证券公司风险管理培训教材东方证券(67页)-风险管理(编辑修改稿)

证券公司风险管理培训教材东方证券(67页)-风险管理(编辑修改稿)内容摘要：

司的经营目标，也就是增加股东价值。 但在进行新的业务以创造股东报酬的同时，也必须考虑所承担的风险。 在实务上，公司必须先决定经营业务所愿承受的最大风险，而这个风险容忍度决定了公司风险管理政策的哲学。 接着便是依照这个愿承受的最大风险值，制定各项业务的风险额度以及相关的风险控制原则。 27 风险管理政策的制订  风险管理政策必须与公司的战略目标相吻合  董事会对公司所承担的风险负有最后的责任  董事会在经过收益与风险等方面的审慎评估之后，决定公司的经营型态 ,再据此制定出公司整体愿意承受的最大风险值  最大风险值与公司的资本额有关。 资本额越大，可承受的损失值也越大  一旦公司整体愿意承受的最大风险值确定以后，公司的风险管理政策必须量化为可执行的限额 28 最佳实务方法 (Bestpractice Methodologies) 当公司决定了最高指导原则后，还需要适当的方法即最佳实务方法来支持风险管理工作。 最佳实务方法又包括完整的风险管理流程、执行风险管理制度的方法和辅助风险管理工作的各种工具三方面的内容。 而风险管理流程又可以细分为风险的确认、衡量、监控与管理、报告与披露四个步骤；执行风险管理制度的方法也可以具体为风险限额的分配与调整、超限时的处理、风险管理数据正确性的审核、例外管理原则等事项的处理方法等。 29 风险管理方法的寻找 风险管理流程的设计 在实务上，风险管理的流程包含了以下环节  确认风险来源  衡量风险  监控与管理风险 （包括绩效评价）  报告与揭露 确认风险 衡量风险 监管风险 报告揭露 30 风险管理方法的寻找 风险管理制度的执行 （ 1）风险限额的分配与调整 31 （ 1）风险限额的分配与调整 决策层在修改风险限额时，应该考虑下列事项：  收益与风险的匹配  投资品种的性质  资深经理人和业务部门的认同  过去交易员或是业务单位的绩效  交易员的经验 32 风险管理方法的寻找 风险管理制度的执行 （ 2）超限时的处理 风险管理部必须根据业务单位的持仓量计算各项风险数据，一旦发现风险数据超过既定的风险限额，风控人员将发出超限通知给相关人员（风险管理主管、交易员及交易主管等），并要求超限的交易员做出处理，包括降低风险或调整风险限额。 33 风险管理方法的寻找 风险管理制度的执行 （ 3）核查风险管理数据的正确性  仓位及价格数据的正确性  模型选择的正确与否 34 风险管理方法的寻找 风险管理制度的执行 （ 4）例外管理原则  各业务部门认为市场在某一时点若是要符合风险管理作业办法可能会对其交易策略有暂时性的不利影响，则业务部门可以另外提出在特定时点不适用作业规范的申请，让风险管理单位进行评估与审核，进而让决策层进行审核可行与否。 此类案例可称为例外管理。  风险管理单位必须针对各部门所提出的例外情形加以评估，避免产生不必要的风险，也必须对所有例外事项进行有效的管理与监控。 35 风险管理方法的寻找 辅助风险管理执行的工具 （ 1）极限测试模型 极限测试就是风险管理人选择一系列主要的市场变动因素，然后模拟目前的投资组合在这些市场因素发生变动时的价值变化。 36 “衍生产品策略集团 ” 的极限测试标准  平行收益率曲线上下移动 100个基点  收益率曲线（ 2个月到 10个月）的斜率上下变动 25个基点  上述两种情况同时发生（共有 4种组合）  3个月的收益率波动性的变化幅度超过现行水平的 20％  股票指数的波动幅度上下超过 10％  股票指数波动性的变化幅度超过现行水平的 20％  主要货币对美元的汇率波动幅度上下超过 6％，其它货币上下超过 20％  外汇汇率波动性的变化幅度超过现行水平的 20％  掉期价差波动幅度上下超过 20个基点 37 风险管理方法的寻找 极限测试模型的优点：  可以模拟市场因素任何幅度的变动。  由于风险管理人指明哪些市场因素变动及变动幅度有多大 ,因此无须考虑各个因素的相关性问题。  可以准确地发现是什么原因导致投资组合的价值发生变化，从而为管理层提供了机会去讨论他们最关注的是哪一种风险  极限测试不需要明确得出发生某一类事件的可能性大小 ,而是测试出有多少种可能性 ,不论它们对事件的影响力有多大。  极限测试不需用复杂的数学知识去理解 ,因此非常适合交流。 极限测试的缺点  它不能直接形成决策 38 风险管理方法的寻找 辅助风险管理执行的工具 （ 2） VaR (Value at Risk)模型 VaR 风险值的定义为未来一定期间内，在给定的臵信水平之下，投资组合所可能产生的最大损失金额。 1%置信区间 1000万元的 VAR值： 明天（或者下周）公司有 99％的把握损失金额不超过 1000万元；或者是公司明天（或者下周）损失超过1000万元的概率为 1％。 VAR值 39 VaR指标的优点和缺点 优点：  以 VaR 作控制指标，可在同一个基准下，设定每个交易单位可以损失的最大额度并且可以跨产品、跨部门别作比较；  能够直接支持决策；  亦可以通过回溯测试来确认有效性。