化纤行业动态月报(编辑修改稿)

化纤行业动态月报(编辑修改稿)内容摘要：

行业动态月报 国泰君安证券研究所网址 EMAIL 2 限仪征化纤应该是国内涤纶生产企业从棉花涨 价中获利最大的公司预计业绩将得到进一步的 改善 涤纶是化纤中的第一大品种 2020 年其产量占 化纤总量的 % 而且近年来产能增加较快 2020 年产能 万吨比 2020 年增加了 万吨但是涤纶行业产能扩张多是低 水平重复建设造成了常规品种的产能过剩利 润率降低效益下滑涤纶生产企业长期处于微 利或亏损状态仅受棉花价格的拉动还难从根 本上改变涤纶企业目前面临的困境在上市公司 中前三季度净利润同比下降的公司就有龙涤股 份春晖股份 ST 联华辽源得亨 2 0 0 3 年全年及 2 0 0 4 年展望 粘胶行业 投资建议增持 目前粘胶长丝价格有小幅上涨而短纤价格在棉 花的支撑下在高位盘整虽然粘胶原料 棉浆粕 棉短绒也因为棉花涨价而有较大幅度的上涨目 前短丝浆用的棉短绒价格基本在 4000 元 /吨 ,比 上月 2800 元 /吨约上涨了 42% 长丝浆用的棉 短 绒则突破了 4500 元 /吨比上月的 3400 元 /吨约 上涨了 32% 在成本的大力推动下下游粘胶短 纤利润被挤薄但今年粘胶行业效益仍然会明显 增加 2020 年对粘胶行业影响最大的还是棉花价格 预计棉花价格虽然在目前价位上会有一定幅度 的回落但由于棉花供需缺口的存在表 2 棉花价格将在较高的水平维持对粘胶短纤形成 较强的支撑而长丝价格仍然会比较平稳的发 展棉浆粕 及棉短绒的价格上涨使粘胶产品的成 本上升因此粘胶长丝及短纤的利润空间将被 压缩盈利能力将低于今年 表 2 03/04 年度和 04/05 年度全球棉花生产和消 费预测万吨 03/04 年度 04/05 年度 全球产量 2021 2129 消费量 2120 2158 出口量 647 651 库存量 780 814 资料来源中纺网络 出口方面去年长丝产量增加了 2 万吨全靠出 口消化而内销产量在 11 万吨左右徘徊因此 长丝出口对粘胶企业效益的提升功不可没明 年粘胶长丝出口数量将继续增加 人民币升值及通涨的影响目前我国 粘胶产量占 世界全部产量的 40% 而在国外纺织用粘胶长丝 市场中的占有率只有 20% 产品价格还不足国外 产品的一半另外原料浆粕国内自给率只有不 到 30% 因此人民币小幅度的升值引起的出口 价格的上涨还不至于影响我国长丝产品出口竞 争力 涤纶行业 投资建议中性 由于棉花价格上涨推动涤纶短纤价格的上扬使 得短纤生产企业的盈利能力提高目前国际油价 基本保持稳定涤纶上游原料价格也相对比较稳 定预计今年全年涤纶行业业绩。