郑百文股份有限公司财务分析报告(doc13)-财务分析(编辑修改稿)

郑百文股份有限公司财务分析报告(doc13)-财务分析(编辑修改稿)内容摘要：

债程度很高 ,尽管这会带来较多的杠杆利益 ,但也带来很大的风险。 进一步看 ,1996 年以来 ,郑百文的负债急剧增加 ,资产负债率从 1996 年的 85％提高到 1998 年的 98％ ,1999 年更高达 199％。 表明其举债经营的程度居高不下 ,财务结构极不稳定 ,最终导致资不抵债 ,无法持续经营（详见附表 2）。 、资 产回报率 1998— 2020 年中期 ,郑百文的资产回报率均为负值 ,说明每元资产不仅没有获利 ,而且亏损巨大 ,最高时每元亏 元。 1995— 97 年 ,资产回报率逐渐下降 ,1996 年下降幅度高达35％ ,这说明当时资产利用或成本控制发生了问题。 后面的分析会进一步说明这一问题（详见附表 3）。 销售回报率（ＲｅｔｕｒｎＯｎＳａｌｅｓ ,ＲＯＳ） 资产回报率＝销售回报率资产周转率 ,其中销售回报率＝净利润／销售收入。 后一等式中的有关指标主要涉及损益表中的内容 ,下面按杜邦分析法逐一进行分析。 1998— 2020 年中期 ,郑百文净利润为负值 ,最高时每元销售收入亏 元 ,说明销售越多 ,净亏损越大。 1995— 97 年 ,销售回报率逐年下降 ,与 1995 年相比 ,1996— 97 年分别下降35％和 36％。 1998 年是转折点 ,销售回报率由盈转亏（详见此资料来自 企业 () (大量管理资料下载 ) 附表 4）。 、销售收入（ＳａｌｅｓＩｎｃｏｍｅ）、净利润（ＮｅｔＰｒｏｆｉｔ） 为分析销售回报率下降的原因 ,需要进一步分析销售收入和净利润的变化情况。 、销售收入 1998— 2020 年中期 ,郑百文销售收入超常规下降 ,幅度高达 50％左右 ,而 1995— 97 年销售收入又超常规增长 ,分别为 153％和 102％。 销售收入超常规变化的原因 ,由于缺乏销售价格、销售数量和主要客户情况 ,这里难以准确分析。 但 1996— 97 年销售收入的超常规增长 ,可能由于不正常的大幅度提高赊销力度 ,也可能由于不正常的大幅度降价 ,这些或会造成利润或会造成现金流量的不正常变动（详见附表 5）。 、净利润 1998— 2020年中期 ,郑百文出现巨额亏损 ,而 1995— 97年净利润又超常规增长 ,分别高达 80％和 57％ ,这一变化趋势同销售收入 的变化趋势相似。 这表明销售成本或流通费用方面出了问题（详见附表 6）。 、销售成本、其他利润、流通费用 净利润＝销售收入－全部成本＋其他利润－所得税。 销售收入已在前面作过分析 ,所得税率 1995 年以来没有变化 ,也此资料来自 企业 () (大量管理资料下载 ) 不做分析。 值得注意的是 ,郑百文是一家流通企业 ,销售成本取决于进货价格和销售数量 ,因缺乏进货价格、销售数量资料 ,无法分析销售成本。 、其他利润 其他利润＝其他业务利润＋投资收益。 郑百文的其他业务利润 ,数额相对较小 ,最高时 300 多万 ,最低时 100多万 ,可见其他 利润主要受投资收益的影响。 1995— 2020 年中期 ,投资收益变化很大 ,如 1997 年投资收益盈利高达 4116 万元 ,1999年投资收益亏损 2085 万元。 这说明投资收益对郑百文并不是一种稳定的利润来源 ,公司的盈利能力主要取决于主营业务的盈利（详见附表 7）。 、流通费用 1996— 99 年 ,郑百文流通费用持续大幅度上升 ,环比上升幅度高达 70％以上 ,1999 年更高达。