期货贸易期货市场的组织结构(编辑修改稿)

期货贸易期货市场的组织结构(编辑修改稿)内容摘要：

证金制度 当日无负债结算制度 涨跌停板制度 熔断制度 持仓限额制度 大户报告制度 交割制度 强制平仓制度 风险准备金制度 信息披露制度 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 保证金制度 （ 1）定义： 在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的 一定比例（通常为 5%～ 10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力 担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格确定是否追加资金， 这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。 （ 2）分类： 会员保证金 结算准备金 按收取层次 按用途 客户保证金 交易保证金 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ①结算保证金： 指会员为了交易结算在期货结算机构专用结算账户中预先准备 的资金，是 未被占用 的保证金。 结算准备金的最低余额由期货结算 机构决定。 如果会员的结算准备金余额低于最低金额，会员必须在 下一个交易日开始前补足至最低金额。 我国的结算准备金由期货交易所决定，最低额度为 200万元。 ②交易保证金： 会员在交易结算机构专用账户中确保合约履行的资金，是已经 被占用 的保证金。 交易保证金的最低余额由期货结算机构决定。 如 果会员的交易保证金余额低于最低要求，会员必须在下一个交易日 开始前补足至最低金额。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ③会员保证金： 由结算机构根据合约价值按一定比例向会员收取的保证金。 保 证金归属于会员所有，期货结算机构除用于会员交易结算外，不得 挪作他用。 会员保证金也分为结算保证金与交易保证金。 ④客户保证金： 由结算会员与非结算会员向自己的客户收取的保证金。 收取比 例一般要高于会员保证金水平。 客户保证金属于客户所有，不得挪 作他用。 对客户而言，结算保证金与交易保证金合二为一，只有交易保 证金一项。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）保证金的收取 ①国内对双边头寸收取保证金，国际上对净头寸收取保证金； ②国内当保证金余额低于交易保证金时就要补足差额，国外交易保证金 分为 初始保证金 与 维持保证金 ，初始保证金相当于国内的交易保证金，维持 保证金指维持账户的最低保证金，一般是初始保证金的 75%，如果损失较 小，使保证金数额虽有所减少，但尚高于维持保证金限额，这样你就无须追 加保证金，只有损失达到使保证金水平低于维持保证金时，才需要追加资 金，使保证金金额达到初始保证金水平。 ③国际上对套期保值、投机与套利收取的保证金各不相同。 如美国对套 期保值与投机的保证金收取比例不同，而英国则对二者并无区分；国际上对 套利的保证金收取比例一般低于投机。 我国目前套利保证金收取与投机相同。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ④为了控制风险，我国规定期货交易所在以下情况下可以调整保证金比例： 第一，对期货合约上市运行的不同时间段规定不同的交易保证金比例； 上海期货交易所阴极铜与天然橡胶随交割临近交易保证金收取比例： 交易时间段 阴极铜交易保证金 天然橡胶交易保证金 合约挂牌之日 5% 5% 交割月前第二月第十交易日起 7% 10% 交割月前第一月第一交易日起 10% 15% 交割月前第一月第十交易日起 15% 20% 交割月第一个交易日起 20% 30% 最后交易日前第二个交易日起 30% 40% Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二，随着合约持仓量的增大， 逐步提高该合约交易保证金的比例； 大连商品交易所大豆与豆粕合约持仓量变化交易保证金比例收取： 合约月份双边持仓量 交易保证金 N≤50万手 5% 50万手 ＜ N≤60万手 8% 60万手＜ N≤70万手 9% N＞ 70万手 10% Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第三，当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比例相应提高。 第四，当某期货合约按结算价计算的价格变化连续若干交易日的累积 涨跌幅度达到一定程度，交易所有权根据市场情况，对部分或 全部会员的单边或双边同比例或不同比例的提高交易保证金； 第五，当某期货合约交易出现异常情况时，可按规定程序调整交易保 证金比例； 第六，对同时满足有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按 照规定交易保证金数值中的较大值收取。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 当日无负债结算制度 每日无负债结算制度又称每日盯市制度，是指每日交易结束 后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金 及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相 应增加或减少会员的结算准备金。 当亏损方的保证金不够时，应责令其追加保证金，否则将强行 平仓，终止其交易。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 例：持仓合约逐日结算方法 某投资者于 2月买进一份 6月到期的电解铜合约 2手（每手 5吨），成交价位 20200元 /吨，他已交纳交易用资金 10000元，其持仓合约逐日结算见下表：（交易保证金比例为 5%，维持保证金比例为 75%） 日序 活动 成交价 结算价 合约价值 保证金 每日盈亏 账户余额 追加保证金 1 存入资金 10000 2 开仓买 2手 20200 202000 10000 3 持仓 20200 202000 10050 +1000 11000 4 持仓 20200 202000 10030 400 10600 5 持仓 20200 202000 10000 600 10000 6 持仓 19800 198000 9900 2020 8000 暂不追加 7 持仓 19500 195000 9750 3000 5000 追加 4750 8 持仓 19700 197000 9850 +2020 11750 9 持仓 20200 202000 10000 +3000 14750 10 卖出平仓 20300 203000 +3000 17750 合计 +3000 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 涨跌停板制度： 涨跌停板制度又称为 “每日价格最大波动幅度制度 ”，指期货合 约在一个交易日中的交易价格波动幅度不得高于或低于规定的涨跌 幅度，超过该幅度的报价将被视为无效，不能成交。 涨跌停板的确定取决于合约商品现货市场价格波动的频繁程度 和波动幅度，一般波动越频繁越剧烈，涨跌停板的设置就应大一 些，反之则小一些。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 熔断制度 在期货交易中，当价格波幅触及所规定的价格时，交易随之停 止一段时间，或交易可以继续进行，但价幅不能超过规定价格之外 的一种交易制度。 在国外， “熔断 ”制度有两种表现形式，分别是 “熔而断 ”与 “熔而 不断 ”： “熔而断 ”指当价格触及熔断点时，在随后一段时间内停止交易； “熔而不断 ”指当价格触及熔断点后，在随后一段时间内继续交 易，但报价限制在熔断价格之内。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 持仓限额制度 （ 1）指交易所规定会员或客户可以持有的，按照单边计算的某 一合约投机头寸的最大数额。 （ 2）实行持仓限额制度的目的是为了防范操作市场价格的行为 和防止期货市场风险过度集中于少数投资者。 （ 3）持仓限额制度针对投机与套利头寸， 对于套期保值交易头 寸实行审批制度，其持仓不受限制。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 4）持仓合约的相关规定： ①交易所根据不同期货合约、不同交割月份制定持仓限额，对 进入交割月份的合约持仓从严控制； ②同一客户在不同经纪会员处的多个交易编码，各编码上的所 有持仓头寸合计不得超出一个客户的持仓限额； ③采用限制会员持仓与限制客户持仓相结合的办法。 ④根据经纪会员的的净资产和经营状况调整期持仓限额，对实 力较强的经纪会员可增加持仓限额； ⑤会员名下的全部客户的持仓之和不得超过该会员持仓限额， 超过部分应由该会员监督其客户在规定时间内减仓。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 大户报告制度 通过大户报告制度，可以对持仓量较大的会员或投资者进行监 控，了解其动向、意图，有效防范市场风险。 我国对大户报告制度的相关规定： 第一，当投资者持仓合约的数量达到其持仓限额的 80%时，应 向交易所报告资金、头寸状况； 第二，交易所可以根据市场风险状况改变要求报告的持仓水平； 第三，套期保值者也应执行大户报告制度。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc。