公司金融导论课件(编辑修改稿)

公司金融导论课件(编辑修改稿)内容摘要：

公司财产的控制权 ， 赋予关键的利益相关者进入公司董事会的权利。 第三节 公司金融概述 一 、 公司金融活动目标 目标：公司价值最大化 公司的价值 V ＝ 公司负债的价值 B  ＋所有者权益的价值 S  V   B S  从上图我们可以看出：公司价值与资本结构有关。 与此相关的两个问题：  一是按照自利假设，股东的行为准则是股东权益最大化，即 S部  分最大化。 但事实上，他们关注的是整个公司价值的最大化，公司价  值最大化与股东财富最大化是一致的吗。  二是股东财富最大化时，负债权益比是多少。 也就是说，在所有  者看来，公司资本结构如何才是最优的。   根据公司理财理论，对于前一个问题的回答是，公司  价值最大化与股东财富最大化是一致的；  对于后面一个问题，涉及到公司理财的基础理论 ——  MM理论，即不同资本结构下公司价值问题，我们后面将会  讨论这些问题。 公司证券对公司价值的或有索取权 (从期权角度 )  假设债券人得到在年末获得 F的支付承诺，公司年末价值为 X，则  债权人的索取权为 min(X， F），股东的索取权为 XF，如果 X小于 F，  即资不抵债，则股东权益为零。  债权人对公司价值的索取权： min(X， F）；  股东对公司价值的索取权： max(XF,0)  债权人与股东的索取权之和就是公司的期末价值 X 股东的索取权： max(XF,0) 债权人的索取权： min(X， F） ； 股东的支付 0 X F 债权人的支付 F X 0 二 、 公司理财的基本原则  金融分析的三种基本方法：  价值贴现分析；  无套利分析；  均值方差分析  （ 一 ） 货币时间价值原则  重视货币的时间价值（ Time Value of Money），进行货币时间  价值分析，是公司理财分析的首要原则，或者说是最基本的运作原理。  货币时间价值是指货币或资金随着时间的推移而形成的增值，即  同样数额的资金在不同时间的价值是不同的。 当前时刻货币的价值高  于未来时刻等额货币的价值。  货币时间价值用贴现方法来衡量。 （ 二 ） 风险与收益权衡原则  对决策行为的经济学分析，一般是通过成本 — 收益分  析方法进行的，进入金融世界之后，这一法则演化为风  险 — 收益的权衡。 公司理财活动也必须坚持风险 — 收益的  权衡原则。  与基本的金融学分析一致，公司理财活动中的风险与  收益衡量也是以均值 — 方差分析为基础的。  （三）动态平衡原则  动态平衡原则是指在资金运行的动态过程中保持流动  性，即现金的流入与流出在时间和数量上的协调平衡。  公司理财以财务报表分析为基本的分析工具，其中，  对现金流量的考察尤其关键。 公司必须在一系列的复杂业  务关系中始终保持现金流入流出的平衡。  大体上的平衡公式如下：  期末预期现金金额 == 期初现金金额  + 预算期预期现金流入  — 预算期预期现金流出  第二章 财务报表分析  第一节 财务报表分析概述  财务报表分析是以企业基本活动为对象 ， 以财务  报表为主要信息来源 ， 以比较和综合为主要分析方法的  系统认识企业的过程。  其目的是评价过去 、 认识现在和预测未来 ， 因此 ，  它是公司理财决策的基本分析工具。  财务报表主要包括资产负债表 、 损益表 （ 利润表 ）  和现金流量表等。  一、财务报表分析的作用  报表分析有助于正确地评价公司过去的经营状况。  报表分析有助于全面地认识公司的经营现状。  报表分析有助于及时发现公司经营中存在的问题，控  制潜在的风险。  报表分析有助于发现公司的潜在价值。  报表分析为各类决策主体提供一个共同的公平的服务  平台。 二 、 财务报表分析的局限性  会计准则的局限性。  会计信息失真。 信息不真实；信息不完整；会计信息  不及时。  财务处理方法的可变通行。  第二节 财务报表  一、资产 负债表 (Balance sheet )  资产负债表反映了某一时刻企业所拥有的所有资产的  组成状况和资金来源结构。  它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，  按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业在某一时刻的  资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列编制而成的  表格。  资产负债表的左边是“资产”项目，反映公司某一日  所拥有的总资产；  右边项目是“负债”和“所有者权益”，反映了公司  这一时点的资金来源。  资产 ≡ 负债 ＋ 所有者权益 资产负债表的基本格式： 资产 负债及所有者权益 流动资产 流动负债 现金 长期负债 应收帐款 负债合计 存货 实收资本 流动资产合计 资本公积 长期投资 盈余公积 固定资产 未分配利润 无形资产 所有者权益合计 递延资产 其他资产 资产总计 负债与所有者权益总计 分析资产负债表时注意三点：  会计流动性  资产的流动性 短期偿债能力  需要区分：流动性资产和长期资产  负债与权益  所有者权益 ≡资产－负债  体现股东对企业的剩余索取权  帐面价值与市场价值  同一资产的 成本与真实价值之别 二 、 损益表  损益表也称利润表，用于衡量企业在一个时期内的生产经营成  果，是关于收入和费用的财务报表。  损益表是一个动态的报告，反映的是两个资产负债表之间企业财  务盈利或亏损的变动情况，可以揭示企业获取利润的能力、潜力和发  展方向。  损益表编制的基本会计等式为：  收入 — 费用 == 利润 损益表与企业基本活动： 利润表项目 企业的基本活动 一、主营业务收入 主要经营活动收入 减：主营业务成本 主要经营活动费用 主营业务税金及附加 主要经营活动费用 二、主营业务利润 主要活动毛利 加：其它业务利润 次要活动毛利 减：营业费用 经营活动费用 管理费用 经营活动费用 财务费用 筹资活动费用（债权人所得） 三、营业利润 全部经营活动利润（。