埃森哲业务案例基础-如何编写业务案例入门(ppt64)-管理案例(编辑修改稿)

埃森哲业务案例基础-如何编写业务案例入门(ppt64)-管理案例(编辑修改稿)内容摘要：

合理的安装 与开通余量比 ＋ ＋ 确定成本 4 ＝ 配套 （铁塔、电源、 传输） ＋ 端到端 不可预见 在高速发展期余量可大些，但在成熟期应当严格控制 加强各部门间的协调，提高配套开通率 29 169。 Accenture 2020 确定成本 在计算总投资时，不仅要考虑固定资产投资，而且还应当考虑流动资金需求 确定成本 4 示例 第 0年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 1年 ($3000) ($500) $ ($500) $ $ 固定资产投资 无形资产投资 期初流动资金注入 ($50) $50 期末流动资金回收 ($3150) ($100) ($550) ($500) 项目总投资 项目总投资应当计算项目产生累积正现金流前所需全部资金，为简化起见，我们只计算投产前（ 0年）所需全部资金， 一次性 固定 资产投资 （ Capex） 流动 资金占用 （ Opex） 30 169。 Accenture 2020 计算财务影响 – 财务模型 业务案例的关键是以现金流为基础的财务模型 关键原则  大多数案例中，最好应用增量价值方法  相对基准线衡量估计所有的成本和收益  穷举 所有增量成本和收益  增量成本和收益只能计算一次  成本和收益之间必须匹配 通过收益和成本计算现金流  把远景的收益和成本转换为增量现金流入和现金流出  列出期间内现金流入和流出  计算期间内净现金流  用净现值（ NPV）、 内部收益率 (IRR)和投资回收期法（ Payback)计算  进行“全面价值”分析时 , 也可计算资本回报值 和 EVA 基准线 费用 收入 现金流 现金流出 现金流入 净现金流 成本 收益 情景 1 增加的 收入 减少的 成本 NPV, IRR, Payback 资本使用 效率 的提高 计算财务影响 5 费用 收入 增量影响 运营支出 资本支出 + + + 折旧税盾 + 31 169。 Accenture 2020 项目成本和收益的计算 通常来说，一个项目的现金流可归为下列三类之一：初期投资。 项目生命周期的现金流入和流出之差。 以及期末终值 . 增量税后现金流计算小结 A . 期初投资 1. 安装的资产成本 2 .额外发生的非费用投资 (例如 , 流动资金投资 3 . 额外的费用 ,按税后计算 (例如 , 培训 ) 4 . 在一个更新的决策中 , 与出售旧的设备相关的税后现金流 B. 项目生命周期的现金流入和流出之差 1 增加的收入与发生的费用相抵 2 人工和原材料的节约 3 发生的管理费用的增加 4 如果新项目被接受，来自折旧增加带来的税收的节约 5. 如果项目通过发债融资，不要计算利息费用，因为这已经包含到了要求的回报率里 C. 现金流终值 1 . 项目的税后残值 2 . 与项目结束相关的现金支出 3 . 非费用支出在期末的回收（如流动资金） 计算财务影响 5 32 169。 Accenture 2020 净现金流的时间安排描述了情景的整体财务影响 计算财务影响 – 简化的财务模型 计算财务影响 5 净现金流 现值 (@ 15%) 净现值 NPV 内部收益率 IRR 投资回收期 第 0年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 1年 ($3000) $589 $1355 $1490 $1639 $1803 $ ($3000) ($500) $1089 $1355 $1490 $1639 $1803 $ $ $ $ ($3000) $445 $891 $852 $815 $780 $783 22% 4 years 收益 成本 33 169。 Accenture 2020 计算财务影响 – 指标 : 净现值 (NPV) 用来对不同情景下的现金流进行总结和比较的几个常用指标  净现值 (NPV)  所有净现金流 , NCF, (现金流入减现金流出 ) 折现到现值  用来比较两种或两种以上的财务影响 : 通常 NPV越高的项目越好 Y e a r 1 Y e a r 2 Y e a r 3Year 0 ($50 M) $20 M $40 M $60 M 计算举例 : 净现金流 假设 r = 10% 现值 净现值 ($50M) $20 M (1+)1 = $18 M $40 M (1+)2 = $33 M $60 M (1+)3 = $45 M $46 M = ($50M) + $18 M + $33 M + $45 M NPV = NCFo + NCF1 (1 + r)1 这里 : r = 贴现率或加权平均成本 N = 时间段 + … NCF2 (1 + r)2 + + NCFN (1 + r)N = Σ NCFn (1 + r)n n = 0 N 计算财务 影响 5 34 169。 Accenture 2020 $ 5 0 $ 2 5$0$25$500% 20% 40% 60% 80% 100%计算财务影响 – 指标 : 内部收益率 (IRR)  内部收益率 (IRR)  使净现值等于零时的贴现率  IRR 表示项目产生正的净现值的收益率至少应当有多高  用来对两个或两个以上的选择进行比较和与公司的门槛率进行比较 : 通常，有较高的 IRR 的选择比较好，如果一个项目的 IRR高于公司的门槛率，则应当选择该项目 NPV = NPV ($ million) Σ NCFn (1 + IRR)n n = 0 N = 0 这里 : N = 时间段数量 IRR = 40% 解释 : 计算财务 影响 5 用来对不同情景下的现金流进行总结和比较的几个常用指标 35 169。 Accenture 2020 累积净现金流为负数的最后一年的 计算财务影响的指标 –回收期（静态） 计算财务 影响 5 Y e a r 1 Y e a r 2 Y e a r 3Year 0 ($50 M) $20 M $40 M $60 M 计算案例 : 净现金流 累积净现金流 ($50M) ($30M) $10M $70M 回收期 累积净现金流的绝对值 (在累积净现金流为负数的最后一年 ) 净现金流 (在累积净现金流转为正数的第一年 ) = + = 1 + ($30 M) $40 M = Years  回收期  投资回收的时间期间 (如 ., 年 )  用来比较两种选择的收益获取时间 : 回收期越短的项目越好，尤其是在迅速变化的行业。 用来对不同情景下的现金流进行总结和比较的几个常用指标 36 169。 Accenture 2020 赢利能力系数－收益 /总投资 应用举例－ 不进行改扩建和技改与进行改扩建和技改实际上是两个互斥的投资方案决策。 对于互斥方案，我们可以采用净现值 NPV来进行比较。 当投资有限时，要对多个项目进行排队取舍，可以先将项目按重要性进行分类，对于同一类的项目可采用赢利系数的方法（ PI）  赢利性系数是项目期间内，或总流入现值与总流出现值的比例   n0tttn0tttK1C O FK1C I FPI计算财务 影响 5 计算财务影响的指标 –赢利性系数（ PI） CIF现金流入 COF现金流出 37 169。 Accenture 2020 折旧和税影响现金流分析必须予以考虑  注意 : 一定要咨询税务和财务分析员  在下述情况下一定要考虑折旧和税收：  分析需要基于税后现金流 (如：基于税后现金流与其它有竞争性规划进行比较 )  各个情景涉及的重要的资本支出和资产购置需在未来的几年内折旧  分析涉及“租赁”和“外购”决策或不同的融资决策会影响最终结果  在税前或税后基础上比较不同情景出现很大的差异 计算财务影响 – 折旧和税 计算财务影响 5 营业税 所得税 38 169。 Accenture 2020 折旧和税影响现金流分析必须予以考虑 计算财务影响 – 折旧和税 计算财务影响 5 折旧 资本支出 $300,000 每年折旧费 $100,000 折旧期 3 Years 名义税率 40% 折旧税盾 $100,000 * 40% = $40,000  资本支出会产生资产在使用期的折旧费  折旧费不影响使用期的 现金 支出  不影响现金流的折旧费用产生税费节约（税盾） 内容 示例 项目 税收  增加运营收入的净现金流以公司名义税率缴税，在税后的基础上抵减现金流  造成运营损失的净现金流带来节税，在税后的基础上增加现金流 运营收入增加 $100 名义税率 40% 税后现金流 $100 * 40% = $40 运营损失 ($200) 名义税率 40% 税后现金流 ($200) * (1 40%) = ($120) 39 169。 Accenture 2020 不同折旧期对设备更新的经济分析的影响 设备更新包括三个方面：设备修理、设备更换（局部）和设备现代化改装（全部）。 四种设备的寿命－经济、会计、技术和物理 . 在做设备更新的项目评估时，主要以经济寿命为主。 设备的折旧寿命 设备的经济寿命 按照规定的折旧原则和方法（会计和税务），将设备原值通过折旧的形式逐步转入成本，直到设备净值接近于零的全部时间。 其长短与提取折旧的方法有关，与物理寿命不等。 设备从开始使用（或闲置）时起，至由于遭受有形磨损和无形磨损（贬值），再继续使用在经济上已不合理为止的全部时间。 设备经济寿命主要与设备寿命周期费用有关。 设备的物理寿命 设备从全新到不能再用到报废为止的全部时间。 其长短 与维修保养有关 设备的技术寿命 设备在市场上能维持其自身价值而不显陈旧落后的全部 时间。 技术寿命的长短与技术进步有关。 计算财务影响 5 40 169。 Accenture 2020 设备更新及其经济分析 Determine Benefits 3 设备的经济寿命示意图 使用费用曲线 投资费用曲线 总费用曲线 设备的更新时机 按经济寿命确定更新时机 按项目任务期内总费用最低原则确定设备的更新时机 总费用最低 41 169。 Accenture 2020 如何确定贴现率－贴现率代表着投资人对投资在特定的风险情况下，对收益的预期  对于北京移动的自有资产投资项目，可用 CAPM 加权平均资本成本（ WACC): Kmc=Kb*(B/V)*(1Tc)+Ke*(S/V) Kmc: 加权平均成本 Kb: 债务成本市值 B/V: 杠杆率 – 负债率 Tc: 公司税率 Ks: 自有资本成本市值 S/V: 自有资本占总资产的比率 取决于公司的财务杠杆率和项目的特定风险 资产定价模型（ CAPM） : Ke=Rf+(RmRf)*b Ks: 资本成本 Rf: 无风险投资的预期收益 RmRf: 市场风险溢价 b: 北京移动公司在电信行业的风险系数 只显示了与风险挂钩的预期的投资回报 42 169。 Accenture 2020 确定相关现金流的一些原则  采用现金流而不是会计赢利  考虑增量。