企业财务核心能力及其报告(doc12)-财务综合(编辑修改稿)

企业财务核心能力及其报告(doc12)-财务综合(编辑修改稿)内容摘要：

净资产收益率最 大化、股东财富最大化、每股市价最大化、公司价值最大化等目标。 财务管理单一目标论的各种观点我们统称盈利能力最大化观点。 在风险一定时，单一目标论者强调盈利能力的重要性并以盈利能力作为企业财务管理目标。 但是，企业财务能力包括盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和社会贡献能力等，单纯强调盈利能力最大化的缺陷也是显而易见的。 因而，多元目标论者认为：企业财务管理目标是确保企业各种财务能力的有机协调统一。 多元目标论的观点又可分为两能力（偿债能力与盈利能力）协调。 三能力（营运能力、偿债能力和盈利能力）协调和多能力协调三种 观点。 显然，企业财务管理目标的争论其实质为财务能力之争，那么，我们就必须对企业财务能力进行分析，以便确定最优的财务管理目标。 企业财务能力是企业能力的一部分，它取决并服务于企业能力。 企业能力包括财务能力、企业家能力。 管理能力、生产能力、营销能力、研发能力、原材料供应能力和组织协调能力等。 企业能力不是单一的，而是一个较完整的企业能力体系。 在企业能力体系中，居于核心地位的是能够维持企业持续竞争优势的“组织中积累性学识，特别是关于如何协调不同的生产技能和有机结合多种技术流派的学识”（ Prahalad， Hamel， 1990）。 企业核心能力虽然具有价值性、异质性、不能仿制性和难以替代性四个特征，但直接计量与反映却非常困难。 因此，企业核心能力的披露必须借助企业财务核心能力。 企业能力和企业核心能力的增强，必然反映在企业财务能力和财务核心能力的改善与增强上。 而企业财务能力的提高，又能维持企业能力的提高，并确保企业持续竞争优势的延续。 企业财务能力包括企业财务表现能力、财务活动能力和企业财务管理能力。 企业财务表现能力包括盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力与社会贡献能力等多个方面，它是一个完整的能力体系。 在企业财 务能力体系中，居于核心地位显然是企业盈利和成长能力。 但是，美国资深财务学家罗伯特。 ：“从财务角度看，增长不总是上帝的一种赐福。 快速的增长会使一个公司的资源变得相当紧张，因此，除非管理层意识到这一结果并且采取积极的措施加以控制，否则，快速增长可能导致破产”（ Higgins R C， 1998）。 所以，希金斯教授强调公司应保持可持续增长，并指出可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率。 另一位著名财务学家詹姆斯。 霍恩也表达了同一思想（ Van Horne， J C， 1998）。 尽管两位财务学家是从销售的可持续增长角度提出警告，但是他们强调成长的可持续性对我们有很大启示。 在市场环境不变的条件下，企业可持续盈利成长动力主要来自企业资本的增加，内部管理效率的提高及企业财务政策的改变。 企业资本增加主要表现在留存收益、增发股票或增加负债。 内部管理效率的提高主要表现在降低成本、减少资金占用、提高资金周转率等方面。 企业财务政策的改变主要表现在企业分配政策、资本结构优化、财务杠杆的利用等方面。 可见，企业可持续盈利成长能力涉及盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和社会贡 献能力等财务能力的各个方面，它在企业财务能力体系中居于核心地位。 盈利能力的最大化不如盈利成长能力的最大化，而盈利成长能力的最大化不如可持续盈利成长能力的最大化。 财务活动能力包括企业筹资能力、投资能力、资金运用能力和分配能力等，其核心是企业可持续发展能力。 财务管理能力包括组织的财务决策能力、控制能力、协调能力、创新能力等，其核心是企业可持续创新能力。 财务活动能力与财务管理能力最终将反映在企业财务表现能力上。 企业可持续创新能力推动企业可持续发展能力，可持续发展能力推动可持续盈利能力，这三种财务能力相互结合、相互促进，形成企业财。