的股票型证券投资集合资金计划，这款产品以国内二。