20xx年8月14日和讯网刊每日新闻信息晨报、晚报、每日传真(3个文件)-经营管理(编辑修改稿)

20xx年8月14日和讯网刊每日新闻信息晨报、晚报、每日传真(3个文件)-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

者们普遍担心 发展中国家政府在抑制通货膨胀和保持经济适度平稳增长之间难以取得理想平衡，弃新兴市场货币而取成熟市场货币，也就顺理成章了。 不仅如此，高通货膨胀还通过增大政治动荡压力、进而引发资本外逃对新兴市场货币施加向下压力。 高通胀，特别是食品价格一马当先的高通胀对发展中国家居民的打击本来就大于对发达国家居民的打击，我们已经看到，去年以来，印度、也门、墨西哥、布基纳法索、摩洛哥、塞内加尔、毛里塔尼亚、东帝汶„„一个又一个发展中国家爆发了过去上 10 年全球食品价格稳定时期所未见的粮食骚乱，这种政治动荡压力甚至连农产品输出 大国也难以幸免。 在一个发展中农产品输出大国，面对食品价格暴涨对普通居民的压力，政府很容易倾向于向繁荣的农产品输出征收额外的出口税，一方面抑制粮食出口，增加国内供给，另一方面可以运用此项收入向低收入阶层发放补助，然而此举势必得罪农业生产和出口部门，如果这个部门的势力足够强大，政治动荡也就不可避免了。 阿根廷发生的正是这种情况，政府提交的农产品出口税法案在国内掀起轩然大波，总统克里斯蒂娜去年 12 月才以高得票率上台，几乎转瞬之间就因此而支持率暴跌，政治危机导致资本大量撤离阿根廷，仅今年第二季度就达到 亿美元，对其货币汇率的影响可想而知。 价格管制是更大的隐患 更令人担心的是，许多发展中国家的账面通货膨胀数据虽高，却还不足以充分体现其全部通胀压力，因为这些国家实施了较多的价格管制措施，致使隐性通货膨胀压力居高不下。 假如国际经济体系中的通货膨胀压力仅仅昙花一现，价格管制措施确实可以收到降低价格波动性、消除通货膨胀压力之效。 不幸的是当今国际经济体系中的通货膨胀压力将持久存在，价格管制必将难以为继，部分或全部取消价格管制措施、隐性通货膨胀压力显露不过是时间问题而已，这也就意味着新兴市场货币还需要继 续承受来自通货膨胀渠道的更多贬值压力。 发展中国家的某些反通胀措施将加大其本币贬值压力。 近年来的新兴市场货币牛市很大程度上是升值预期驱动下的资本流入“自我实现”所致，根据印度储备银行 7月下旬报告，在刚刚过去的 2020 年 — 2020 财年，印度外汇储备增长 亿美元，其中短期资本流入占增量的 %之多。 资本流入的目的除了货币升值的汇兑收益之外，还包括新兴市场增长更强劲的资产市场收益。 而加息等反通胀措施对房地产、股市等资产市场是个打击，在新兴市场股市全面下跌的背景下，将进一步增强国际游资抽逃的动机， 对东道国货币汇率构成向下压力。 无须否认，初看起来，大宗初级商品价格的持续上涨在发展中国家中也造就了一批受益者，俄罗斯、巴西等初级产品生产和出口大国就被视为大赢家，属于西方国家的澳大利亚和加拿大货币近几年走势也颇为坚挺。 但是，即使不考虑世界经济放缓对这些国家初级产品需求的影响，即使不考虑高通胀对国内宏观经济平衡的打击 (俄罗斯政府已经将今年的国内通货膨胀预期提高到了 %)，初级产品牛市所带来的收益也把这些国家推向了“荷兰病”的诅咒：欣欣向荣的初级产品及其相关产业汲取了过多的资本、人力等资源，以至于 制造业等部门相对萎缩，乃至出现绝对萎缩；初级产品出口迅猛增长所造成的本币升值进一步重创其制造业和现代服务业，而现代制造业和现代服务业才是一个国家、特别是一个大国经济可持续发展的根基所在。 一旦初级产品行情调整，其国际收支、进而是货币汇率就要急剧恶化了。 正是在“荷兰病”的机制作用下，高度依赖初级产品出口的国家国际收支和货币汇率的波动性特别强烈，即使初级产品出口国中的发达国家也不例外，澳元今年以来对美元升值%，但半年之前准确预测其强劲升值的大和资产管理公司等机构已经开始看空澳元了。 警惕货币贬值的自我 实现 新兴市场货币走势逆转的预期一旦形成，迟早就会走上自我实现的道路，因为大量旨在逃避贬值风险的资本流出会在外汇市场上对其产生沉重的向下压力。 如果投机者对该国资产市场预期恶化；如果投资者在母国陷入危机，需要变卖资产弥补亏空，那么这种资本外逃的洪流会进一步加剧。 我们看到，仅仅是由于在韩国证券市场上占据突出地位的外国机构投资者纷纷抛售韩国证券资产，以便弥补在次贷危机中的损失亏空，就导致韩元在亚洲货币仍然对美元显著升值的时候早早开始贬值，当这一切形成合力之后，对新兴市场货币影响如何，可想而知。 一旦有几种新兴 市场货币发生贬值，预期的转变还会传染到其他新兴市场。 中国还在经历着人民币单向升值预期下的资本流入，但人民币走势逆转的压力正在快速积累，其他新兴市场货币的变化还将给这场酝酿中的逆转推波助澜。 如何防范。 我们不可掉以轻心。 同时，如果包括人民币在内的新兴市场货币都存在逆转贬值的压力，那么，我们就不宜以缓解出口部门压力为由采取力度过大的财税措施激励出口，因为打击出口的一项因素—— 人民币升值会自动消失。 （中国财经报） 返回目录 7 月 CPI落至 % 能源价改迎来契机 ? 和 PPI 的创新高背道而驰， 7 月 CPI 同比涨幅从 6 月的 %回落至 %，与 PPI 的“倒挂”愈加明显。 国家统计局昨日公布的我国 7 月份居民消费价格指数（ CPI）同比上涨 %。 其中，城市项目上涨 %，农村上涨 %；食品价格上涨 %，非食品价格上涨 %。 从月环比看， CPI 比 6 月份上涨 %。 17 月份累计， CPI 同比上涨 %。 有专家表示， CPI 同比涨幅回落与基数有很大关系，另一方面则是价格管制的政策效应显现，并不值得乐 观。 甚至有专家称，中国经济最坏的时刻还未到来。 “政策效应明显。 ”银河证券首席经济学家左小蕾在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，她之前便预期 CPI 指数幅度会下降，因为政府对油、电等进行价格管制，会令创出新高的 PPI 指数无法明显传导至 CPI，且从商务部近期公布的数据可见，对 CPI 指数影响较大的食品类价格多在下降。 “据推论，预计今年 CPI 指数会维持在 %%。 ” 光大证券策略分析师黄学军则认为，今年全年 CPI 指数将会维持在 7%以下。 北京邦和财富研究所所长韩志国告诉记者， CPI 指数是否 会继续往下走还很难说，不过目前石油和大宗商品的价格回落，为 CPI 指数的回落创造了一个极好的外部环境。 韩志国补充说，预测 CPI 走势还需要看两个方面。 一是美元能否走强，美元走强将对缓解全世界的通胀产生积极影响。 二看中国经济增长会否出现拐点。 从最近两个交易日的 A 股来看，市场对 7 月 PPI 指数分别以“绿脸”和“红脸”相待。 不过，对于 CPI 的持续回落，独立经济学家谢国忠并不乐观，“去年 6 月， CPI 指数开始加速上涨，而目前 CPI 指数的回落也是基数效应引起的，看通胀不应急着看近两三个月的数据，一般来说通胀会持续 好几年。 ” “今年不是中国经济最困难的一年，最困难的时候还未到来。 ”韩志国说。 “应抓紧时机，进行油电价格机制的改革。 ”左小蕾则表示，就时机而言，没有绝对合适的时候，关键看经济能否承受，而中国目前并未出现像周边国家那样两位数的恶性通胀。 “应该把握时机对能源定价机制进行调整。 ”左小蕾强调。 “ CPI 指数是政策博弈的重要因素之一”，黄学军也表示，若 CPI 继续回落，价格改革的力度就可能加大，反之亦然。 业内普遍认为，奥运会后电力及成品油价格改革几乎是势在必行。 （每日经济新闻） 返回目录 民间借贷“暴利化”：监管“有法可依”是关键 当商业银行信贷增速受限，民间借贷的市场需求必然攀升。 记者最近在温州采访发现，随着利率不断上涨，民间借贷“暴利化”的特征越来越突出，有关方面对于加强民间借贷监管的呼声也越来越强烈。 日趋活跃的民间借贷 用“此起彼伏”来形容民间借贷与正规金融的关系可谓是相当贴切。 今年 1 至 5 月份，温州市银行业金融机构本外币贷款增加 亿元，同比少增 亿元，其中短期贷款少增 亿元。 贷款增量的下降导致部分中小企 业资金趋紧，而各家银行调整信贷结构，更加剧了中小企业资金供求的矛盾。 在这种情况下，中小企业将融资渠道转向民间融资。 有关调查表明，由于企业对资金的迫切需求和辖内丰富的民间资本，共同推动了温州民间融资的持续活跃，据估算，在温州企业营运资金构成中，自有资金、银行贷款、民间融资三者之比， 2020 年为 60∶ 24∶ 16，今年已经达到 54∶ 18∶ 28。 据监测， 2020 年初温州民间融资平均月利率为 %。 ， 2020 年 1 月份平均月利率达到%。 ， 6 月末达 %。 少数短期拆借的资金利率更是达到 30%。 50%。 ，远远高出银行贷款利率，如乐清市部分中介机构融资按照天数计算，每天每万元收取利息 20 元甚至 30元，折合月利率为 60%。 90%。 记者了解到，受到宏观调控政策的影响和经济形势变化的作用，近期温州民间借贷出现的一些新变化值得关注：一是公开化；二是规范化，民间借贷进一步走向契约化，程序已在不断规范；三是组织化，一些机构和自然人为牟取利益，专门介绍民间借贷赚取手续费，从事借进贷出赚取利差；四是暴利化，由于一些中小企业对民间借贷的需求量不断增加，进一步抬高了借贷利率，民间借贷的暴利性随之增加。 客观分析“两面性” 温州当地普遍认为，现阶段通过民间借贷筹集的资金用途，主要还是为了满足生产经营需要。 根据温州 400 户民间借贷监测点的监测，每月民间借贷发生额中，约有 80%用于生产经营。 从行业分析，民间借贷的投向具有较强的逐利性并与地方经济结构相关，如温州对外投资煤炭金属采矿等都是民间借贷的重点行业，当地有一定特色的造船、陶瓷、泵阀、海。