厂商理论-影响企业投资的重要制度因素(ppt91)-其它制度表格(编辑修改稿)

厂商理论-影响企业投资的重要制度因素(ppt91)-其它制度表格(编辑修改稿)内容摘要：

 歐洲跨國企業發現了亞洲的市場  第二屆亞歐高峰會議鼓勵歐人到亞洲投資  金融危機使得外人較容易進入亞洲市場  亞洲跨國企業也遭遇了困難  併購也成了進入亞洲市場的重要管道，而且不僅僅是危機受創國，不過與其他地區比較，比例仍低  整個亞洲為 15%，受創國家為 20%，拉丁美洲為 40%，美國 70%，西歐 80%。  亞洲各國對外投資還是侷限在亞洲區域，而且偏好新投資，而非併購  新投資也許較為地主國所歡迎，因為他們代表薪資金、新工作、新稅基、新資產、競爭及流動性 42 外人投資之產業  過去，製造業佔了大宗，但今天已不同  外人對製造業投資比例已小於一半，並從過去之食品、紡織、紙業及印刷、橡膠與塑膠，轉向電子、化學、與藥品  服務業估計佔外人投資的 1/3到 1/2，金融服務最多，貿易、營造及旅遊次之。  其他為農業及礦業  天然資源投資：包括菲律賓的礦業，印尼的石油，馬、印、菲的墾植  基礎建設：過去限於電力及鐵路，今天還包括電信、公路及市郊轉運道路 43 華人企業網絡 44 集團企業興貣的各種解釋  功能性觀點：集團企業因市場失靈而興貣。 缺乏健全的資本市場（通常是低度開發國家），促成集團企業的興貣。 可是，這又如何解釋當資本市場逐漸成熟，這些企業仍然存在的事實。 一個說法是它的殘存性，尤其是東亞的集團企業，因此如果他們不力求現代化，改進效率，終將難免滅亡一途。  新制度經濟學：集團企業的產生是因某種經濟利益，以因應交易成本及代理 (agency)的問題。 藉著組成集團，廠商一方面可以省卻市場上的交易成本，一方面可免除組成單一廠商之規模不經濟的問題 45 集團企業興貣的各種解釋（續）  進一步來說：如果交易風險性高、非常頻繁、花費非常高（不管是金錢、時間或精力），則傾向組成橫向或縱面整合的單一廠商；反之，若交易相當直接、不頻繁、不複雜，那麼多數個別與獨立的廠商較為合適。 企業集團界於兩者之間，也尌是意涵某種最適廠商規模（在特定技術水準、市場大小及消費偏好的情況下）。 可惜，有關最適規模的實證並不多，似乎都較注重靈活性，而非規模的問題 *再次強調：集團企業並非東亞所專屬，巴基斯坦有 22個集團企業，其他諸如瑞典、英國、法國、宏都拉斯、墨西哥、尼加拉瓜、東非及印度，都非常普遍。 46 集團企業的擁有  為單一個人、家庭或一群家庭所擁有（韓國現代集團 24個子財團中的 20個，其創辦人及家族至少擁有一半，其他韓國大財團亦同）  系列公司持有其他不同層級公司的股份，或組成一家或一群控股公司專門來控制股份（以華人集團企業來說，交叉控股的情形即極度複雜，造成交叉董事的複雜網絡）  集團成員交叉持股（日本的經連常以交叉持股防止他人的惡性併購）  也可能沒有任何交叉擁有的情形，不過甚少發生在亞洲 47 集團企業的管理結構  垂直式管理：韓國財團 共 識並不重要，獨裁體制，注重團體的忠誠與對抗（不開對手的汽車。 ）  橫向結構：日本經連 —有 團 體忠誠，但較不嚴苛。 有些廠商發言權較大，不過還是較重共識決策，以團體利益為重，個別廠商次之  垂直經連：低層廠商利益常被剝奪，其解釋是大家共體時艱，等好日子再重分配利益 *從一家廠商發展出來的集團，較易傾向垂直式的結構 48 集團企業的凝聚力 集團成員憑什麼相信他們可以彼此信任，更甚於對外人的信任。 答案：同文同種、政黨關係、血緣、種族、宗教  血緣的解釋最受質疑，種族與宗教因素也常被提出，因為他們並無法保證管理品質，企業規模也因此受到限制，更別說繼承的問題 =問題：家族可能產生高明、專業的經理人才嗎。 答案：可能。 只要將兒子、女婿送到國外去拿MBA學位 但是：這些小孩是最適任的人選嗎。 也許不是。 還有：兄弟鬩牆不常是媒體的最愛嗎。 49 政府與資本的角色  理論上集團企業沒有理由非和政府扯上關係不可。 不過，集團企業通常有某些政治關聯  有時候政府成員是集團的一份子，也許是名義上或財務上。 有時候是出於保護的需要（譬如印尼華人企業）。 有時則是政府刻意的舉動或堅持。  問題：政府通常扮演集團之顧問的角色。 它會操縱集團嗎。 它會盡可能剝削集團嗎。 那又是為了誰的利益呢。  資本：透過非正式集資，由政府基金來予以資助。 或是在集團內自備銀行。 50 華人企業的通性  高度集中  保守，不過也願意冒險以獲取極大利潤  能忍受劇烈的震盪  靈活的策略，對環境變遷的快速因應 但非官僚式的  強調（資金）高度流動性  以低利潤及高數量滲透市場  嚴謹的存貨控制以降低資本投入，以及提升存貨的流動性  特別注重金流，而非盈虧 51 華人企業的通性（續）  以族群網絡降低交易成本 (transaction cost)  善用內部融資（保留盈餘、家庭、朋友），否則乾脆不投資  短於服務及其他諸如法律、金融服務、研發等無形財貨  行銷 —不 願向外人討教  乾脆把整個企業買下來 [萬金油大王胡文虎 (Aw Boon Haw）創辦報紙只是為了要促銷其產品 ]  偏好備忘協議，不喜合約 —務 實，但不實際  與政治精英建立聯盟關係 52 華人企業的風光與黑暗  當泰國經濟正意氣風發時，這些華人企業被譽為商業巨擘，不願冒任何風險，不願向海外商借低廉的貸款，也不願讓外人投資他們的公司  不過，還是有許多東南亞華人企業遭遇嚴重困境  過度分化、過速擴張  因私人的借貸陷入困境  家族份子的政治性干預  忽視專業  在蕭條期因利潤太薄而受煎熬  因反華情緒而受害 53 與東南亞華商打交道  如果要在東南亞經商，遲早都要與當地華商打交道  直接互動：被集團僱用、與其聯姻、擔任顧問或融資銀行、顧客、供應商、合夥商、兼併 ∕售賣公司  間接互動：與集團企業競爭 54 華人集團企業的價值觀  忠誠（認識誰比知道什麼更為重要）  敬老尊賢  有往有還（不必馬上還，但終頇還）  熱誠  保守秘密 —財 務、營業狀況、供給 ∕配銷協定、策略  善意，但不要過於情緒化 55 幾個為家族企業工作的建議  好的推薦書、信譽  提出嚴肅認真的建議，但避免批評  建議頇經認可，才去實行  知道誰在做主、誰為重要，不要低估親戚的權力  建立數個與組織的接觸點 •預期來自上方的干預、不良資訊及驟然改變方向 •了解公私不分的重要 —參加 周 日晚宴、婚禮、喪禮 •當一個招待周到的主人 •不介入家族爭議 •如非直接來自老闆，那麼訊息的重疊與困惑是正常的 •幫忙小孩及下一代 56 其他建議  不要替競爭者工作，或從中挑撥不同家族  說到做到  不要自許未具有的地位  不要在第一件差事尌要求過多的法律文件，或過多的酬勞  不要期望第一件差事早早即可結束 57 企業融資策略 58 金融危機後跨國企業的投資策略  短期策略 —降低經常支出與經營能量，以維持國內與海外銷售額  中期策略 —擴張並取得本地資產，以迎合當地經濟的復甦 =如何同時進行此二策略有賴其自本地、區域以及國際。