英国寿险公司风险监控对我国非现场监管的启示(doc92)-风险管理(编辑修改稿)

英国寿险公司风险监控对我国非现场监管的启示(doc92)-风险管理(编辑修改稿)内容摘要：

是保险企业产权市场自由交易的趋势。 因此，我们要进一步对传统保险公司的产权结构进行改革，彻底明晰公司与国家产权边界，建立健全保险市场微 中国最大的管理资源中心 第 12 页 共 84 页 观主体企业制度，只有这样，才能使保险市场有序发 展，才能使保险监管建立起规范的易于监管的微观主体。 （二）进一步放开保险费率管制 目前 国内非寿险市场已经开始实行费率市场化，保险公司根据市场供求关系等因素对保险产品价格确定有了更多自主权。 在这基础上，应该进一步赋予保险公司更大范围的费率厘定和修正及调整权力，使费率在一定范围和幅度下市场化，使保险公司作出切合实际的费率水平，反映市场需求状况，参与市场竞争，促进保险各方利益最大化。 （三）完善偿付能力监管机制 保险 公司的偿付能力是保障公司经营安全和投保人合法权益的最重要因素，它已成为世界各国保险监管的核心。 最近几十年，保险业飞速发展，保险公司经营多样化策略、激烈的竞争、以及保险业为弥补承保业务的亏损而进入高风险领域投资，大大增加了保险业的风险程度，许多保险公司变得没有偿付能力。 为此，偿付能力监管机制就显得十分重要。 随着《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》、《保险公司偿付能力报告编报规则》等法规的发布实施，标志着我国偿付能力监管迈出实质性步伐。 在这基础上，应该继续完善偿付能力监管机制的发展，一是建立更高层次的保险 监管信息系统，及时掌握保险公司偿付能力的变化情况；二是要进一步细化偿付能力监管指标，动态、量化监管；三是参照西方经验，继续完善财务 分析 和偿付能力跟踪系统，重点对大保险公司进行跟踪监管。 在建立偿付能力监管机制的同时，进一步完善市场行为监管机制。 行为监管在我国具有一定的基础，完全放弃市场行为监管是不符合 中国 国情的。 我国恢复保险业才二十多 年，保险市场结构垄断程度相当高，保险市场的寡头垄断特征明显。 另外，我国保险市场信息阻隔，信息不对称现象依然存在，信息失真和财务信息失真，既误导消费者，也妨碍保险监管机构的正确决策。 这些情况表明，我国现在完全放弃市场行为监管转向偿付能力监管还缺乏必要的微观基础，必须完善对市场行为的监管。 （四）完善信息传导机制 中国最大的管理资源中心 第 13 页 共 84 页 透明度是保障消费者的最佳途径。 消费者只有通过高透明度的保险业运作，清晰其权利责任，才可做出理性决定。 而保险中介市场是信息传导的重要载体。 因此，要进一步完善对保险中介机构的监管，促进中介市场的发 展，特别要强调 会计 师事务所、评估机构、保险行业协会等的重要性，充分发挥这些中间机构在保险市场的信息传导中的作用。 目前已有调整保险中介机构的一些法规，但还需要进一步出台配套的法规，使之更规范更完整。 要进一步贯彻落实保险营销员持证上岗制度，积极稳妥推进 农村 营销员资格管理制度改革。 另外，要坚持市场化的准人和退出机 制，认真细致把好专业中介机构的行政审批关。 最后，要继续开展保险中介专项检查，规范中介市场秩序。 除了完善对中介机构的监管外，还要建立健全保险信息披露制度，发布各类保险损失和赔款数据，供承保人制定费率；审查保险公司报表，评估保险公司的信用，以确保保险信息畅通透明。 （五）探索功能性协调监管模式 从金融业分业向混业经营发展的方向来看，加强保险与银行、证券监管机构的协调与合作非常必要。 我国目前是分业监管体制，但银、证、保之间的业务联合已经出现，金融集团化在我国也已经显现，因此，传统的机构监管已越来越不 适应形势发展的需要。 我们必须在分业监管的框架内，逐步探索适合我国国情的功能性协调监管模式。 保监会、银监会和证监会三大监管机构应加强协调与合作，定期或不定期地就监管中一些重大 问题 进行协商，交流监管信息，发现分业监管中的问题， 研究 相应监管对策。 [摘 要 ] 保险市场与资本市场的良性互动 发展 ，是 金融 体系发展的客观要求，更是我国入世后保险业实现可持续发展的必然选择。 从发达国家的经验来看，保险市场和资本市场的相互作用和互动发展，可以产生巨大的潜在利益。 目前 我国保险市场和资本市场互动发展，可以选择的路径有：增加投资债券范围；买卖证券投资基金；设立资产管理公司；直接上市进入资本市场；保险证券化创新。 保险市场与资本市场互动发展需注意的 问题 是：重视资本市场的风险，加强风险管理；保险公司偿付能力问题；认真面对混业经营趋势。 中国最大的管理资源中心 第 14 页 共 84 页 一、保险市场与资本市场互动发展是金融体系发展的客观要求 一般认为，保险公司作为机构投资者进入资本市场，对于资本市场具有强大的促进和带动作用：增加投资，为资本市场提供资金来源；促进金融市场竞争，推动金融深化；加快金融创新步伐，促进衍生工具发展；有助于加强金融立法和监管，保护投资者利益；稳定证券市场，促进市 场交易的 现代 化；改善公司治理，提高上市公司质量。 金融最根本的功能是引导储蓄向投资的转化，根据资金流动是直接借助一次合约（资金供求双方直接见面）还是两次合约（经过金融中介）在金融体制中的比重，可以划分为两种不同的融资模式，即直接金融与间接金融；再根据这两种融资模式在金融体制中的地位，区分所谓的银行主导型体制与市场主导型体制。 目前我国是典型的银行主导型金融体系。 2020 年，我国个人保险业务实现保费收入 2500 亿元，约占当年新增居民储蓄存款的 18％，保险对储蓄已形成一定的分流作用。 但从储蓄分流所形成的保险资金向投资转化的情况看， 18％投资于国债， ％投资于证券投资基金，而 52％又投资于银行存款。 保险业从居民储蓄中分流出来的一半以上资金又重新回流到银行，需要通过银行进行二次交易后再融资出去，增加了交易成本，降低了金融资源的配置效率。 另一方面，保险业在金融资源配置中发挥作用的空间很大。 2020 年，我国居民储蓄存款余额达 万亿元，居民储蓄率高达 39％。 通过保险公司吸收居民储蓄的长期资金可以集中使用、专家管理 、组合投资，按照资金匹配的原则配置到资本市场，取得更高的投资收益。 因此，遵循金融体系之间的内在 规律 ，建立我国保险市场与资本市场的有机联系，实现保险市场与资本市场互动发展，是一种双赢的选择，是保障我国金融体系健康发展的基本前提之一。 其实，我国立法部门对保险资金入市限制的重要原因在于我国股市的非理性以及可能引发的风险。 但我国股市的非理性就在于证券市场的投资者结构过于分散，机构投资者偏少，大量短期资金和小额资本充斥，如果有保险资 金的参与将会改善股市结构，保险资金特别是寿险所具备的长期性、稳定性更有助于消除股市的过度投机和波动性，而股市的高收益反过来又会改善保险资金的运用效果，因此，保险资金入市有 中国最大的管理资源中心 第 15 页 共 84 页 助于实现股市与保险业的双赢。 显然，保险资金可以加速资本市场的成熟，反过来，资本市场又反哺保险市场，使保险资金运用降低风险，收益更大。 发展 经济 学认为，发展 中国 家要实现经济起飞，资本形成是其约束条件和决定性因素。 尽管我国目前的储蓄率在世界各国中名列前茅，但是由于储蓄转化为投资的渠道不畅，机制不顺，严重 影响 了我国的资本形成和资本积累。 在西方发达国家，资本市场是集中资本、积累资本的主要场所，直接融资是工商 企业 组织资本的基本形式，而保险基金、养老基金和证券投资基金又是资本市场最主要的机构 投资者，其中证券投资基金的主要买家还是保险基金和养老基金。 因此，发挥保险在资本市场的机构投资者作用，有利于促进长期投资。 通过不断增加满足长期金融资产的要求，可以促进金融市场的发展，提高管理金融风险的能力。 保险公司的融资服务不同于银行，单是充当了借款人（政府和企业）和投资人（有闲散资金的储蓄者）的中介。 保险公司能够动员长期资本，使储蓄机构化。 小额储蓄者如果只是把钱放在家里，就无法支持政府和商业部门大融资需要，从而也就无法支持经济的发展。 如果把钱存入定期存款帐户，这样也只是为银行贷款提供一种定期的支持。 相反，如 果小额储蓄者将资金投资于保险，保险资金就能够通过购买债券和股票投资于资本市场来满足实际部门的长期资金需要，从而促进经济的增长。 二、保险市场与资本市场互动发展的国际经验实证 本质上讲，保险资金的投资需求与证券市场的融资需求互动互补。 在市场经济较发达的国家，保险业积聚和融资的能力仅次于银行业。 保险资金很大一部分通过各种形式投资于证券市场，成为证券市场的主要机构投资者。 英国对保险资金进入证券市场的限制比较宽松，保险公司股票投资所占的比重较大。 上个世纪 60 年代以后，这一比重达到了 25％以上。 到了 90 年代，英国投资于国内公司普通股的保险资金占保险总资金的 43％以上，投资于国外公司普通股的比重在 10％以上。 同时，保险资金在股票市场中所占的市值也越来越大。 至 2020 年末，英国保险公司投资证券 3000亿英磅，所持有的证券市值占伦敦证券市场的 20％左右，其作用举足轻重。 中国最大的管理资源中心 第 16 页 共 84 页 美国的保险资金一般投向债券、股票、抵押贷款、不动产等领域。 1970 年，美国保险公司持有的上市公司股票总值占股票市场总市值的比例为 ％，而 1995 年上升到 ％， 1998 年达到了 ％。 2020 年财产和灾害险公司持有证券上升到了 34％，生命和健康险公司持有证券上升到了 20％多。 与英国不同的是，美国对于保险公司投资证券市场的限制较多。 比如纽约的保险立法不仅规定投资方式，而且严格限制投资比率。 日本保险公司的主要投资领域在证券市场，占其投资结构的 50％以上。 最初，日本保险公司的主要投资领域为贷款，上个世纪 80年代中期以后，日本证券市场收益率逐年提高，保险公司贷款的比率逐渐下降，其证券投资的比率相应提高，到 1996年，比率达到了 ％；现在，日本保险公司是证券市场的重要参与者，至 2020 年6 月，投资证券资产占 ％，其中投 资外国证券达 ％，股票投资一般占股票市场总市值的 15％左右。 韩国是新兴市场国家，尽管对现金、储蓄和证券的限额已经取消，目前韩国政府通过对大多数资产设定限额，实施积极管理体制，保险公司证券投资的比重也在逐步加大。 2020 年，保险公司的股票和证券资产价值为 万亿韩元，占主要机构投资者股票和证券资产总价值的 ％。 2020 年底，韩国保险公司的资产组合中，债券占投资资产总额的 ％，而股票占投资资产总额的 ％。 从发达国家的经验来看，保险市场和资本市场的相互作用和互动发展，可以 产生巨大的潜在利益。 保险公司作为机构投资者对于商业银行融资占绝对优势，可以作为巨大的力量，在金融体制中促进竞争和提高效率，可以激励金融创新，促进资本市场现代化，提高信息披露的透明度，加强公司治理。 三、保险资金投资于资本市场的不同模式的比较 研究 从国际上看，保险资金投资于资本市场主要采取三种方式：一是通过下设具有独立法人资格的资产管理公司进行管理和运作； —— 是保险公司内部设立投资部门进行管理运作；三是委托其他机构进行投资 管理运作。 目前我国保险公司一般采用的是第二种方式。 2020 年，中国人保成立了保险资产管理公司，预示着我国保险资金运用主体的专业化组织模式已经浮出水面。 中国最大的管理资源中心。