亚太区经济研究-摩根士丹利doc9-经营管理(编辑修改稿)

亚太区经济研究-摩根士丹利doc9-经营管理(编辑修改稿)内容摘要：

特 的乡鎮经济和 自然资 源 ， 因而必须 制定 自己 的双 轨 战 略）， 各 国得重 新评 估 自己的 竞 争 优 势， 认 真 分 析自 己的五大生 产 要素 ： 知 识 产 权、劳动力、资本 、 土 地 和 自然资源。 我们 已 经 探 讨 了 自然资源 的 问 题。 在其 余 的 四 个 要 素中，该地 区显然缺 少知 识 产权资源 ，而 且 在 未 来的 发展 中利 用 知 识 产 权也 不会 有 什 么 前 景。 不 过 ， 剩 下的三 个 要 素却 应该认 真 分 析一下。 土 地 – 人 们 往 往 对这 一资源 的 特 性 有 错 误 的 认 识 ，其 原因在 于 农 业和自 然 资源 能力与 土 地 是 联 系 在 一 起的。 土 地作为一 个整 体 不应被 视 为一 个 很 强 的资 源优势， 因 为需要 考 虑 不适 合 居 住 的 土 地、不 可 耕 种 的 土地 、以及 开发 可 再 生 资源 和 勘 探 与开 采 不 可 再 生 资源所占 用 的 土 地 ， 還 有 ， 目 前的 人 口 密 度就 已 经很高了。 该 地区 只 能 着 眼 于 在主要 糧 食 上 更 长 期 的 自 给 自足 ，而 不 能 指 望利 用 土 地来发展经济和增加出口收益。 劳 动力 – 由 于大规模制造业 的相 对下滑， 同 时 也 不可 能 指 望 制造业创 造就业 机 会 ，这意 味 着发展 乡 鎮 经济 和 自然资 源 已 成为吸收 剩 余 劳 动力 的唯 一 出路。 在菲律 宾 和印度 尼 西亚 等 一些国家， 劳动力出口的 增长已 几 乎 成 为不可 避 免 的趋势。 大量富 余 的劳动力 和丰 富 的 自然资源加在一起 ，不由得 让 人 们 想 象 到这 样 凄惨 的情 景 ： 抵 技 能的 工 人 或 在 棕 榈 油农 场 或 铜矿矿 井 下 辛 勤 劳 作。 然而 ，我们可 以 把 目 光 转向富有 的外国游 客， 这 些 游客会乐意 出 钱享 受 海 滩 旅 游 胜 地的高价服务 或者 购 买 乡鎮经济 所生 产 的 名 牌 手工 请参阅 报 告末 页 的重 要 披露 资 料。 169。 2020 摩根 士 丹利 版 权所 有。 未 经 摩根士 丹 利表 示 同意 ， 不得 抄 袭 或 剪辑本 文 资料。 艺 品。 这 类 经 济活 动 的 突 出 特 点 是定价能力， 即 东南 亚 地 区企 业和劳动 力 无 法 从 外 资拥有的 工 廠 得到 的产 品 定 价能力和工资收入。 因此关 键是要 认 识 到，在 工 厂 增 加 实 际 工资 的 机 会 已 被 中国 劳 动 力拿 走的 同 時 ， 该 地 区 仍 可以通 过主 动 发展乡 鎮经 济 和自然资源 的 政 策， 促 进高 附加值的活动，实现 繁 荣。 资 本 – 大规模制造的工业 化 致 使该地 区 依 赖外资，即 跨国公司的外国直接投资。 之所以会出现这种情况，并 不是因为东南亚地区缺 少储 蓄 （东南亚 的 储 蓄 率虽然自 亚 洲金融危机 以来有所下降，但 仍 然属于 世 界 上 储 蓄率 最高的地区之一），而是因为跨国公司的 运 作方式就是 控 制其在发展 中 国家 创 造 出 的工业生产能力。 在亚 洲金 融危机爆 发之前，相当多的 储蓄 流向了国内的基础设施 – 以寻租为主的政 治 保 护系统促 成 了一些明显造成 浪 费的项目，再 加 上寻租的国内 大 型 企业在非生产性资产 上低效的产能扩张。 结 果 ， 储蓄 盈 余 被动地转化为美元 和美国国 庫券（即外汇 储备 ）。 有效的资本调 配指的 是利 用 储蓄 促 进 乡鎮经济 和 自然 资 源的 发展。 东南亚地区 必须在三 十年 来第一次主 动 地 （ 通 过政 府 出台 政 策） 调 配 国 内 储 蓄 ， 以支 持 乡 鎮经 济 和自然资源的 发展。 泰国 鼓 励 向 中小 型 企 业和 乡鎮 贷 款 的超 前政 策 和 最 近 实行 的 “ 创造资本 ”计 划 就是 这方 面 的例子（参见 2020 年 1 月 16 日的“创造资本 – 泰国 向前迈出的另一步”一文） （ 3） “中国在收入 和财富 方 面 的 增 长 将十分 可观。 中 国崛 起后收入大幅 度 提高 ， 这 将 使可 以按可 承 受 价格 为 中国提供服务的 国家 受 益（ 旅游 业就 是一 个好 的 例子）。 工资水 平相 似 的 国 家 （马来西 亚 和泰国） 或工 资水 平 较 低的 国家（ 印度 尼 西 亚 和菲 律宾） 都 可 以 受 益 ， 因为 中 国 人 的支出将在 这 些国家创 造工资水平 有助于保持 生 活 水准的就业机 会。 ” 我 们基 本上同 意这一 看 法，但 我们对中 国 促 进 旅 游业兴 旺 所 产生的积 极影 响 持更 加 谨慎的乐观态度。 第 一 ，按 Page 4 2020 年 美元币值计 算 ， 东 南亚地区从 中国每年赚取的 旅游收入，实际上在十年内不可能超过 200 亿至 250 亿 美 元 – 比 較我 们 预 测 的 该 地区 在今 后十年制 造业 出 口 收入將 损 失 的 900 亿美元，这 只 佔一小 部份。 第 二 ，虽 然我 们 承 认 旅游属 于一种资源 ， 促 进 旅 游是资 源开发战略 的 组 成 部 分，但 我 们主 要 的 担 忧 是 ，这 是 一 个 十分明显 的 发展 勢 头 ， 现在 许 多 东南亚 国 家 都很重 视 旅游业的 发展，而忽 视 了其他 更重要 的但 却 有难 度的 资 源开 发 领 域。 过度 重 视 旅 游业也 可能 造成交通（过剩 的 机 场 容量 ）和接 待 能 力（过多的宾 馆房 间 ） 方面的 浪 费和盲目扩张。 结 论 ： 度身定制的 双轨 战略是应 对“ 屬于中国 的十年” 的 关 键 所在 谢国忠在其 最近 发 表 的 文章中虽然指 出“屬于 中 国的 十 年”必然会出现 ， 但 也 为 资 源 丰富的东南亚 国 家 （ 新 加 坡除外） 描 绘出了 一 幅 美 好的前景。 我们认为 ， 成 功应 对“屬于中国的十 年 ”可 得到的回 报和不 能 成 功 应 对它 需付出的代价都可能是很 大的。 截 止 2020 年底 ，新 加坡、泰 国 、印度 尼 西 亚 和 菲 律宾 的制成 品 出 口 总 额为 3,060 亿美元，在 5,660 亿美元的 GDP 总额中占到 54%。 制造业创造的附加值在 GDP 中占 到了 27%。 我 们 预 测 ， 在今 后十 年里， 按 目前的 美元 币 值计算，制造业出口 市 場将有 30%或相当于 900 多亿美 元的份額被中国拿走。 制造业的 附加 值在 GDP 中的 比 例 可能 会 萎 缩到 20%。 更为坚挺的商品价格 和 不断增加 的 中国游客可能不足以弥补制造业出口收入的下降。 要保持、甚至提高东南亚地区的生活水准，显然 将 取决 于能否找到新的发展支柱：即通过更有效地。