企业市场价值导向的财务管理战略--现金流量管理(ppt41)-财务综合(编辑修改稿)

企业市场价值导向的财务管理战略--现金流量管理(ppt41)-财务综合(编辑修改稿)内容摘要：

，资本回报率全面提高，接近资本成本。 但公司可以找到适当的定位，逐渐获得超过行业水平的收益率。  根据绩效情景的具体定位预测财务业绩（ 10年） （四）现金流量折现 =企业价值 1. 现金流量折现方法 ① 长期明确预测法； ② 自由现金流量恒值增长公式法 FCFT+1 明确的预测期后第一年自由现金流量正常水平 WACC 加权平均资本 g 自由现金流量预期增长率恒值 ③ 价值驱动因素公式法 NOPLATT+1 明确预测期后第一年中扣除调整税的营业净利润正 常水平 ROIC 新投资净额的预期回报率 企业价值 = FCFT+1 WACCg 企业价值 = NOPLATT+1(1g/ROIC) WACCg ④ 例解：三种计算方法结果一样 时期 1 2 3 4 5 扣除调整税后的营业净利润 100 106 112 120 126 净投资 50 53 56 60 63 自由现金流量 50 53 56 60 63 上述每一时期净利润和自由现金流量环比 6%，新投资回报率为12%，加权平均资本成本为 11%，则企业价值为： ① 长期预测法 = 50 53 56 50*（ ） 149 （ 1+11%）（ 1+11%） 2 （ 1+11%） 3 （ 1+11%） 150 ② 自由现金流量恒值增长公式 =50/（ 11%6%） =1000 ③ 价值驱动因素公式 =100 （ 16%/12%) 247。 (11%6%)=1000 + + +… + =999≈1000 公司价值 = = 例解： 预测之初 投资资本 预测期间经 济利润现值 预测期后经 济利润现值 经济利润 T+1 WACC NOPLATT+1 g/ROIC （ ROICWACC） WACC (WACCg) + + + 三、现金流量经营 （一）基本理念 1. 自由现金流量的创造力是企业的实力。 2. 掌握企业生存的命脉是经营现金流量。 3. 实现现金流量最大化是企业唯一的目标。 4. 为此，必须建立能够及时收集相关信息的系统，引进企业资源规划 ERP (Enterprise Resource Planning)。 5. 建立至少能够预测两年以后现金流量的体系。 财务会计 人事管理 生产管理 销售管理 库存管理 （二）基本做法：高效率投资 1. 现金过剩是极大浪费。 2. 企业成长关键在对人的投资。 人事费用划归投资现金流量。 ① 具有天才思路的经营者 ② 制定具有天才思路的计划 并能够管理部下的管理人员。 企业成长的条件 营业专家 技术专家 财务专家 具备这两点，小企业就能办成大企业。 关键是将人事费用视作投资。 （三）基本工具 1. 收支平衡表：反映收支平衡状况。 单位：4月 5月 6月 7月现金销售额赊销款现金回收票据票据贴现现金采购赊销现金结算票据结算按经常收支、设备等技术财务收支分类的资金平衡表处理设备收入购入设备支出其他收支结 转 下 月经 常 支 出 小 计收 支 缺 口贷入款偿还贷款经 常 收 入 小 计经常收入工资营业费用采购支出经常支出上月转账杂收入销售收入月项目注意： 把注意力放在经常项目上，要预测短期收支平衡。 一定要根据公司本身的经营战略以及行业种类、特征设计表格。 关注点： 应收账款的回收情况； 应收应付的平衡情况； 库存是否适宜； 设备投资千万慎重。 （二）资金运用表：体现近期支付能力 经常性资产增加 资本增加资本减少 长期负债减少长期负债减少 经常性资产减少长期资本盈余 长期资本不足合计 合计流动资产增加 流动负债增加流动负债减少 流动资产减少营运资金不足 营运资金盈余合计 合计长期资本不足 长期资本盈余营运资金盈余 营运资金不足现金存款增加 短期贷款增加短期存款减少 贴现票据增加贴现票据减少 现金存款减少合计 合计财务资金资金筹。