资产证券化研究(doc25)-资产管理(编辑修改稿)

资产证券化研究(doc25)-资产管理(编辑修改稿)内容摘要：

从事资信调查服务的中介机构 —— 东方保理国际咨询中心对处理过的 500 个拖欠案例产生拖欠的原因进行统计研究表明，在全部拖欠案件中，大约 70％直接产生于在货物发出之前的各个业务环节，如对客户不了解，贸然签约，或结算方式和结算条件选择不当；这 500个拖欠案件，共涉及拖欠金额 6亿元人民币。 分析发现，这些被拖欠的企业如果能加强自身的信用管理工作，约有 80％的拖欠可以避免或成功地追回，也就是说，可以挽回 3． 36亿元的损失。 我国企业就如何控制客户拖欠货款问题一直未得到有效解决，成为影响和制约我国企业发展的一个重要因素。 据专业机构统计分析，在发达市场经济当中，企业间的逾期应收账款发生额约占贸易总额的 0． 25％～ 0． 5％，而在我国，这一比率高达 5％以上。 即使在对外贸易中，我国进出口企业近几年在海外同样有大量的逾期账款无法收回。 据有关机构统计，国有进出口公司目前在海外无法正常追回 的逾期账款至少在 100亿美元以上，而且拖欠账款的数额有逐年上升的趋势。 能否成功地运用信用方式扩大销售额，将取决于企业本身控制客户信用风险的能力，包括企业是否已建立一个科学的信用管理制度和在业务中运用先进的信用风险控制技术，否则即使面对信誉可靠的客户，也无从判断，将大量的客户拒之门外。 显然，中国企业目前这种传统落后的结算方式和信用管理水平，已远远不能适应未来国内外市场竞争的需要。 我国企业在信用管理上普遍存在着这些严重的缺陷和不足，这不仅意味着企业在经营中时刻面临着巨大的信用风险而无力解决， 而且说明企业无法或不能正常地发挥信用能力，获得足够的市场竞争力。 目前我国企业普遍没有专门的信用管理制度。 具体表现是，在业务中缺少信用管理、信用风险控制的业务规程，没有专门的部门或人员进行管理，各部门之间在信用管理职责上分工不清，缺少严格、规范的信用政策。 在现代发达国家中，信用管理被认为是企业的生命，没有一个完善、有效的信用管理体制和政策，企业将缺少足够的市场竞争力和防范信用风险的能力。 企业要防范信用交易上的风险，不能把希望寄托在客户身上，而更应该从自身的管理环节人手。 俗话说，要想不让自己的羊被狼叼 走，先扎紧自己的篱笆。 因此，建立企业内部信用制度，构建企业信用信息管理系统势在必行，它包括如下内容： 1．内部报告系统 企业获取信息最基本的途径就是内部报告系统，这是一个报告已有客户的信用状况、存货水平、应收账款、逾期应收账款及与客户签约、客户提货、付款等情况的系统。 它主要由内部档案数据库、销售报告系统、应收账款报告系统组成。 企业内部档案数据库是企业建立的客户信用数据库；销售报告系统是企业销售进展情况的业务流程的报告系统；应收账款报告系统则是企业客户的应收账款总量、每个客户的账龄分析及账款追 收的情况的报告系统。 企业应特别关注客户档案数据库的作用，它是企业进行信用管理决策的依据。 因此，建立和加强客户档案数据库管理对企业信用管理有重要意义。 客户档案数据库是企业的资产，并一般被视为企业的商业秘密。 传统的客户档案数据库通常是记录在纸上的，像图书一样地被分类、保存和检索。 现代的客户档案数据库都是通过网上传递，并用计算机进行存储和管理。 客户档案数据库包含了企业经营中与客户信用相关的各方面的信息，如企业基本情况、组织管理与人员配备、业务情况、财务情况、内部交易记录、企业评价、信用状况、资信报告、信 用分析记录、账龄记录、拖欠记录等多方面的信息。 该数据库不仅对客户的信用分析至关重要，而且可用于企业对客户的统一管理，保证了客户信息资料的完整性和连续性。 从企业客户档案数据库中可以查找客户档案，包括客户标准的资信调查报告，通过它可以帮助企业了解被调查客户的弱点和优点，决定同客户打交道的姿态、要求客户的付款方式，为企业控制风险及时采取措施提供决策依据。 2．信用情报系统 信用情报系统是企业获得日常信用信息的一整套程序和来源。 这个系统主要收集正在发生的信用数据，一般由信用管理人员通过阅读 书籍、报刊和商务出版物，与客户、供应商、分销商或外界人员以及公司内部其他管理人员谈话收集；最主要的渠道是通过专业资信调研机构订购资信调研报告获取客户信用信息。 这样，一方面可以保证资信报告的质量；另一方面，可以达到预测信用风险，进而控制信用风险的目的。 企业委托中介机构进行资信调查，实质就是向中介机构购买资信调查报告，它是指资信调研机构或征信机构根据客户的需要制作的专业客户信用信息和信用评价的报告。 我国企业资信报告一般有工商注册报告、标准报告、财务报告、特殊报告等。 如北京中贸远大商务咨询有限公司提供这 几类资信调查报告。 国际企业资信报告则丰富些，如邓白氏国际信息公司则提供风险指示报告、普通企业资信调查报告、深层次企业资信调查报告、专项问题调查报告、后续报告、公司家谱、国际供应商评价报告、付款分析报告等。 这些都是适合中国市场环境的、针对客户不同需要而制作的。 资信报告的内容一般包括企业发展史简介、业务范围、员工人数、付款记录、法庭记录、财务状况、主要经营者履历信息等。 3．资信调研系统 一般大型企业会建立自己的信用管理部门，系统地设计、收集、分析和提出数据资料，并提供对客户的资信状况的调查研究 结果。 企业自己收集并提出客户的资信状况的系统为企业的客户资信调研系统。 调研人员首先是对被评估对象的财务报告及公开发布的数据进行仔细分析，同时确定还需要的其他数据，并草拟出一份详细的调查提纲作为备用。 调研内容一般包括被评估对象的财务状况、收入状况、营运状况、竞争地位、未来发展趋势、经济环境及其他与评级相关的方方面面。 调研人员可以采取当面会谈、实地调查、个别访问、制作审计工作底稿等的方法对被评估对象实施调查和取证。 客户资信调研一般分五步： 第一步是信用经理根据客户的交易价值、客户的大小、是否新客户以及企 业所选用的信用模型认真确定调研的目标及范围。 第二步是要制定一个收集所需信息的最有效的计划，要对资料来源、调研方法、调研工具，接触方法作出决定，同时要对计划的成本进行估算。 第三步是收集信息，公司既需要第一手资料，也需要第二手资料。 企业可以采取实地调查走访客户的方式获取第一手资料。 第二手资料可以通过两种途径：一是通过大众传播媒介，如 INTERNET、报纸、杂志、广播、电视等收集：二是通过公共管理机构，如工商部门、统计部门、法院、税务部门、公安部门、行业管理部门、企业数据库、银行等单位收集。 第四步是分析信息，调 研人员把数据列成表格，并制定一维二维的频率分布。 运用定性和定量相结合的方法，以期找到调查结果。 第五步是撰写研究报告，陈述对客户的研究发现。 4．信用销售决策支持系统 以上几个系统主要是收集客户的相关信息，并进行简单的分析，然而，这些还不足以让企业做出比较正确的授信决策，因此，要作出正确的授信决策，就必须对企业进行信用分析，建立企业信用销售决策支持系统就显得尤为必要。 运用模型对企业进行信用分析是该系统的核心。 下面主要介绍几种信用分析模型。 信用分析模型可以分为预测模型和管理模型，预测模型用于预测 客户前景，衡量客户破产的可能性，最为有名的是美国 Altman 的 Z指数破产预测模型和 Chesser的信用预测模型，其次还有我国高培业博士的 Z指数模型、 Bathory模型。 管理模型偏重于均衡地解释客户信息，从而衡量客户的实力，主要有营运资产模型和特征分析模型。 这里只介绍 Altman的模型和特征分析模型，下面分别予以介绍： (1)Altman的 Z指数破产预测模型 Altman 选择了 5 种财务比率作为模型的变量，通过对选择样本的回归分析， Altman 得出如下的回归方程： Z=++++ 其中： X1=营运资本／总资产； X2=留存收益／总资产； X3=息税前收益／总资产； X4=权益市场价值／账面债务总额； X5=销售收入／资产总额。 他认为， Z1． 81的企业将会破产； Z2． 99的企业将不会破产；在 1． 81Z2． 99 这一区间的企业为不确定区域，即企业可能会破产，也可能不会破产。 (2)营运资产信用评价模型 信用分析的目的除了确定企业是否会失败即能否给予信用以外，最好还应具有确定信用额度的 功能，从上面介绍的模型看基本都不具备此项功能。 而营运资产分析模型则在这方面有了开拓性的进展。 营运资产评价模型选取了流动比率 (W1)、速动比率 (W2)、流动负债权益比率 (W3)、总负债权益比率 (W4)四个比率，构造出营运资产模型： W=W1+W2－ W3－ W4 通过模型可以计算出评价的标准值 (W)，为了确定信用额度，还须计算营运资产。 营运资产 (Working worth)概念与营运资本 (Working capital)不同，营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额，而营运资产则是营运资本与净资产 的简单平均值，即营运资产 =(营运资本 +净资产 )／ 2。 营运资产评价模型也建立了评价的标准值，见表 1： 表 1 营运资产评价标准以及信用额度百分比 标准评估值 风险类别 信任程度 信用额度％ W≤ 高 低 0 ≤ W≤ 高 低 ≤ W≤ 高 低 5 ≤ W≤ 高 低 ≤ W≤ 高 低 10 ≤ W≤ 有限 中 ≤ W≤ 有限 中 15 ≤ W≤ + 有限 中 +≤ W≤ + 有限 中 20 W≥ 1 低 高 25 例如，某公司的流动比率为 2，速动比率为 1，短期债务净资产比率为 0． 75，债务净资产比率为 1． 25，营运资本为 400， 000元，净资产为 900， 000元。 则： W=2+1－ 0． 75－1． 25=1。 营运资产： (400， 000+900， 000)／ 2=650， 000 元；对照表 1 比较标准，可以作出如下判断：风险程度：较低；信任程度：高信用额度；营运资产的 25％，信用额度 =650，00025 ％ =162， 500元。 数学模型评价法尽管精确，可操作性强，但模型的建立和运用是以许多假设为先决条件的，所以使用上仍受到许多限制，在许多场合仍需要结合定性评价模型进行分析，来作出最终判断。 常见的定性评价模型有 5C评价模型、 5W评价模型、 CAMPARI评价模型、 LAPP评价模型、 SWOT评价模型等。 其中 5C模型应用范围最广， 5C即品格 (Character)、能力 (Capacity)、资本 (Capital)、担保品 (Collateral)、。