对上市公司亏损的财务预警信号的研究(doc16)-财务综合(编辑修改稿)

对上市公司亏损的财务预警信号的研究(doc16)-财务综合(编辑修改稿)内容摘要：

在 1994 年为 元， 1995 年大幅下降为每股 元，在随后的两年内保持每股 元的低收益，并于此資料來自 企业 (), 大量管理資料下載 676 98 年亏损。 从样本中可以看到，在亏损前的三至四年，企业的利润率很低，但是并没有立即亏损，而是保持了几年的低收 益水平，然后一个巨亏。 这种现象在我国股市中是常见的 , 可谓是 “不亏则已，一亏惊人 ”。 通过以上分析，不难得出：（ 1）企业亏损的直接原因不是费用的增加，企业的盈利能力通常预示了企业的未来；（ 2）对于一些具体的科目应做特别的研究，例如 “应收帐款 ”科目是一个非常客观的数据。 并且从该数据的历年变化和销售收入的比例及应收帐款周转速度，可以看出公司的管理水平和行业的竞争状况。 对于一些微利公司，由于投资收益科目通常是掩盖主业亏损的主要来源，对他的来源和数目也要加以注意。 （ 3）新会计制度的影响，即四项计提亏损。 这必将挤掉一些上市公司的水分，使公司的业绩受到影响。 （ 4）注意关联交易和非正常损益，因为这些通常是企业修饰财务报表的主要手法，企业通过关联交易将亏损转变为微利，保持自己的上市资格，而这又恰恰预示了潜在亏损的可能。 此資料來自 企业 (), 大量管理資料下載 677 多变量分析是将多种财务比率加权汇总产生总判别分来进行财务危机的预测。 最初的多变量模型为美国的爱德华 .阿尔特曼在 60 年代中期创造的 z 记分模型，用来预测企业破产的可能性。 其主要思想是在企业违约前，违约企业和非违约企业的财务指标会有很大差异，从中找出差异较大的指标，以此来预测企业违约的可能性。 样本数据选择 多变量分析是对比分析，通过不同样本之间的对比来找出他们的差异。 这里一共选择了 6 家机械行业的企业作为样本进行分析。 这 3家赢利企业是 (600732)上海港机， (600761)安徽合力， (600815)厦工股份， 3 家亏损企业仍然是 ST 中纺机，昆明机床，东新电碳。 检测比率选择 将这 6 家企业按照亏损企业和盈利企业分为两组，亏损企业为组1，赢利企业为组 2。 将他们在企业亏损前一年（ 97 年）的各项财务比率进行统计对照，为了找到具有显著变化的财务比率，我们根据 (1)亏损企业的财务比率 变化显著； (2)单个比率变化方差相对较小的原则，从 14 个比率中选择了 5 个比率作为判别变量。 这些比率在两组的统计情况如表 3： 此資料來自 企业 (), 大量管理資料下載 678 表 3 盈利企业与亏损企业比率对照 ATR2 ATR1 E/A2 E/A1 EBIT/A2 EBIT/A1 ROA2 ROA1 WC/A2 WC/A1 N 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 Min. .51 .11 .32 .45 .03 .04 .00 .19 .08 Max. .77 .41 .90 .89 .11 .04 .09 .00 .35 .43 Sum .75 .23 .05 .19 .01 .77 .70 Mean .61 .25 .5476 .6333 .07 .17 .063 .003 .257 .233 注：比率后面的数字表示比率的组别，例如 ROA1 表示第一组（亏损组）的总资产回报率， ROA2 表 示第二组（赢利组）的总资产回报率。 其中， ATR=销售额 /总资产的平均值； ROA=净利润 /总资产； E/A=股东权益 /总资产； EBIT/A=息税前收益 /总资产； WC/A=营运资本 /总。