固定收益证券债券的收益率课件(编辑修改稿)

固定收益证券债券的收益率课件(编辑修改稿)内容摘要：

为可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益 b. 当利率较高时倾向于执行赎回条款，因为可以节省更多的利息支出 c. 相对于不可赎回的类似债券而言，通常有一个更高的收益率 d. 以上均不对 4）债券的到期收益率是： a. 当债券以折价方式卖出时，低于息票利率；当以溢价方式卖出时，高于息票利率 b. 所支付款项的现值等于债券价格的折现率 c. 现在的收益率加上平均年资本利得率 d. 以任何所得的利息支付都是以息票利率再投资这一假定为基础的 5）某种债券到期收益率以 APR表示是 12％，但每季度等额付息一次，则其实际年到期收益率为： a. % b. % c. % d. % 6） 考虑一个 5年期债券，息票利率为 10％，当前的到期收益率为 8％，如果利率保持不变，一年以后这种债券的价格会： a. 更高 b. 更低 c. 不变 d. 等于面值 7）债券每年支付和它即期的市场价格有关的利息，称为： a. 承诺的收益率 b. 到期收益率 c. 息票利率 d. 当期收益率 第 3章 利率的期限结构  期限结构与收益率曲线  期限结构理论  收益率曲线的应用  期限结构与收益率曲线 复习：利率的风险结构。  即期利率和远期利率 即期利率（ spot interest rate） 定义为从今天开始计算并持续 n年期限的投资的到期收益率。 这里所考虑的投资是中间没有支付的，所以 n年即期利率实际上就是指 n年期零息票收益率（ zerocoupon yield）。 远期利率（ forward interest rate） 是由当前时刻的即期利率隐含的将来某一时期的短期利率。 在图 31中， y y y3和 y4分别为 1年期、 2年期、3年期和 4年期即期利率， r r r3和 r4为当前、第 2年、第 3年和第 4年的短期利率（每一期的收益率），由当前的相应期限的即期利率隐含决定了与这些短期利率相对应的远期利率： …… 显然， 2221(1 ) 11yfr333 22(1 ) 1(1 )yfy444 33(1 ) 1(1 )yfy11fr 一般地，第 n年的远期利率就定义为： (31) 例如，如果当前的 3年期和 2年期零息票债券的到期收益率分别为 y3=10%和 y2=9%，则意味着市场在当前将第 3年的短期利率确定为远期利率 f3： 11( 1 ) 1( 1 )nnn nnyfy 33 21 .1 1 1 2 %1 .0 9f     期限结构和收益率曲线的含义 对于信用品质相同的债券，到期收益率随到期日的不同而不同，两者之间的关系称为利率的期限结构。 将利率的期限结构用图形来描述，就是收益率曲线 （ yield curve）。 在实际当中，收益率曲线是通过对国债的市场价格与收益的观察来建立的，这一方面是因为国债通常被认为没有违约风险，另一方面也因为国债市场是流动性最好的债券市场。 收益率曲线是一种时点图。 例、假设国债市场上有到期日分别为 3年、5年和 7年的三种零息票国债。 在某一时刻，这三种国债的市场价格如下表所示。 已知三种国债的面值都是 100元。 如何画出这一时刻的收益率曲线。 收益率曲线通常有四种基本形状，如图 32所示。 到期日（年） 3 5 7 市价（元） 第 3章 利率的期限结构  期限结构与收益率曲线  期限结构理论  收益率曲线的应用  期限结构与收益率曲线 复习：利率的风险结构。  即期利率和远期利率 即期利率（ spot interest rate） 定义为从今天开始计算并持续 n年期限的投资的到期收益率。 这里所考虑的投资是中间没有支付的，所以 n年即期利率实际上就是指 n年期零息票收益率（ zerocoupon yield）。 远期利率（ forward interest rate） 是由当前时刻的即期利率隐含的将来某一时期的短期利率。 在图 31中， y y y3和 y4分别为 1年期、 2年期、3年期和 4年期即期利率， r r r3和 r4为当前、第 2年、第 3年和第 4年的短期利率（每一期的收益率），由当前的相应期限的即期利率隐含决定了与这些短期利率相对应的远期利率： …… 显然， 2221(1 ) 11yfr333 22(1 ) 1(1 )yfy444 33(1 ) 1(1 )yfy11fr 一般地，第 n年的远期利率就定义为： (31) 例如，如果当前的 3年期和 2年期零息票债券的到期收益率分别为 y3=10%和 y2=9%，则意味着市场在当前将第 3年的短期利率确定为远期利率 f3： 11( 1 ) 1( 1 )nnn nnyfy 33 21 .1 1 1 2 %1 .0 9f     期限结构和收益率曲线的含义 对于信用品质相同的债券，到期收益率随到期日的不同而不同，两者之间的关系称为利率的期限结构。 将利率的期限结构用图形来描述，就是收益率曲线 （ yield curve）。 在实际当中，收益率曲线是通过对国债的市场价格与收益的观察来建立的，这一方面是因为国债通常被认为没有违约风险，另一方面也因为国债市场是流动性最好的债券市场。 收益率曲线是一种时点图。