上市公司财务分析(doc66)-财务分析(编辑修改稿)

上市公司财务分析(doc66)-财务分析(编辑修改稿)内容摘要：

司的长远发展呢。 显然，投资者应对此打上一个大大的问号。 应收款项 应收款项是公司资产负债表中另一个重头戏，包括应收票据、应收股利、应收帐款和其他应收款等内容。 应收款项的出现，是现代会计中权责发生制的体现。 在现代会计体系下，并不以发生现金的实际收入和支出，作为公司确认收益和费用的标准。 如果公司已经按照合同或约定向对方提供服务或产品 ，而且这些服务或产品的价值也可以明确计量，不管公司是否已经从对方收到这些服务或产品的款项，公司就应该将这些服务或产品的价值计作收入，并将与这些服务或产品有关的支出计作成本或费用，这就是权责发生制。 权责发生制最大的问题就是公司帐面利润与现金收益的脱节，因此必须以现金流量表补充说明公司的现金状况。 应收票据 是公司提供产品或服务收到的商业票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，可提前向银行贴现或到期向银行兑付，也可背书转让。 由于我国目前信用链薄弱，商业票据市场并不发达，很多企业之间的款项结算都不采用这种方式，只有 对一些保持长期业务关系、资金实力雄厚、信誉较好的企业，企业才会接受对方出具的银行承兑汇票。 应收股利 是公司投资的企业已宣布发放实际尚未发放的股利。 应收帐款 是资产负债表的一个重要内容。 投资者在分析上市公司的资产负债表时，要对销售货物中的应收帐款情况作具体分析。 一方面，同上述应收票据一样，增加应收帐款是一种促销手段，是提供给销售商的优惠条件，可以减少存货、加速资金周转。 另一方面，应收帐款也可能带来损失。 应收帐款的存在，相应会减少公司的投资机会。 因为公司的资金如不占用在应收帐款上，可存入银行获取利息或投 资其他项目取得相应收益。 应收帐款的存在，还会增加公司的管理费用。 在实现商品赊销前，一般要对客户的信用情况进行分析调查，由此会产生一定的费用支出。 有时为了追讨欠款会发生开支等等， 这些都会引起公司管理费用的增加。 应用分析 应收帐款收回也是有风险的，按照国际惯例，一年以上的应收帐款和其他应收款，有较大的坏帐可能，容易产生财务状况恶化的不良后果。 此外，公司也可能因为债务人的死亡或破产而无法收回其债权。 这里值得一提的是，如果存在巨额重大回收风险的应收款项，注册会计师往往会就此对公司出具非标准审计报告。 例如， 2020 年年报中，注册会计师就在审计报告中对北京中燕、 ST 琼华侨、 ST 幸福、东海股份、亚通股份、兴业房产等上市公司的应收帐款的回收性提出了质疑。 因此，投资者可以从审计报告中获得一些蛛丝马迹。 此外，应收帐款的大幅增加可以使“流动资产”的大幅度增加，会使公司的总资产相应增加，从而导致股东权益即净资产也相应的增加，使得上市公司的资产负债率与每股净资产变得十分好看，而事实上这里面有不良资产的“水分”（因为可能存在巨额无法收回的应收帐款）。 针对应收帐款，投资者在分析上市公司资产负债表时，应注意应收帐款占销售额的 比例、应收帐款的帐龄情况等。 分析要点 投资者在分析应收帐款时应注意辨别以下几点： 1． 关注公司对会计政策运用的合理性； 2．注意对以前年度损益的调整，尤其是各年间利润波动的走势； 3．对年报的关注，不能仅仅局限于当期每股收益、净资产收益率几个指标，数字背后的隐情不可不察； 4．对现金流加强认识，毕竟，多提准备不会减少现金，冲回准备也不会增加现金，有时候现金流量表更能说明问题。 负债 负债是上市公司所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务，亦指企业承担的现时义务，履行该义务意味着资产的减少。 公司生 产经营活动的资金，除投资者投入以外，向银行或金融机构借入资金也是一个重要来源。 另外，公司在生产经营活动中由于购买材料、商品等或接受其他单位劳务供应而结欠其他单位的款项；公司由于接受投资者投入资金而应付给投资者的利润，以及应交纳的税金、应付给职工的工资、福利费等，都属于公司的负债。 负债一般具有确切的债权人和到期日。 有些负债在其确立时，并无明确的债权人和确定的日期，但其债权人和日期是可以预计的，称或有负债。 如售出产品的保修业务，在其保修期内，购买该产品的单位和个人都可能成为其债权人。 负债往往是与资产或费用连 带产生的，在确认负债的同时，还要确认相应的资产或费用。 流动负债与长期负债 负债同样可以根据流动性或偿债期限进行分类。 流动负债通常是需要在一年内偿还的负债，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他应交款、其他应付款、预提费用、一年内到期的长期负债、其他流动负债等。 长期负债是可以超过一年偿还的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款等。 负债即连带产生资产，也可以产生费用。 比如说，预提费用可能连带产生待摊费用或长期待摊费用，在资产负债表中确认 负债（预提费用）的同时需要确认相应的资产；也可能连带产生需要在本期核销的费用，在资产负债表中确认为负债（预提费用）的同时在利润表中确认相应的费用。 因此，负债通常不会等于资产。 股东权益 股东权益是指资产负债表资产合计减负债合计的剩余金额，它表示除去所有债务后公司的净值，它反映了全体股东所拥有的资产净值的情况。 股东权益分缴入资本和留存收益两部分。 缴入资本是指股东出资，包括股本、资本公积；留存收益是指公司过去已创造的、尚未向股东支付，而重新投资于公司的那部分收益，包括盈余公积、未分配利润。 它反映了股东对公司资源 权益的增加。 股东权益的主要来源途径： 股本、资本公积 ← 股东出资 ← 股东权益 → 过去已创造的、尚未向股东支付的利润 → 盈余公积、未分配利润 此外，赠与虽然是股东权益的另一个来源渠道，但是非常次要的。 在中国，关联方交易显失公允的价格部分也算是上市公司股东权益的来源渠道。 这在会计准则上是一项中国特色。 附：资产负债表各项目及其含义 货币资金 反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金等货币资金的合计数。 短期投资 反映企业购入的各种能随时变现，持有时间不超过 1 年的有价证券以及不超 过 1 年的其他投资。 应收票据 反映企业收到的未到期也未向银行贴现的票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。 应收帐款 反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。 资产负债表以应收帐款减去坏帐准备后的净额列示。 其它应收款 反映企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项。 预付帐款 反映企业预付给交易单位的款项。 应收补贴款 反映企业按国家规定给予的定额补贴而应收的补贴款。 存货 反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。 待 摊费用 反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。 企业的租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在 1 年以上的其他待摊费用，应在本表“递延资产”项目反映，不包括在该项目数字之内。 一年内到期的长期债权投资 反映公司在一年内到期的长期债权投资。 其他流动资产 反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。 长期投资 反映企业不准备在 1 年内变现的投资。 长期投资中将于 1 年内到期的债券，应在流动资产类下“一年内到期的长期债券投资”项目单独反映。 固定资产原价 /累计折旧 反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。 融 资租入的固定资产在产权尚未确定之前，其原价及已提折旧也包括在内。 融资租入固定资产原价并应在资产负债表下端补充资料内另行反映。 固定资产清理 反映企业因出售、毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值，以及固定资产清理过程中所发生的清理费用和变价收入等各项金额的差额。 在建工程 反映企业期末各项未完工程的实际支出和尚未使用的工程物资的实际成本，包括交付安装的设备价值，未完建筑安装工程已经耗用的材料、工资和费用支出、预付出包工程的价款、已经建筑安装完毕但尚未交付使用的建筑安装工程成本、尚未使用的工程物资 的实际成本等。 无形资产 反映企业各项无形资产的原价扣除摊销后的净额。 递延资产 反映企业尚未摊销的租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在一年以上的其他长期待摊费用。 其它长期资产 反映除以上资产以外的其他长期资产。 递延税款借项 反映采用纳税影响会计法进行所得税会计核算的企业，尚未转销的递延税款金额。 短期借款 反映企业借入尚未归还的一年期以下的借款。 应付票据 反映企业为了抵付货款等而开出尚未到期付款的应付票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票 应付帐款 反映企业购买原材料或接受劳务等供应而应付给供应单位的款项。 预收收款 反映企业预收购买单位的货款。 应付工资 反映企业应付未付的职工工资。 应付福利费 反映企业提取的福利费的期末余额。 应交税金 反映企业应交未交的各种税金（多交或尚未抵扣的税金以“ ”号填列）。 应付股利 反映企业应付未付给投资者及其他单位和个人的股利或利润（多付数以“ ”号填列）。 其他应交款 反映企业应交未交的除税金、应付利润以外的各种款项（多交数以“ ”号填列）。 其他应付款 反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项，如应付保险费、存入保证金等。 预提费用 反映企业所有已经预提计入成本费用而尚未交付的各项费 用。 其他流动负债 反映除上述流动负债以外的其他流动负债。 预计负债 反映各项预计的负债，包括对外提供担保，商业承兑汇票，贴现，未决诉讼，产品质量保证等可能产生的负债。 一年内到期的长期负债 反映企业将于一年内到期的长期负债 长期借款 反映企业借入尚未归还的一年期以上的借款本息。 应付债券 反映企业发行的尚未偿还的各种长期债券的本息。 长期应付款 反映企业期末除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款。 如在采用补偿贸易方式下引进国外设备，尚未归还外商的设备价款；在融资租赁方式下，企业应付未付的融资租入固定资产的租赁费 以及住房周转金等。 其他长期负债 反映除上述长期负债项目以外的其他长期负债。 上述长期负债各项目中将于一年内到期的长期负债，应在本表“一年内到期的长期负债”项目内另行反映。 实收资本 反映企业实际收到的资本总额。 资本公积 反映企业资本公积期末余额。 盈余公积 反映企业提取盈余公积期末余额。 未分配利润 反映企业历年积存的利润。 资产负债表的作用 1．资产负债表向投资者揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源，即资产的总规模及具体的分布形态。 由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而对企业资产结构的分析可 以对企业的资产质量做出一定的判断。 2．把流动资产（一年内可以或准备转化为现金的资产）、速动资产（流动资产中变现能力较强的货币资金、债权、短期投资等）与流动负债（一年内应清偿的债务责任）联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。 这种能力对企业的短期债权人尤为重要。 3．通过对企业债务规模、债务结构及与所有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力（潜力）做出评价。 一般而言，企业的所有者权益占负债与所有者权益的比重越大，企业清偿长期债务的能力越强，企业进一步举借债务的潜力也就越大。 4．通过对企业不同时 点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势做出判断。 可以肯定地说，企业某一特定日期（时点）的资产负债表对信息使用者的作用极其有限。 只有把不同时点的资产负债表结合起来分析，才能把握企业财务状况的发展趋势。 同样，将同行业不同企业同一时点的资产负债表进行对比，还可对同行业不同企业的财务状况做出对比评价。 5．通过对资产负债表与损益表有关项目的比较，可以对企业各种资源的利用情况做出评价。 如可以考察资产利润率，资本报酬率、存货周转率、应收帐款周转率等。 常见问题 企业的流动资金是如何营运循环的。 流动资产的作用 可用营运资金循环图来说明。 企业资金循环图： 现金 → 购买 → 存货 → 销售 现金 → 经营费用 → 工资租金 → 水电杂费 → 利润 销售 → 赊销 → 应收帐款 → 收款 → 现金 销售 → 现金销售 → 现金 如上图所示，存货的销售导致了现金和应收帐款项目的增加。 当应收帐款实际收到时，现金又会再次增加。 随后，这笔现金又被用于购买新存货，支付营业费用，如工资、租金、保险费、水电杂费等。 企业维持日常生产，不仅必须拥有适当的营运资金，而且要保证资金循环的顺利进行。 在其他条件不变的情况下，如果应收帐款收回太慢，企业会因财力不足而不能按时购买存货或支付费用 ；若存货销售过慢，资金会大量积压，企业也会因现金短缺而陷入困境。 固定资产包括公司的财产、厂房、机器设备、仓库、运输工具等。 它们是企业用来生产商品与劳务的资本商品，使用期限通常在一年以上。 长期投资指企业为了使资产多样化，为了扩大企业的规模或兼并其他企业而进行的，期限超过一年的投资。 无形资产指像商标、专利和商业信誉这些没有实际形体， 但能够给公司带来经济利益的资产。 留存收益可以作为股息来分配吗。 留存收益表示公司利润中没有作为股息支付而重新保留在公司的那部分收益，它反映了股东对公司资源权益的增加。 留存收益通常 并非以现金的形式存在；虽然留存存收益可能包括部分现金，但其大部分都被投资于存货、厂房、机器设备之中，或用于偿还债务。 经股东大会或类似机构决议，可用盈余公积分配现金股利或利润。 公司借入短、长期负债有何用途。 一般而言，公司通常借入短期资金来融通长短期资产，如存货和应收帐款等。 当存货售出或应收帐款收回时， 短期负债就被偿清。 长期债务通。